中金公司發(fā)布了一份研究報告，予舜宇光學科技（02382）“跑贏大市”評級，目標價110港元。

　　中金表示，舜宇光學科技2019年上半年業(yè)績均超出共識調(diào)查以及中金預測，其中營收同比增長30%、凈利潤同比增長21%，凈利潤分別超出了共識調(diào)查預測的7%以及中金預測的22%。鏡頭利潤率增長2.1ppt（百分點），鏡頭模組ASP（平均單價）同比增長5%，半年增幅為30%，令人驚喜，主要由于采用高級智能手機攝像頭需求增加。

　　業(yè)績亮點：

　　1、 鏡頭GPM：上半年智能手機/汽車鏡頭GPM增長2.1ppt至44.1%，由于韓國及中國高級智能手機鏡頭出貨量強勁增長．

　　2、 CCM ASP：CCM ASP同比增長5%，半年增幅達30%，主要受高級鏡頭出貨強勁驅(qū)動，如華為Periscope鏡頭。

　　3、 CCM利潤率：CCM GPM又下降了1.9個百分點，降至5.9%的歷史最低水平，主要是由于其新相機產(chǎn)品在爬升階段的產(chǎn)量較低。中金預計今年下半年GPM將會有所改善。

　　4、 中金表示，呼吁投資者關注下半年的業(yè)績指引，其中包括利潤率、鏡頭模組業(yè)務ASP、三鏡頭、Periscope鏡頭和3D傳感等新產(chǎn)品的采用率，以及汽車相機模組等創(chuàng)新方面的進展。

　　風險：安卓手機銷售疲弱；ADAS以及3D傳感滲透率不及預期。