短期展望：短期“暴風(fēng)雨”，A股比美股和港股有相對收益

　　美股：短期美股有望復(fù)制去年10、11月的踩踏風(fēng)險。首先，美股基本面預(yù)期將進一步變差；第二，過去幾個月支撐美股反彈的降息預(yù)期已經(jīng)充分被pricein，美股當(dāng)前的估值并不低；第三，在量化交易盛行的市場，易因連續(xù)觸及平倉線而導(dǎo)致多米諾骨牌效應(yīng)，美股存在踩踏下跌的風(fēng)險。

　　港股市場：雪上加霜、繼續(xù)被“鞭尸”。港股受全球資金配置影響更大，在美股下跌、全球風(fēng)險偏好下行的背景，港股將更受沖擊。雖然估值已經(jīng)處于歷史低位，但是不排除在恐慌情緒下，出現(xiàn)較為極端的情形。

　　A股：也受負(fù)面影響，但是比美股和港股有相對收益。足于中國金融體系重構(gòu)、特別是資本市場在金融運行中“牽一發(fā)而動全身”樞紐地位的確認(rèn)，再考慮到龐大社會財富的存量配置，未來3-5周A股的風(fēng)險收益比好于美股和港股，A股市場短期調(diào)整反復(fù)筑底“黃金坑”。

　　2.3、長期展望：中國核心資產(chǎn)已經(jīng)處于配置價值凸顯的“黃金坑”中。特別是，全球各類資產(chǎn)對比來看，隨著全球無風(fēng)險收益下行，中國核心資產(chǎn)的性價比更高。

　　2.4、投資策略——看長做長，不負(fù)“黃金坑”，精選各領(lǐng)域核心資產(chǎn)布局

　　對于A股：首先，長線資金配置偏好的“類債券”藍(lán)籌股有較好的抗跌性，可以在市場恐慌時布局，以長打短。其次，強者分化，醫(yī)藥、消費、科技等前期強勢板塊中進一步分化，可以利用中報業(yè)績期而精選性價比高的核心資產(chǎn)逢低買。防止偽核心資產(chǎn)“暴雷”。

　　港股：港股不排除會出現(xiàn)短期非理性下跌，但是，基于恒指和國企指數(shù)的高股息率和低估值，建議“臥倒裝死”，調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，留下最核心持倉。若是條件允許，建議通過對沖工具規(guī)避beta風(fēng)險，聚焦alpha。

　　（文章來源：張憶東策略世界）