近日，科創(chuàng)板新股【天準(zhǔn)科技(688003)、股吧】IPO網(wǎng)下初步配售結(jié)果顯示，銀河證券成為首家未進(jìn)行網(wǎng)下申購(gòu)的機(jī)構(gòu)，應(yīng)申購(gòu)數(shù)量為640萬(wàn)股，實(shí)際申購(gòu)數(shù)量為0股。

　　在天準(zhǔn)科技的詢價(jià)中，銀河證券報(bào)價(jià)25.90 元，天準(zhǔn)科技最后確定的發(fā)行價(jià)是25.50 元，銀河證券的報(bào)價(jià)有效，卻放棄了對(duì)天準(zhǔn)科技640 萬(wàn)股的認(rèn)購(gòu)，科創(chuàng)板“棄購(gòu)”第一單因此產(chǎn)生。

　　一次“烏龍”，不僅令銀河證券錯(cuò)失25775 股新股配售股票的賺錢(qián)機(jī)會(huì)，還被中證協(xié)列入首發(fā)股票配售對(duì)象限制名單六個(gè)月，可謂“賠了夫人又折兵”。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，銀河證券自營(yíng)業(yè)務(wù)一直是短板。

　　根據(jù)【中國(guó)銀河(601881)、股吧】發(fā)布的年報(bào)顯示，公司去年營(yíng)業(yè)收入為99.25億元，同比下降12.51%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為28.87億元，同比下降27.47%。 特別是在投資管理業(yè)務(wù)中，自營(yíng)及其他證券交易服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.63億元，較2017年下降83.65%。

　　銀河證券表示，自營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收下降主要由于市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致公司權(quán)益類(lèi)自營(yíng)投資出現(xiàn)虧損，但比起同樣受自營(yíng)業(yè)務(wù)拖累的海通證券(投資及公允價(jià)值變動(dòng)收益合計(jì) 35 億元，同比下降65%)，中國(guó)銀河自營(yíng)業(yè)務(wù)的虧損更加明顯。

　　“棄購(gòu)烏龍”之后，銀河證券的自營(yíng)業(yè)務(wù)又將經(jīng)受怎樣的調(diào)整？為此，長(zhǎng)江商報(bào)記者向銀河證券發(fā)出采訪函，但截至發(fā)稿未能收到回復(fù)。

　　被“拉黑”6個(gè)月

　　據(jù)公告披露，天淮科技網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量有2802.35萬(wàn)股，中國(guó)銀河當(dāng)初的申購(gòu)數(shù)量為640萬(wàn)股，占比約22.84%。而天準(zhǔn)科技的最終發(fā)行量?jī)H為1844.05萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為25.5元/股，根據(jù)其配售對(duì)象初步詢價(jià)報(bào)價(jià)情況，中國(guó)銀河的報(bào)價(jià)為25.9元/股，而實(shí)際申購(gòu)數(shù)量為0股。按照25.5元/股計(jì)算，此次銀河證券棄購(gòu)的總金額為1.63億元。

　　市場(chǎng)有猜測(cè)稱(chēng)“棄購(gòu)是因?yàn)閷?duì)天淮科技目前高估值的不滿”，不過(guò)有專(zhuān)業(yè)人士表示，作為首批科創(chuàng)板企業(yè)受到的市場(chǎng)關(guān)注度較高，因此定價(jià)水平略高于A股同業(yè)水平的情況是具有其合理性的；另一方面，銀河證券在申購(gòu)前已做了深入的調(diào)研工作，并且，當(dāng)初銀河證券給出的報(bào)價(jià)比天淮科技給出的價(jià)格還要略高一點(diǎn)，因此作為一個(gè)理性的投資機(jī)構(gòu)是不會(huì)因?yàn)楣乐祮?wèn)題而主動(dòng)棄購(gòu)。但此次棄購(gòu)行為也將會(huì)給天淮科技帶來(lái)一定的負(fù)面影響。

　　按照《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細(xì)則》規(guī)定，網(wǎng)下投資者參與科創(chuàng)板首發(fā)股票網(wǎng)下報(bào)價(jià)后，如果提供有效報(bào)價(jià)但未參與申購(gòu)或未足額申購(gòu)1次，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)將出現(xiàn)上述違規(guī)情形的配售對(duì)象列入首發(fā)股票配售對(duì)象限制名單六個(gè)月。如果違規(guī)2次(含)以上，協(xié)會(huì)將出現(xiàn)上述違規(guī)情形的配售對(duì)象列入限制名單十二個(gè)月。

　　中證協(xié)隨后對(duì)銀河證券采取限制措施，中國(guó)銀河證券股份有限公司自營(yíng)賬戶被列入首發(fā)股票配售對(duì)象限制名單六個(gè)月(自2019年7月8日-2020年1月7日)。

　　對(duì)于此次棄購(gòu)事件，銀河證券解釋?zhuān)矩?fù)責(zé)交易人員7月2日未按指定時(shí)間進(jìn)行網(wǎng)下申購(gòu)操作，致使此次交易失敗。

　　標(biāo)的業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱谏仙厔?shì)

　　公開(kāi)資料顯示，在這次風(fēng)波中的另一方天準(zhǔn)科技，公司主要產(chǎn)品為工業(yè)視覺(jué)裝備，包括精密測(cè)量?jī)x器、智能檢測(cè)裝備、智能制造系統(tǒng)、無(wú)人物流車(chē)等。

　　從銀河證券曾發(fā)布的研報(bào)來(lái)看，銀河證券對(duì)天準(zhǔn)科技的評(píng)價(jià)整體向好。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016~2018年，天準(zhǔn)科技營(yíng)業(yè)收入分別為1.81億元、3.19億元、5.08億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為3149萬(wàn)、5158萬(wàn)、9447萬(wàn)元。智能檢測(cè)設(shè)備是目前公司主要收入來(lái)源。

　　銀河證券指出，天準(zhǔn)科技盈利能力較強(qiáng)，且整體相對(duì)保持穩(wěn)定。公司收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，智能檢測(cè)設(shè)備業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升。

　　銀河證券將國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子工業(yè)零部件智能檢測(cè)領(lǐng)域的上市公司作為可比標(biāo)的。與其他類(lèi)似企業(yè)相比，銀河證券在研報(bào)中提出，天準(zhǔn)科技作為機(jī)器視覺(jué)行業(yè)的龍頭，產(chǎn)品種類(lèi)豐富，覆蓋上中游產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)。

　　通過(guò)分析，銀河證券分析師表示，天準(zhǔn)科技作為新興自主研發(fā)的內(nèi)資企業(yè)，相比于老牌的外資機(jī)器視覺(jué)企業(yè)，雖在品牌知名度、技術(shù)研發(fā)能力、市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)等層面有所欠缺，但對(duì)國(guó)內(nèi)客戶需求及市場(chǎng)更為了解，能夠提供靈活化及定制化的服務(wù)，快速響應(yīng)客戶需求，供貨周期靈活，且成本優(yōu)勢(shì)明顯。而公司目前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與內(nèi)資企業(yè)相比已具備相對(duì)明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)品技術(shù)儲(chǔ)備和客戶服務(wù)能力上已擁有與國(guó)外知名品牌基恩士、?？怂箍档绕髽I(yè)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。

　　但同時(shí)，銀河證券也對(duì)其發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示：下游市場(chǎng)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；機(jī)器視覺(jué)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈的風(fēng)險(xiǎn)。

　　自營(yíng)業(yè)務(wù)嚴(yán)重下滑

　　根據(jù)去年年報(bào)，中國(guó)銀河的營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)連續(xù)第三年處于行業(yè)平均水平之下，其中證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.92億元，同比下降14.46%，年報(bào)表示這主要是由于A股市場(chǎng)股基交易量收縮及傭金率下滑引起。從數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)銀河的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依舊是“掙錢(qián)主力”，占全年總營(yíng)收的75.48%。

　　在投資管理業(yè)務(wù)中，自營(yíng)及其他證券交易服務(wù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.63億元，較2017年下降83.65%，公司在年報(bào)中表示，自營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收下降主要由于市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致公司權(quán)益類(lèi)自營(yíng)投資出現(xiàn)虧損，但比起同樣受自營(yíng)業(yè)務(wù)拖累的海通證券(投資及公允價(jià)值變動(dòng)收益合計(jì) 35 億元，同比下降65%)，中國(guó)銀河自營(yíng)業(yè)務(wù)的虧損更加明顯。

　　從中國(guó)銀河相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司共有6只重倉(cāng)股，其中去年新增持的重倉(cāng)股有兩家，分別是飛榮達(dá)和神州信息，兩只股票占流通股比例分別為2.41%和2.04%，位居重倉(cāng)股排名第一和第二位，另外四只長(zhǎng)期持有的重倉(cāng)股分別為銀星能源、嘉凱城、衛(wèi)星石化和八一鋼鐵。

　　6只重倉(cāng)股中，去年僅有2家股價(jià)上升。股價(jià)上漲的兩只股票是飛榮達(dá)和嘉凱城，雖然嘉凱城去年的股價(jià)上升，但是公司凈利潤(rùn)下降比例巨大，公司虧損嚴(yán)重。重倉(cāng)股中跌幅最大的是八一鋼鐵，股價(jià)幾近腰斬。

　　同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，去年中國(guó)銀河自營(yíng)投資規(guī)模，占凈資產(chǎn)比重的113.6%，自營(yíng)投資出現(xiàn)虧損，對(duì)公司的傷害可想而知。

　　也有專(zhuān)業(yè)人士分析，銀河證券是傳統(tǒng)大券商，經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)占營(yíng)收比例較高。但2018年市場(chǎng)走勢(shì)疲弱，大部分證券公司的自營(yíng)在權(quán)益方向都有虧損，所以銀河2018年自營(yíng)利潤(rùn)下降幅度較大。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：長(zhǎng)江商報(bào)）