雅高控股曾憑借十一個(gè)交易日前創(chuàng)出的歷史高點(diǎn)9.75港元/股，錄得年內(nèi)最高達(dá)24.66倍的漲幅，市值近300億港元，成為今年以來港股市場(chǎng)的“妖王”

　　從仙股變身妖股再被打回原形需要多長(zhǎng)時(shí)間？

　　5個(gè)交易日內(nèi)遭遇三次暴跌行情的雅高控股(3313.HK)，正在給出答案。

　　2019年9月26日，雅高控股開盤經(jīng)歷小幅反彈后重啟下跌模式，全天跌幅達(dá)17.98%，最終報(bào)收于2.92港元/股。27日，該股繼續(xù)走跌，當(dāng)日跌幅達(dá)5.14%，收于2.77港元/股。其最新85.83億港元的市值較十一個(gè)交易日前創(chuàng)出的52周歷史市值高點(diǎn)蒸發(fā)7成，但較52周的市值低點(diǎn)漲幅仍超過10倍。

　　據(jù)了解，雅高控股是一家大理石生產(chǎn)商，擁有中國(guó)最大的大理石礦山永豐礦及分銷網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品主要包括大理石荒料、單面拋光板材和規(guī)格板材。

　　雅高控股本輪下跌行情始于9月20日，從當(dāng)日股價(jià)大跌11.11%到次日遭遇腰斬，再到第5個(gè)交易日繼續(xù)下挫17.98%，該公司3次暴跌行情令其股價(jià)近5個(gè)交易日的跌幅達(dá)67.56%，市值蒸發(fā)接近190億港元。

　　憑借9月13日創(chuàng)出的歷史高點(diǎn)9.75港元/股，雅高控股錄得年內(nèi)漲幅最高達(dá)24.66倍，市值接近300億港元，成為今年以來港股市場(chǎng)的“妖王”。不過，經(jīng)歷連續(xù)大跌行情的該公司股價(jià)仍以年內(nèi)668.42%的漲幅在港交所排名第一，且遠(yuǎn)高于位列次席的中植資本國(guó)際(8295.HK)逾110個(gè)百分點(diǎn)。

　　事實(shí)上，雅高控股早已被外界列入股價(jià)存在嚴(yán)重泡沫的警示名單。

　　在雅高控股9月11日盤中經(jīng)歷40.32%的閃崩行情后，獨(dú)立股評(píng)人David Webb發(fā)表文章對(duì)前者股價(jià)泡沫作出警示稱，該公司股價(jià)自5月底以來的漲幅令其股價(jià)約為有形資產(chǎn)凈值的24倍，存在290億港元的泡沫。在他看來，雅高控股十大股東持股比例達(dá)84%，公司自2013年12月底上市以來從未派息，并且還處于持續(xù)虧損狀態(tài)中，明智的投資者應(yīng)該避免持有雅高控股的股票。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，盡管雅高控股2017年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)20.68%和1647.67%，并實(shí)現(xiàn)扭虧，但該公司官網(wǎng)顯示的企業(yè)動(dòng)態(tài)卻停止在2017年12月12日，其業(yè)績(jī)也于2018年繼續(xù)開啟虧損模式。

　　數(shù)據(jù)顯示，雅高控股2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.45億元，同比下滑57.56%；凈利潤(rùn)虧損3.96億元。該公司對(duì)外解釋稱，凈虧損主要由于收益減少以及行政開支、財(cái)務(wù)成本及無形資產(chǎn)、商譽(yù)及貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)減值虧損增加所致。

　　雅高控股今年以來股價(jià)走勢(shì)圖(港元/股)

　　　　然而，隨著所持的兩份采礦許可證續(xù)期申請(qǐng)?jiān)诮衲瓯痪?，進(jìn)而導(dǎo)致5.18億元減值損失，雅高控股2019年中期業(yè)績(jī)繼續(xù)低迷，當(dāng)期營(yíng)收同比下滑49.08%至0.52億元，凈虧損收窄29.29%至0.29億元。

　　要知道，業(yè)績(jī)與股價(jià)漲幅不匹配的現(xiàn)象大多出現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)頭部上市公司身上，而這也更加體現(xiàn)了雅高控股的特質(zhì)——并購驅(qū)動(dòng)股價(jià)。

　　8月23日，雅高控股全資附屬公司Artgo Investment Limited以4500萬元交易對(duì)價(jià)完成收購碳酸鈣生產(chǎn)及銷售企業(yè)Kalong Holdings Limited的全部股權(quán)，支付方式為按每股0.81港元發(fā)行6313.13萬股新股，較7月2日方案公布前一交易日收盤價(jià)折讓58.46%。

　　或許考慮到通過并購開啟由石材開采延伸至石材應(yīng)用的轉(zhuǎn)型之路前景仍存未知數(shù)，“買房保值”錄得最近收入成為了雅高控股資本運(yùn)作的不二之舉。

　　近日，雅高控股以每股0.81港元分別發(fā)行1.64億股和1.19億股新股購買Good Benefit Holdings Limited 持有的上海四處物業(yè)和Genpex Investment Limited的全部股權(quán)。其中，后者主要從事投資控股，并持有同樣位于上海地區(qū)的總建筑面積約為446.52平方米、附帶車位的住宅物業(yè)一處。上述兩宗交易對(duì)價(jià)總計(jì)約2.30億元，較6月13日方案公布前一交易日收盤價(jià)折讓21.36%。

　　對(duì)于購買物業(yè)的運(yùn)作，該公司對(duì)外表示，董事會(huì)未來擬通過出租上述物業(yè)為公司提供穩(wěn)定收入。

　　通過并購轉(zhuǎn)型，以及當(dāng)“包租公”增厚業(yè)績(jī)均無可厚非，可問題是，盡管雅高控股閃崩行情仍在繼續(xù)并跌至最新的2.77港元/股，但上述交易標(biāo)的公司憑借僅0.81港元/股的持股成本，賬面浮盈仍高達(dá)260.49%。而這也或許成為該公司股價(jià)持續(xù)閃崩的內(nèi)因之一。

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