前不久，中央電視臺(tái)知名主持人康輝對(duì)國泰航空有過一個(gè)驚人評(píng)論：“No zuo， No die”。就在13日，又有投行對(duì)國泰航空做出驚人之舉。

　　8月13日，工銀國際發(fā)布了一份關(guān)于國泰航空(00293)研究報(bào)告表示，下調(diào)其評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈賣出”，降目標(biāo)價(jià)39%至6港元。該報(bào)告引發(fā)國泰航空股價(jià)震動(dòng)，8月13日最大跌幅超過5%，尾盤略有回穩(wěn)，但跌幅仍達(dá)2.55%，不到一個(gè)月時(shí)間，該股市值蒸發(fā)已超100億港元。

　　　　與此同時(shí)，國泰航空大股東太古股份評(píng)級(jí)亦遭下調(diào)。在不到一個(gè)月時(shí)間里，國泰航空、太古股份和太股地產(chǎn)三家公司市值損失近600億港元。此外，國家民航局副局長崔曉峰12日在京應(yīng)約會(huì)見了太古集團(tuán)主席施銘倫。

　　　　由于香港機(jī)場“癱瘓”，內(nèi)地航空、機(jī)場、港口8月13日全面逆市上行，機(jī)構(gòu)紛紛表示看好。

　　　　史上罕見的藍(lán)籌股“評(píng)級(jí)”

　　8月13日，工銀國際發(fā)布了一份史上罕見的“評(píng)級(jí)”，將國泰航空這只藍(lán)籌股下調(diào)其評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈賣出”，降目標(biāo)價(jià)39%至6港元。

　　該報(bào)告指出，最近中國民用航空局(CAAC)對(duì)國泰航空發(fā)出的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)警示，以及公司管理層的危機(jī)管理不善，都將對(duì)其作為優(yōu)質(zhì)航空公司的品牌認(rèn)知造成不可逆轉(zhuǎn)的損害，從而壓低其相對(duì)于同行的估值溢價(jià)。該公司對(duì)香港快運(yùn)(Hong kong Express)的收購和過度依賴其香港業(yè)務(wù)中心也對(duì)其未來幾年盈利能力構(gòu)成了進(jìn)一步威脅。

　　據(jù)智通財(cái)經(jīng)，工銀國際認(rèn)為，民航局的風(fēng)險(xiǎn)警示將嚴(yán)重?fù)p害國泰航空的安全品牌認(rèn)知。8月9日，國泰航空遭到民航局警告。經(jīng)了解分析后，民航局認(rèn)為香港國泰航空先后發(fā)生飛行人員行為過激卻未被停止飛行活動(dòng)，以及惡意泄露航班旅客信息等事件，存在嚴(yán)重威脅航空安全的隱患。

　　民航局續(xù)稱，從8月11日起，任何國泰航空公司未經(jīng)內(nèi)地航空管理局批準(zhǔn)的航班都將被禁止進(jìn)入內(nèi)地領(lǐng)空。雖然在2019年上半年國泰航空的內(nèi)地可用座位公里總量僅占該公司航線中7%左右，但其絕大多數(shù)航線必須經(jīng)過內(nèi)地領(lǐng)空，并將受到同樣的監(jiān)督審查。

　　工銀國際認(rèn)為，此次事件將不可逆轉(zhuǎn)地?fù)p害了國泰航空品牌形象，而且內(nèi)地客戶對(duì)該公司的發(fā)展重要性日益增加。公關(guān)危機(jī)缺乏連貫性也不利于國泰航空公眾形象。國泰航空未能妥善地維護(hù)其公眾形象。國泰航空于8月7日表示尊重員工參與抗議活動(dòng)，并表示“肯定不會(huì)干涉別人想法”。然而，在民航局發(fā)出警告不久后，國泰航空似乎就改變了立場。8月10日，國泰航空宣布將一名抗議活動(dòng)中被捕的飛行員停職，同時(shí)管理層決定，不允許任何支持抗議活動(dòng)的飛行人員飛往內(nèi)地。

　　此次事件處理方法與該公司在2018年3月數(shù)據(jù)泄露的管理不善相呼應(yīng)，當(dāng)時(shí)國泰航空一直等到2018年10月才就該事件發(fā)表正式聲明。危機(jī)公關(guān)處理欠妥，不可避免地會(huì)讓公眾質(zhì)疑國泰航空管理層對(duì)客戶和員工的誠意。工銀國際還表示，國泰航空在二級(jí)中心和重點(diǎn)城市市場份額不及亞洲東部和東南部其他提供全方位服務(wù)的航空公司，導(dǎo)致國泰航空過度依賴香港的航空運(yùn)輸樞紐的競爭優(yōu)勢(shì)。

　　就在不久之前的央視新聞的主播說聯(lián)播中，央視知名主持人康輝曾說：“有一家名字就叫‘國泰’的香港航空公司，近期的一系列所作所為真的對(duì)不起這個(gè)名字。今天聯(lián)播也報(bào)道了香港各界支持民航局向國泰航空發(fā)出重大航空安全風(fēng)險(xiǎn)警示。可即便這樣，今天有媒體報(bào)道國泰航空還是有人參加非法集會(huì)，叫囂‘搞衰旅游業(yè)，讓游客不敢來香港’。這可真是笑話，國泰航空不是自稱為香港服務(wù)嗎？現(xiàn)在服務(wù)誰呢？這么折騰下去，恐怕不是游客敢不敢來香港的問題，而是敢不敢坐國泰航班的問題。還是善意提醒一句：不作不死。哦，還聽說國泰航空有些人員聽到普通話就假裝聽不懂，那講英文好了：No zuo no die。”

　　　　大股東亦被下調(diào)目標(biāo)價(jià)

　　在此之前，國泰航空的大股東太古股份評(píng)級(jí)亦遭下調(diào)。匯豐研究發(fā)表報(bào)告指，太古(00019.HK)上半年業(yè)績?nèi)珙A(yù)期中表現(xiàn)理想，主因航空業(yè)務(wù)扭虧及地產(chǎn)業(yè)務(wù)的增長。該行認(rèn)為，太古中期股息按年錄13%升幅，令人鼓舞，公司亦能做到股息持續(xù)增長的政策。

　　該行表示，維持太古“持有”評(píng)級(jí)，主因預(yù)期公司仍要面對(duì)來自地產(chǎn)及航空業(yè)務(wù)的多個(gè)不穩(wěn)定因素，將會(huì)為該公司估值帶來折讓，故該行下調(diào)其資產(chǎn)凈值5%，而目標(biāo)價(jià)亦相應(yīng)由94元降至90元。

　　麥格理發(fā)表研究報(bào)告指，太古(00019.HK)上半年經(jīng)常性基本盈利按年增40%，受地產(chǎn)分部及航空分部轉(zhuǎn)好所推動(dòng)。每股派息按年增長13%，這證明了管理層向股東提供可持續(xù)增長股息的承諾。

　　報(bào)告指，在公司業(yè)績簡報(bào)會(huì)上，管理層強(qiáng)調(diào)股本回報(bào)率增長的重要性，以及在全球貿(mào)易緊張局勢(shì)和其他宏觀經(jīng)濟(jì)不確定因素的影響下，會(huì)致力于增加經(jīng)常性基本盈利。另一方面該行認(rèn)為，太古分拆太古地產(chǎn)(01972.HK)后，使太古處于非常強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)狀況，凈負(fù)債大減22%至486億元，負(fù)債比率亦降5%至14.7%。

　　不過，麥格理隨后又下調(diào)太古地產(chǎn)目標(biāo)價(jià)至35.86元，評(píng)級(jí)“跑贏大市”。該行認(rèn)為，關(guān)于環(huán)球貿(mào)易緊張，國泰營運(yùn)最受影響；而太古地產(chǎn)零售疲弱前景亦對(duì)太古股價(jià)有負(fù)面影響，下調(diào)今明兩年盈測2.6%/7.4%，目標(biāo)價(jià)由123.45元降至111.13元，但盈利增長及派息穩(wěn)定增長承諾，仍令太古變得吸引，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)，但從意見名單(Idea List)剔除。

　　據(jù)中國民航局消息，8月12日，民航局副局長崔曉峰在京應(yīng)約會(huì)見了太古集團(tuán)主席施銘倫。根據(jù)公開信息，太古股份有限公司為國泰航空第一大股東，持股比例為45%。而太古股份有限公司是英國太古集團(tuán)在香港的控股子公司。

　　　　可能是受相關(guān)事件影響，在不到一個(gè)月時(shí)間里，國泰航空、太古股份和太古地產(chǎn)紛紛殺跌，三家公司的股票市值損失近600億港元，其中國泰航空蒸發(fā)超100億，太古股份蒸發(fā)超210億，太古地產(chǎn)蒸發(fā)370億以上。

　　　　內(nèi)地航空、港口和機(jī)場大漲

　　與此同時(shí)，內(nèi)地航空、港口和機(jī)場股票于8月13日大幅上揚(yáng)。民航機(jī)揚(yáng)指數(shù)逆市反彈2.16%。

　　　　其中，【深圳機(jī)場(000089)、股吧】強(qiáng)勢(shì)漲停。8月13日盤中，港口亦有異動(dòng)。

　　　　天風(fēng)證券指出，香港機(jī)場暫時(shí)關(guān)閉等事件短期對(duì)基本面影響不大，但可能帶來顯著的情緒刺激，而從長期來看，粵港澳地區(qū)同步發(fā)展的大勢(shì)不改，廣深機(jī)場國際線的發(fā)展前景向好，且國際線旅客上量及免稅租金的增速有望快于預(yù)期。樞紐機(jī)場商業(yè)模式優(yōu)良，作為地主方根據(jù)發(fā)生于機(jī)場內(nèi)的免稅品銷售額抽取傭金，拉動(dòng)業(yè)績持續(xù)增長。目前市場資金更加偏好增長穩(wěn)定，前景明朗的消費(fèi)類品種，帶來估值提升的邏輯。依然建議長線資金積極配置機(jī)場板塊，推薦上海機(jī)場、首都機(jī)場股份、【白云機(jī)場(600004)、股吧】，關(guān)注深圳機(jī)場。

　　中信證券則表示，香港機(jī)場事件短期將造成其旅客流失，深圳機(jī)場有望承接1/3旅客，但增厚業(yè)績彈性有限。長期看，事件或提升深圳機(jī)場國際樞紐戰(zhàn)略地位，加速國際樞紐建設(shè)，2025年深圳機(jī)場國際客流或增至1900萬人次。同時(shí)粵澳機(jī)場群加速國際航線布局，基地航司南航、國航有望受益，兩家航司港股估值接近歷史低位。

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