發(fā)布盈利預(yù)喜，業(yè)績持續(xù)高速增長：公司發(fā)布盈利預(yù)喜，預(yù)計2019年上半年公司權(quán)益股東應(yīng)占盈利將同比錄得不低于60%的增長(不考慮可轉(zhuǎn)債公允價值變動)，照此測算，公司19H1凈利潤預(yù)計不低于10.2億元，預(yù)計19Q2單季錄得不低于2.4億元凈利潤。公司盈利增長的主要原因在于：1)公司主打產(chǎn)品“可威”銷售量的持續(xù)增長；2)公司學(xué)術(shù)推廣活動持續(xù)改善；3)產(chǎn)品滲透率不斷提升。

　　“可威”持續(xù)強勁增長，高基數(shù)之下實現(xiàn)高增長。19年春季流感高發(fā)，估計可威上半年持續(xù)強勁增長，18H1高基數(shù)之下實現(xiàn)高增長。截止18年底，可威顆粒和膠囊覆蓋的二、三級醫(yī)院分別達到7828和5495家；基層醫(yī)療機構(gòu)覆蓋同比增加72%，OTC藥房覆蓋超10萬家。OTC渠道和基層市場有望成“可威”重要的新增長點?？紤]到目前產(chǎn)品競爭格局良好、流感用藥滲透率遠未及天花板、OTC渠道與基層市場有望齊發(fā)力實現(xiàn)放量，預(yù)計“可威”銷售有望維持較快增長。

　　海外制劑資產(chǎn)轉(zhuǎn)國內(nèi)穩(wěn)步推進，有望受益于帶量采購政策推進。公司共收購集團33個海外制劑資產(chǎn)，品種多為重磅仿制藥及難仿品種。海外轉(zhuǎn)國內(nèi)獲批后視同通過一致性評價，目前首批已有克拉霉素片、左氧氟沙星片、莫西沙星片等5個品種獲批，第二批品種中恩替卡韋、奧氮平、替格瑞洛等4~5個品種有望于19年獲批。豐富的仿藥品種儲備有望助力公司在帶量采購的政策推進過程中搶占份額。此外，公司18年12月以12.5萬元收購【東陽光(600673)、股吧】制藥股權(quán)，增加已有品種的原料藥生產(chǎn)，也為海外制劑轉(zhuǎn)國內(nèi)儲備原料藥產(chǎn)能。

　　在研產(chǎn)品梯隊完善，各大疾病領(lǐng)域研發(fā)推進順利。公司在研產(chǎn)品推進順利，有望助力公司長期發(fā)展。內(nèi)分泌與代謝領(lǐng)域：重組人胰島素進展最快，有望19H2獲批；重組人預(yù)混甘精胰島素、門冬胰島素預(yù)混30處于臨床III期階段?？共《绢I(lǐng)域：1.1類創(chuàng)新藥“依米他韋+索非布韋”預(yù)計19年申報上市；與太景合作的“依米他韋+伏拉瑞韋”預(yù)計2020年申報上市。

　　維持“買入”評級。受益于基層渠道拓展和流感高發(fā)，預(yù)計可威仍可保持較快增長，略上調(diào)19-21年EPS至2.92/3.41/3.93元(原2.81/3.30/3.77元)，分別同比增長38.9%/16.8%/15.3%，目前股價對應(yīng)19-21年P(guān)E為12/10/9倍，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：可威銷量周期性波動，研發(fā)進度不及預(yù)期，競爭格局加劇。

　?。ㄎ恼聛碓矗骸?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601788/" target="_blank" title="光大證券(601788)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)" >光大證券(601788)、股吧】）