中國物業(yè)管理服務(wù)供貨商百強(qiáng)TOP50，燁星集團(tuán)控股有限公司（原鴻坤物業(yè)）-2019年7月30日向港交所提交港股上市申請，獨(dú)家保薦人為同人融資。

　　2003年燁星集團(tuán)的北京鴻坤在鴻坤集團(tuán)旗下成立，2004年開始向由鴻坤集團(tuán)開發(fā)位于北京的物業(yè)提供物業(yè)管理服務(wù)，2010年始將主營業(yè)務(wù)拓展至周邊地區(qū)，截至目前，燁星集團(tuán)已在中國主要的八個城市提供物業(yè)管理服務(wù)，管理的總收益建筑面積約為4.6百萬平方米。根據(jù)灼識咨詢報告，于2018年，按所管理的總建筑面積計(jì)，燁星集團(tuán)于北京非國企背景開發(fā)商附屬公司物業(yè)管理市場中排名第九，市場份額約為0.7%。

　　北京鴻坤于2018年8月1日在新三板掛牌， 并于2018年12月19日自新三板終止上市，旨在讓股份于聯(lián)交所上市，借助掛牌新三板，鴻坤物業(yè)完成了公司的股份制改革并且明晰了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和高層職責(zé)。

　　燁星集團(tuán)的股權(quán)架構(gòu)

　　招股書數(shù)據(jù)顯示，燁星集團(tuán)重組完成后將由盛達(dá)豐擁有，盛達(dá)豐為偉賦全資持有。偉賦由趙偉豪先生、吳虹女士及趙彬先生分別擁有98.62%、1.00%及 0.38%。吳虹女士為趙彬先生的配偶，而趙偉豪先生為彼等的兒子。就上市規(guī)則而言，盛達(dá)豐、偉賦、趙偉豪先生、吳虹女士及趙彬先生均為燁星集團(tuán)的控股股東。趙偉豪先生為燁星集團(tuán)的執(zhí)行董事，同時任集團(tuán)全資控股的母公司北京鴻坤的董事及旗下子公司的高管。

　　2019年，燁星集團(tuán)與凱宏策略訂立多項(xiàng)認(rèn)購協(xié)議，凱宏策略同意認(rèn)購股份，總代價約1763萬元，凱宏策略主要從事投資控股，2017年4月10日在英屬處女群島注冊成立，由我們的執(zhí)行董事李燕萍女士全資實(shí)益擁有，但就上市規(guī)則第8.08條而言，凱宏策略持有的股份不可當(dāng)作公眾持股量的一部份計(jì)算。

　　收入凈利同比增長下滑，凈利增長跌至4.63%

　　招股書資料顯示：2016財政年度、2017財政年度及2018年財政年度燁星集團(tuán)的收入分別為1.17億元、1.92億元及2.51億元，凈利潤分別為0.18億元、0.36億元及0.37億元。2016/2017財政年度及2017/2018財政年度，收入同比增長分別為64.42%及31.12%，凈利潤同比增長分別為102.67%及4.63%。收入及凈利潤同比增長都呈下降趨勢，凈利潤增長率更是從超100%驟降為個位數(shù)。

　　燁星集團(tuán)主要客戶包括物業(yè)開發(fā)商、所管理物業(yè)的租戶以及住戶。自2004年開展業(yè)務(wù)起一直與最大客戶（由我們的控股股東控制的母集團(tuán)）維持業(yè)務(wù)關(guān)系， 并與往績記錄期內(nèi)的第二至第五大客戶維持二至五年的業(yè)務(wù)關(guān)系。于往績記錄期內(nèi)，來自母集團(tuán)的收益分別占總收益的約34.7%、39.0%、36.3%及33.5%，來自五大客戶的收益則分別占總收益的約38.1%、42.4%、40.0%及37.4%，當(dāng)中大部份來自提供物業(yè)開發(fā)商相關(guān)服務(wù)所貢獻(xiàn)。

　　燁星集團(tuán)于2019年6月收購了手機(jī)應(yīng)用程序鴻坤薈及H-Butler鴻管家，代價為500萬元，已于最后實(shí)際可行日期前支付并已就額外13項(xiàng)住宅物業(yè)訂立物業(yè)管理服務(wù)協(xié)議，涉及總合約建筑面積約3.7百萬平方米。

　　物業(yè)管理行業(yè)格局分散，市場競爭激烈

　　北京物業(yè)管理行業(yè)的競爭格局相當(dāng)分散，國企背景的公司占市場約35%，非國企背景開發(fā)商附屬的公司則占另外50%。2018年按所管理的總建筑面積計(jì)算， 北京非國企背景開發(fā)商附屬公司物業(yè)管理市場上的十大公司占約11.8%的市場份額，燁星集團(tuán)排名第九，市場份額約為0.7%。

　　招股書中顯示，集團(tuán)所面臨的重大風(fēng)險主要有以下幾個方面：（1）未必能按計(jì)劃或有利的條款取得新物業(yè)管理委聘，亦不能確定是否能取得任何新的物業(yè)管理委聘；（2）若物業(yè)管理服務(wù)協(xié)議被終止或不獲重續(xù)可能會對我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況造成重大不利影響；（3）透過收購而擴(kuò)大地理覆蓋范圍的計(jì)劃可能失??；（4）可能無法成功收取物業(yè)管理費(fèi)，導(dǎo)致貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)出現(xiàn)額外減值虧損或撇銷；（5）容易受到勞工及分包成本波動所影響。（邱郁琳/文）