沽空機(jī)構(gòu)殺人鯨再次出手，澳優(yōu)乳業(yè)被狙后股價(jià)跳水20%，隨即停牌。

　　8月15日，殺人鯨發(fā)布了澳優(yōu)乳業(yè)沽空報(bào)告，開頭部分寫著馮夢龍《醒世恒言》的名句：江山易改，本性難移。報(bào)告稱，做空澳優(yōu)是由于其虛報(bào)了52%的中國區(qū)配方奶粉銷售額；其次，奶粉配方在國外宣傳是牛奶，但對中國消費(fèi)者卻宣傳是羊奶；另外還隱藏人力成本，并通過未披露關(guān)聯(lián)方交易讓高管們得以隱秘地謀取私利。歸根結(jié)底，澳優(yōu)完全不值得投資。

　　而在兩天前，8月13日晚間，澳優(yōu)乳業(yè)才剛剛發(fā)出成績亮眼的2019年中期財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，截至2019年6月30日，澳優(yōu)乳業(yè)收入為人民幣31.47億元，較上年同期上漲21.9%。其中自家品牌配方奶粉業(yè)務(wù)收入增加31.4%至人民幣27.29億元。毛利為人民幣16.39億元，較上年同期增長36.9%。

　　再好的業(yè)績一時(shí)也抵不住沽空機(jī)構(gòu)的突襲。沽空報(bào)告發(fā)出后，澳優(yōu)乳業(yè)股價(jià)直線暴跌20.11%后緊急停牌，停牌前最新股價(jià)9.73港元/股，總市值不到三小時(shí)內(nèi)蒸發(fā)35億港元，現(xiàn)市值僅剩156.45億港元。對此，澳優(yōu)乳業(yè)回應(yīng)稱此沽空指控純屬誤導(dǎo)，股東應(yīng)小心處理該指控，并保留對殺人鯨及相關(guān)指控負(fù)責(zé)人采取法律行動權(quán)利。

　　這是第二家被做空機(jī)構(gòu)盯上的國內(nèi)乳企，在澳優(yōu)乳業(yè)之前，上一個(gè)被做空的國內(nèi)乳企是輝山乳業(yè)，如今輝山已經(jīng)宣布破產(chǎn)重整。

　　殺人鯨閃電狙擊

　　在澳優(yōu)乳業(yè)發(fā)出亮眼中期業(yè)績的兩天后，曾做空安踏、拼多多和新秀麗的殺人鯨閃電出手，于8月15日發(fā)出一份整整41頁的澳優(yōu)沽空報(bào)告，列出其五宗罪。

　　其一，澳優(yōu)在中國銷售的所有嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品都是從其位于歐洲，新西蘭和澳大利亞的自有工廠或者第三方供應(yīng)商處進(jìn)口的。殺人鯨通過對比中國社科院報(bào)告、海關(guān)數(shù)據(jù)及進(jìn)口代理商的數(shù)據(jù)得出，澳優(yōu)在2016 年和2017 年分別將其在中國的嬰幼兒配方奶粉銷售量虛報(bào)了64%和44%，營業(yè)收入共虛報(bào)22.38億元。

　　其二，占澳優(yōu) 2018年收入近四成的旗艦品牌佳貝艾特嬰幼兒配方羊奶粉，在國內(nèi)外網(wǎng)站上宣傳均不同。在澳優(yōu)中國官網(wǎng)上，其表示配方羊奶粉可以幫助嬰兒解決乳糖不耐受的問題。但在澳優(yōu)美國和歐洲網(wǎng)站中卻稱，如果孩子被診斷出乳糖不耐受就不應(yīng)使用佳貝艾特配方羊奶粉。

　　另外，在佳貝艾特歐洲和美國的官網(wǎng)上，澳優(yōu)承認(rèn)佳貝艾特配方羊奶粉里的乳糖實(shí)際上來自牛奶。而對于中國消費(fèi)者，佳貝艾特產(chǎn)品標(biāo)簽翻譯以及佳貝艾特的客服都聲稱，佳貝艾特配方羊奶粉的乳糖來自羊奶。據(jù)統(tǒng)計(jì)，由澳優(yōu)子公司運(yùn)營的9家電商網(wǎng)店里，有4家都顯示佳貝艾特奶粉中乳糖的來源是羊奶，余下5家電商網(wǎng)店，配料標(biāo)簽?zāi)＠鈨煽伞?/p>

　　其三，澳優(yōu)低報(bào)人工費(fèi)用。澳優(yōu)曾披露其2017年的工資、薪金、退休金和人工相關(guān)費(fèi)用為人民幣4。 84億。奇怪的是，占澳優(yōu)員工總?cè)藬?shù)40%的荷蘭子公司Ausnutria， B.V。 ，其荷蘭監(jiān)管文件卻顯示2017年工資、退休金和相關(guān)人工費(fèi)用為人民幣 4.54 億，這意味著剩余60%的員工僅有0.3億元。

　　另外兩宗罪，則指向以2.36億元收購子公司云養(yǎng)邦剩余40%股權(quán)之事是澳優(yōu)高管中飽私囊的虛假交易，以及澳優(yōu)高管通過財(cái)務(wù)造假和掩蓋三家關(guān)聯(lián)方分銷商的交易來欺詐股東。

　　五大罪狀壓頂，殺人鯨對澳優(yōu)的股價(jià)估值為每股5.78港元，相較上個(gè)交易日收市價(jià)格縮水53%。而以8月15日停牌前價(jià)格來看，收盤價(jià)9.73港元，還有40%的下跌空間。

　　澳優(yōu)在緊急停牌后隨即發(fā)出澄清公告，強(qiáng)烈否認(rèn)該報(bào)告指控，并認(rèn)為該報(bào)告具有誤導(dǎo)性，但并未提及何時(shí)復(fù)牌。

　　這已不是澳優(yōu)第一次出現(xiàn)賬目問題。早在2012年，澳優(yōu)就曾因公司賬目被查出問題停牌近28個(gè)月，長達(dá)2年多。這一事件也出現(xiàn)在殺人鯨的沽空報(bào)告中。

　　因賬目問題停牌858天

　　2012年3月，澳優(yōu)發(fā)出停牌公告，起因是澳優(yōu)乳業(yè)核數(shù)師安永發(fā)現(xiàn)集團(tuán)賬目中有相關(guān)未解決事宜。同期，澳優(yōu)成立獨(dú)立調(diào)查委員會，就安永所提出的問題進(jìn)行調(diào)查，并授權(quán)委任獨(dú)立專業(yè)顧問(包括但不限于會計(jì)師及法律顧問) ，協(xié)助履行職責(zé)。

　　一年后，獨(dú)立專業(yè)顧問羅兵咸永道事務(wù)所披露調(diào)查情況。調(diào)查結(jié)果顯示，澳優(yōu)將沒有在2011年12月交付給分銷商的1.23億元銷售收入寫到賬目中，另外在2011年前11個(gè)月的每月送貨匯總表中，已發(fā)貨總數(shù)比會計(jì)記錄多出18.7%。對此，澳優(yōu)稱由前財(cái)務(wù)總監(jiān)負(fù)責(zé)，但由于其在2012年4月左右離職，羅兵咸永道無法進(jìn)行求證。這一時(shí)間，正好是調(diào)查剛剛開始。

　　更奇怪的是，羅兵咸永道曾在調(diào)查結(jié)果中表示，其審閱“受到重大限制”，并稱“如不受上述限制規(guī)限，其發(fā)現(xiàn)的結(jié)果可能有重大差異?！痹诹_兵咸永道調(diào)查過程中，屬于證據(jù)之一的前CEO陳遠(yuǎn)榮的筆記本電腦在2012年5月恰好“被盜”。此外，前財(cái)務(wù)總監(jiān)的臺式電腦的數(shù)據(jù)也被刪除，其電郵賬號也被澳優(yōu)“適時(shí)”終止。種種原因讓羅兵咸永道無法得到記錄。

　　調(diào)查結(jié)果出來后，澳優(yōu)重新公布的2009和2010年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中的凈利潤一項(xiàng)，分別比原數(shù)據(jù)低了22%和46%。同年，澳優(yōu)前CEO陳遠(yuǎn)榮辭職。

　　澳優(yōu)乳業(yè)的高光歷程

　　時(shí)間回到2003年，現(xiàn)董事局主席顏衛(wèi)彬與陳遠(yuǎn)榮及發(fā)家房地產(chǎn)的時(shí)任長沙新大新集團(tuán)董事伍躍時(shí)一同創(chuàng)辦澳優(yōu)乳業(yè)。

　　2008年，三鹿奶粉三聚氰胺事件發(fā)酵，并牽連出多家企業(yè)。這讓中國奶粉品牌在消費(fèi)者心中的地位收到重創(chuàng)。而澳優(yōu)則躲過一劫。當(dāng)時(shí)顏衛(wèi)彬公開表示，澳優(yōu)在國家同期公布的合格名單中排列第一，得到了許多消費(fèi)者信任。

　　一年后，澳優(yōu)乳業(yè)敲鐘港交所，成為第一家在港上市的嬰幼兒乳制品企業(yè)，并在2010年獲得中國馳名商標(biāo)稱號，同年，澳優(yōu)乳業(yè)憑借高品質(zhì)和安全性在各大行業(yè)事件及金融危機(jī)中穩(wěn)步發(fā)展，以排名第8的成績登上《福布斯》中國潛力企業(yè)榜。

　　此后，澳優(yōu)乳業(yè)一路順風(fēng)順?biāo)?，先后并購荷蘭百年乳企海普諾凱公司(Hyproca)、收購荷蘭Farmel乳業(yè)，在2016年及2017年接連以1.59億元收購澳洲專業(yè)營養(yǎng)品公司Nutrition Care進(jìn)軍全球營養(yǎng)品市場、投資1.77億元與新西蘭第二大乳品公司W(wǎng)estland合資在新西蘭羅爾斯頓興建一座工廠，并以1.7億元收購ADP奶粉工廠及Ozfarm公司。

　　2018年，中信農(nóng)業(yè)基金的入股讓澳優(yōu)乳業(yè)成為了“國家隊(duì)”的一員。2018年10月10日，澳優(yōu)乳業(yè)股份有限公司發(fā)布公告稱，中信農(nóng)業(yè)基金將增發(fā)2.49億股公司股份，總認(rèn)購價(jià)約為12.89億港元。同時(shí)，澳優(yōu)主要股東晟德大藥廠股份有限公司擬向中信農(nóng)業(yè)基金有條件轉(zhuǎn)讓1.3億股公司股份。這意味著，中信農(nóng)業(yè)基金成為澳優(yōu)乳業(yè)的第一大股東。

　　從財(cái)報(bào)來看，澳優(yōu)乳業(yè)的成績也是一路高歌。2018年年報(bào)顯示，澳優(yōu)收入實(shí)現(xiàn)53.89億元，較2017年同期上漲37.3%，是2009年6.23億元的8倍還多。2019年7月3日，澳優(yōu)乳業(yè)股價(jià)達(dá)到頂峰16.64港元/股，市值達(dá)267.57億港元，是初上市時(shí)的近四倍。

　　據(jù)中國社科院2018年9月發(fā)布的《中國羊奶粉產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究》顯示，澳優(yōu)旗艦品牌佳貝艾特占進(jìn)口羊奶粉份額的66.57%。

　　曾經(jīng)被殺人鯨做空的安踏體育和拼多多躲過一劫，股價(jià)均出現(xiàn)上升。而新秀麗則被套牢，自2018年5月份被做空以來，股價(jià)已縮水超過50%。如今，遭到同樣做空的澳優(yōu)乳業(yè)不知會踏上哪條路。

　　（文章來源：財(cái)經(jīng)天下周刊）