被譽為“21世紀最具開發(fā)潛力綠色工程材料”的鎂合金，在汽車輕量化大浪潮下崛起已近在眼前，尤其作為解決新能源汽車全面推廣瓶頸中關鍵的一環(huán)，疊加5G到來下的3C市場重啟，鎂合金正是當下最有希望掀起新材料行情的品種，一如前些年讓整個市場都為之震撼的鋰鈷材料瘋狂。

　　此背景下，作為國內鎂合金新材料龍頭，尤其還擁有高端稀土鎂合金專利壟斷的稀鎂科技(00601)，在完成內部業(yè)務整合后正進行著產業(yè)鏈的全面擴張，或在不久的將來，它會穩(wěn)穩(wěn)站在風口的正中央。

　　市場需求爆發(fā)板上釘釘

　　鎂合金由于具有輕量性、耐蝕性、減震性、耐沖擊、良好的機械性能，兼具加工性能、電磁波屏蔽性和再生性等特點，是迄今工業(yè)應用最輕的金屬結構材料，目前產品70%消費用于交通運輸領域，而當下的汽車領域對鎂合金材料依賴度正在大幅提升。

　　汽車輕量化趨勢的確定，將帶動鎂合金需求持續(xù)提升。了解到，由于全球環(huán)保壓力的不斷加大，各國及地區(qū)對燃氣減排和油耗降低都設立了嚴格的標準，2020年我國汽車燃氣排放量計劃降至5L/100km，油耗降幅目標全球最高，而汽車輕量化正是節(jié)油降耗的理想途徑。

　　研究顯示，空載情況汽車所用燃料約70%消耗于汽車自重，汽車整車重量每降低10%，燃油效率可提高6%-8%。尤其對于新能源汽車而言，續(xù)航里程是制約其推廣的主要瓶頸，如果電動汽車整車重量減重能到10%，平均續(xù)航能力可增加5%-8%，因此鎂合金材料會是新能源全面推廣中的重要一環(huán)。數據顯示，2018年鎂需求增速高達7.7%，在有色中僅次于新能源汽車帶起來的鈷鋰。

　　眼下單車用鎂量提升趨勢已然確定，并且未來增長空間仍是巨大的。了解到，近三年數據來看，無論是國內、北美、日本還是歐洲地區(qū)，單車用鎂量均是在不斷增長，而且2018年國內單車用鎂量僅在2kg，連北美的一半都不到，與其他國家差距就更大了。而根據該汽車技術路線圖，單車用鎂量的具體的目標是2020年達到15kg，2025年達到25kg，2030年達到45kg，相信隨著材料技術升級，未來單車用鎂量有望快速提升。

　　此外，鎂合金產品占比達20%的第二大應用市場——3C，也將在5G技術推廣下迎來更新迭代時期，屆時鎂合金需求增長還能再添一大助力。整體來看，鎂合金市場的爆發(fā)或許要不了多久，此刻的行業(yè)龍頭稀鎂科技，可追蹤價值十分充足。

　　稀鎂業(yè)績穩(wěn)健高增長

　　行業(yè)龍頭稀鎂科技業(yè)務整理完畢，目前業(yè)績處于穩(wěn)定高增長態(tài)勢。了解到，稀鎂科技2017年從世紀陽光(00509)收購金屬鎂業(yè)務，并于2018年全數出售電子業(yè)務后，目前已經是以專注稀土鎂合金為主業(yè)的新材料高新技術企業(yè)，其中高端稀土鎂合金更是擁有專利壟斷權。

　　數據顯示，公司2018年鎂合金業(yè)務收入達到15.38億港元(單位下同)，同比增長達到33%，毛利同比增長35%至4.09億元，最終股東應占凈利潤錄得同比增長70%至2.86億元，在刨除2018年出售業(yè)務帶來的費用及收入后，公司鎂合金業(yè)務盈利增長保持穩(wěn)健。

　　其中又以高技術壁壘支撐下的高端稀土鎂合金產品，增長最為亮眼。了解到，高端稀土鎂合金是公司的拳頭產品，公司擁有多達22項的技術專利，其中多項專利產品應用在神舟飛船和科技及軍工產品上，有兩項是經過國際認證的，在美國注冊登記，目前公司拳頭產品在國內沒有競爭對手，稀土應用技術優(yōu)勢領先于同行。

　　數據顯示，公司稀土鎂合金2018年售價為43991元/噸，毛利率高達45%，相較2017年還有2.5個百分點提升，遠遠高于基礎鎂產品17643元/噸的單價和10.8%的毛利率。與此同時，高端材料稀土鎂合金近期需求還在大幅增長，2018年稀土鎂合金銷量達到17145噸，同比增長23.51%，相比于2017年5.4%的同比增長提升近18個百分點。

　　展望未來，汽車輕量化帶來的鎂合金產品需求增長，更多會偏向于材料性能更好的高端材料，因此公司高利潤率的稀土鎂合金產品，未來有望保持穩(wěn)健增長，公司凈利潤率有進一步提升的空間。

　　與此同時，稀鎂科技的產能擴張和上游延伸，還將繼續(xù)提升公司盈利能力。

　　利潤增長空間大，未來可期

　　供不應求是鎂行業(yè)現狀，未來仍將維持。了解到，2018年，隨著污染防治工作的深入推進，部分鎂冶煉企業(yè)因環(huán)保改造問題停產；2019年3月31日鎂鋁合金加工企業(yè)漢鼎精密的爆炸事件，更是可能演變?yōu)殒V行業(yè)的全行業(yè)安全檢查，對鎂廢料回收、原鎂生產產生不利影響，目前2019年國內的原鎂產量或將維持低位運行，供給收縮的態(tài)勢或將延續(xù)。據業(yè)內人士測算， 2019年全球原鎂將短缺7.34萬噸。

　　目前稀鎂科技生產狀態(tài)同樣在驗證鎂產品的供不應求狀態(tài)，2016年-2018年三年，公司年產能分別為40000噸、50000噸和68000噸，產能使用率保持在8成左右，考慮到檢修計劃，目前產能使用率基本在滿負荷狀態(tài)；公司也一直保持著款到發(fā)貨模式，也能一定程度反映市場供需狀況。

　　稀鎂科技產能擴張持續(xù)推進，還有上游延伸計劃降低成本。了解到，公司在新疆生產基地獲得政府批準建設規(guī)模為年產能10萬噸金屬鎂及鎂合金，目前已建成生產線年產能為3.5萬噸。由于哈密地區(qū)有質優(yōu)價廉的煤炭和白云石原材料礦產資源，并且后續(xù)還會推進配套硅鐵原材料的項目建設，硅鐵是生產鎂錠的必要原材料。已獲政府批準建設。因此有望繼續(xù)提升銷量規(guī)模的同時，還能進一步大幅拓展利潤率空間。

　　綜上來看，在行業(yè)即將爆發(fā)的眼下，鎂產品領域企業(yè)估值有望快速提升，而稀鎂科技憑借高技術壁壘、持續(xù)產能擴張以及利潤率空間挖掘，更有望實現業(yè)績的高增長，戴維斯雙擊下的稀鎂科技，未來或有一波大行情在等著它。

　　以下是智通財經就投資者關心的問題，專訪稀鎂科技主席沈世捷的回復。

　　智通財經：了解到公司以稀土鎂合金系列產品為主業(yè)，能否介紹一下目前鎂產品的市場應用、空間以及未來需求增長點？其中作為稀土新材料的高性能稀土鎂合金，較之基礎鎂產品又有何不同之處？

　　沈世捷：鎂合金以其密度低、質量輕，比強度高，減震性能優(yōu)等特點，在材料性能及鑄造加工性能方面具有明顯的優(yōu)勢，在綠色環(huán)保、節(jié)能減排的新經濟社會發(fā)展趨勢下，鎂合金是“21世紀最具開發(fā)潛力的綠色工程材料”，已成為全球性的應用研究熱點和開發(fā)重點。中國政府早在《新材料產業(yè)“十二五” 發(fā)展規(guī)劃》中把鎂合金列為輕合金新材料重點發(fā)展。到2020年，鎂將是主要有色金屬十三五發(fā)展規(guī)劃年均增長率最高的金屬品種，年均增長率達7.1%。

　　鎂合金應用領域十分廣泛，鎂合金的應用不受單一行業(yè)限制，是替代鋁合金的理想輕質金屬材料。目前來看，比較有代表性的主要應用在交通運輸和3C產品 ，交通運輸領域用量約占70%，3C 電子領域約占 20%，其他領域占10%。其中，高鐵作為中國的“名片”已大量使用鎂合金于行李架、座椅架和扶手等，未來將為高鐵減重貢獻更大力量。奔馳、寶馬、空客等交通運輸工具的品牌；三星、蘋果、萊卡等3C電子產品品牌；以及航空航天、軍事和生物醫(yī)學等領域也已廣泛應用鎂合金。

　　另外，更輕質、高效的鎂合金被各大汽車廠商廣泛應用于汽車零件上，汽車每減10%重量，能源消耗可減6-8%。據預測，至2020年，全球汽車數量預計會達到1.07億輛，按USAMP (美國汽車材料聯盟) 的目標對鎂的需求量將會達1700萬噸，在汽車輕量化大趨勢必將是個爆發(fā)品種。

　　而稀土鎂合金是“中國制造2025”政府規(guī)劃中最為關注并鼓勵發(fā)展的新材料之一。稀土元素具有特殊的化學活性，作為一種重要的合金化元素，其在冶金、材料領域起著重要的作用，例如凈化合金熔體、細化合金組織、大幅提升及強化原有合金力學性能和耐腐蝕以及鑄造等綜合性能。

　　公司以自有專利技術在原有鎂合金牌號的基礎上通過添加適量稀土元素，使原有合金的抗拉強度、屈服強度、延伸率等性能顯著提高，遠遠優(yōu)于普通鎂合金。

　　本集團擁有的高性能稀土鎂合金及其相關專利，涵蓋中間合金及應用合金的制備和工藝技術，不但能進一步增加鎂合金材料在航空、航天、汽車工業(yè)、通訊電子業(yè)等領域中的應用，也可促進鎂合金材料在新領域中的進一步開發(fā)和利用，而未來鎂合金大部分需求增量空間其實主要偏向的是高端鎂合金材料，正好切合了公司加碼高端材料的戰(zhàn)略。

　　智通財經：能否具體介紹一下公司在稀土鎂合金方面的技術專利情況？

　　沈世捷：我們擁有22項包括中間合金和應用合金的生產工藝和制備方法技術專利，其中多項專利產品應用在神舟飛船和科技及軍工產品上，具有研發(fā)高性能稀土鎂合金產品的領先優(yōu)勢。

　　而專利技術持續(xù)領先的保障，是我們與中國科學院長春應化所建立的長期戰(zhàn)略合作，目前中科院張洪杰院士是集團首席科學家，同時亦為國家稀土功能材料的基礎研究項目的副首席科學家、稀土資源利用國家重點實驗室主任及稀土學會稀土發(fā)光專業(yè)委員會主任。另外，國家稀土研究中心孟健教授擔任本集團董事，孟教授同時亦為中國稀土學會中國有色金屬學會理事及中國鎂協專家，對中國稀土鎂合金的開發(fā)與應用有突出的貢獻。

　　我們憑借專業(yè)的研發(fā)團隊、雄厚的技術實力和持續(xù)的創(chuàng)新能力，以專利技術獨家生產銷售高性能稀土鎂合金產品，市場上沒有同類產品競爭對手。

　　智通財經：公司目前基礎鎂產品和稀土鎂產品比重是多少？分別對應的市場地位以及競爭環(huán)境是什么樣的？未來產品結構比重是否有調整計劃？

　　沈世捷：我們一直以差異化銷售策略為市場定位，重點研發(fā)、生產及銷售高毛利稀土鎂合金類系列產品，以產銷量計算公司目前稀土鎂合金產品占比約35%，以收入計算的占比則超過55%。

　　由于基礎鎂產品廠家主要集中在陜西及山西，大部分企業(yè)生產規(guī)模較小，主要競爭對手不多。巿場上和我們規(guī)模較為接近的公司為云海金屬(002182.SZ)，他們主要生產鎂錠和普通鎂合金產品，而我們以專利技術獨家生產銷售高性能稀土鎂合金產品，市場上沒有同類產品競爭對手。

　　稀土鎂產品作為我們的獨家優(yōu)勢產品，我們會致力在保持銷量穩(wěn)定增長的同時持續(xù)優(yōu)化稀土鎂產品的產銷占比，發(fā)揮領先于同行的技術優(yōu)勢，持續(xù)為公司創(chuàng)造盈利貢獻。

　　智通財經：關于公司重點提及的新疆哈密生產基地，能否說一下該基地未來對公司經營生產方面的具體貢獻？

　　沈世捷：公司新疆生產基地位于新疆東大門哈密市，是中國一帶一路的戰(zhàn)略重鎮(zhèn)，由于哈密地區(qū)物產豐富，質優(yōu)價廉的煤炭及白云石礦產資源為集團進一步發(fā)展鎂產業(yè)提供了良好的條件和動力。

　　新疆生產基地獲得政府批準建設規(guī)模為年產能10萬噸金屬鎂及鎂合金，目前已建成生產線年產能為3.5萬噸。集團將充分利用哈密地區(qū)資源優(yōu)勢及區(qū)位優(yōu)勢，加快項目建設和產業(yè)優(yōu)化步伐，推進后續(xù)鎂及鎂合金產能規(guī)模和配套硅鐵項目建設，形成集蘭炭，硅鐵及鎂產品生產的循環(huán)經濟綜合利用發(fā)展模式。

　　新疆生產基地采用新型豎罐還原煉鎂工藝技術，該技術是目前為止鎂行業(yè)最先進的工藝技術，實現了煉鎂工藝機械化、自動化和人性化生產的發(fā)展、不但優(yōu)化流程，而且節(jié)能降耗，進一步提升成本效益。并不斷透過技術革新與創(chuàng)新驅動，積聚企業(yè)高品質發(fā)展新動能，提升核心競爭力和企業(yè)價值。

　　新疆生產基地于2018年獲得中國國家高新技術企業(yè)認定管理工作領導小組認定為“高新技術企業(yè)”，目前公司領先的技術優(yōu)勢和完整的產業(yè)鏈，在鎂行業(yè)中處于有利的競爭地位。

　　智通財經：目前日益嚴重的環(huán)保態(tài)勢，對整個行業(yè)是否產生沖擊？公司生產是否有受到過影響？

　　沈世捷：隨著國家日益重視全面加強生態(tài)環(huán)境保護，環(huán)保政策執(zhí)行趨嚴。鎂冶煉企業(yè)多為小型民企，由于小企業(yè)可能涉及的環(huán)保設施配套不足等原因，在環(huán)保嚴查的壓力下很有可能造成一部分行業(yè)產能退出。

　　國際金融公司(IFC)作為母公司世紀陽光的股東之一，除了對公司提供發(fā)展資金支持，亦在生產環(huán)保方面有嚴格要求，并提供了良多前瞻性建議。促進公司在整體環(huán)保水平方面一直保持在較好水平，生產基地已配置先進的環(huán)保設備，減少有害氣體和廢棄物的產生，廠區(qū)內主要用于設備冷卻的循環(huán)補充水，可以在生產過程循環(huán)使用，達至污水零排放。因此，國家嚴格執(zhí)行環(huán)保政策對公司而言正好是整合巿場和增加巿場占有率的良好機會。

　　智通財經：目前公司產品銷售情況如何？產能利用率達到了什么樣的程度？未來是否有擴產計劃？

　　沈世捷：公司的年產能在過往三年穩(wěn)步擴張，于2016年、2017年和2018年的年產能分別為40,000噸、50,000噸和68,000噸，產能使用率保持在大約8成的水平，基本處于滿負荷狀態(tài)。我們將持續(xù)對生產基地進行技術升級改造，并充分利用新疆哈密地區(qū)資源優(yōu)勢及區(qū)位優(yōu)勢，加快產業(yè)優(yōu)化升級步伐和穩(wěn)步推進產能擴張項目建設。

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