9月30日消息，港股又迎來(lái)一只巨無(wú)霸，曾經(jīng)在7月上市擱淺的百威亞太（01876.HK）卷土重賴(lài)，今日掛牌上市股價(jià)高開(kāi)高走，午盤(pán)暴漲近7%，股價(jià)高見(jiàn)28.85港元，市值日前突破3800億港元，折合486億美元。 　　市值逼近500億美元，列港股前20大市值公司

　　百威亞太市值高達(dá)3814億港元，在港股上市公司市值排行榜中位列港股20強(qiáng)，市值將超過(guò)保誠(chéng)、港交所、新鴻基、恒生銀行等一干龍頭，市值更是遠(yuǎn)超小米。

　　公司股權(quán)高度集中，百威持股87%

　　根據(jù)公司全球配售結(jié)果，公司第一大大股東百威在上市后持股87.22%，公司前五大股東持股92%，前10大股東持股近94%，股權(quán)高度集中。不過(guò)，據(jù)公司公告，公司公眾持股占比15%，符合公眾持股量。

　　多空激戰(zhàn)，百威獲巨額資金買(mǎi)盤(pán)

　　隨著百威亞太不斷走高，一方面獲利盤(pán)資金開(kāi)始拋售。其中，華泰大幅拋售866萬(wàn)股，玖富拋售229萬(wàn)股，富昌拋售224萬(wàn)股，友信拋售近200萬(wàn)股，極訊亞太、信誠(chéng)等拋售逾100萬(wàn)股。

　　另一方面，巨額資金大步入場(chǎng)，其中，瑞銀巨幅買(mǎi)入1381萬(wàn)股，摩根士單利買(mǎi)入800萬(wàn)股、小摩、匯豐買(mǎi)入400萬(wàn)股。

　　多空激戰(zhàn)，百威亞太買(mǎi)一雖然只有28萬(wàn)股，但買(mǎi)二、買(mǎi)三高達(dá)150萬(wàn)股；賣(mài)一雖然78萬(wàn)股，但賣(mài)二賣(mài)三只有不到80萬(wàn)股。賣(mài)9有436人排隊(duì)沽售114萬(wàn)股，說(shuō)明散戶(hù)沽售壓力在29港元。

　　估值高達(dá)48.6倍，股價(jià)為何大漲？

　　根據(jù)wind數(shù)據(jù)，目前中國(guó)啤酒巨頭華潤(rùn)啤酒估值為88倍，2019年預(yù)測(cè)市盈率為65倍；青島啤酒日前估值為32.1倍，2019年預(yù)測(cè)市盈率為33倍。雖然百威估值沒(méi)有華潤(rùn)高，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)高估于青島啤酒，日前百威估值為48.6倍。

　　公開(kāi)資料顯示，兩個(gè)月之前，百威亞太曾向香港聯(lián)交所遞交過(guò)IPO申請(qǐng)。當(dāng)時(shí)，百威之前每股招股價(jià)介于40至47港元，不計(jì)算超額配股權(quán)，集資最多約764.47億港元（折合人民幣693.84億元）。以其2018年盈利約14.08億美元計(jì)算，百威當(dāng)時(shí)對(duì)應(yīng)的市盈率介于38.5~45倍。不過(guò)，這一計(jì)劃在7月13日被叫停。

　　目前，百威亞太市盈率高達(dá)48.6倍，比7月份的估值更高，當(dāng)時(shí)市盈率最高為45倍。此外，公司公開(kāi)發(fā)售部分初步點(diǎn)算取得超購(gòu)約2.56倍，認(rèn)購(gòu)反應(yīng)遜于7月時(shí)首次上市。更有分析認(rèn)為，其估值未算便宜，加上招股反應(yīng)冷淡，預(yù)料百威掛牌后表現(xiàn)一般，股價(jià)或見(jiàn)壓力。以下限定價(jià)、公開(kāi)發(fā)售認(rèn)購(gòu)偏淡、高估高企，為何百威亞太一反港股破發(fā)常態(tài)，今日卻突然大漲了？

　　首先，暗盤(pán)來(lái)說(shuō)，百威香港暗盤(pán)收漲1%，國(guó)際暗盤(pán)大漲近4%。此舉揭示百威首日表現(xiàn)不會(huì)太差。

　　其次，百威散戶(hù)認(rèn)購(gòu)少，沽空壓力小。百威機(jī)構(gòu)占比高達(dá)95%，沽空壓力小。百威本次引入基石投資者 GIC，有穩(wěn)定股價(jià)的作用。其中，公司國(guó)際發(fā)售占比95%，公開(kāi)發(fā)售占比5%，本身機(jī)構(gòu)持股就多。本次百威重啟上市，散戶(hù)認(rèn)購(gòu)資金和超購(gòu)倍數(shù)都較上次減少。

　　根據(jù)百威發(fā)售公告，公司本次公開(kāi)發(fā)售集資額不足20億港元，上次集資額近40億港元。其次，本次公開(kāi)發(fā)售超額認(rèn)購(gòu)為2.64倍，7月份超額認(rèn)購(gòu)逾3倍。

　　中泰國(guó)際策略分析師顏招駿表示：如果百威第一次成功上市，首天表現(xiàn)便要跌，因?yàn)樘嗌?hù)，潛在沽壓大。相反現(xiàn)在都是由機(jī)構(gòu)拿了股份，短期沒(méi)有太大沽壓，我覺(jué)得基金會(huì)拿住等入富時(shí)或msci指數(shù)才拋出。

　　最后，被市場(chǎng)一直詬病的巨額商譽(yù)大幅減少。值得關(guān)注的是，此前被打包在內(nèi)澳洲區(qū)域業(yè)務(wù)在這次赴港IPO中已被剝離，原因在于該區(qū)域業(yè)務(wù)已作價(jià)113億美元（折合人民幣804.04億元）出售給日本朝日集團(tuán)。資產(chǎn)剝離后，公司商譽(yù)已經(jīng)從2018年底的131.54億美元減少為2018年底的67.18億美元。截至2019年3月31日，公司商譽(yù)再度減少600萬(wàn)美元至67.12億美元。

　　百威上漲空間還有多少？

　　根據(jù)早間百威買(mǎi)賣(mài)盤(pán)可以發(fā)現(xiàn)，百威散戶(hù)沽盤(pán)集中在29港元，445人排隊(duì)賣(mài)盤(pán)132萬(wàn)股，每人平均2966股，大約30手。

　　顏招駿表示：看好百威首日表現(xiàn)，不在于它的基本面，而是百威的股份主要掌握在機(jī)構(gòu)投資者手上，供求失衡。對(duì)比小米首周勁升，最高漲到招股上限22港元，他表示相信百威也會(huì)炒到招股上限30港元（最高升幅大約11%）。

　　此外，伯恩斯坦持相同看法，給予百威亞太（01876.HK）與大市持平的初始評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)30.1港元。

　　百威亞太首席執(zhí)行官楊克表示：今天上市非常激動(dòng)，我們一直關(guān)注亞洲市場(chǎng)的增長(zhǎng)，百威亞太在股市上也一直有強(qiáng)勁需求，相信未來(lái)公司會(huì)有出色表現(xiàn)。

　　麥格理發(fā)表報(bào)告，首次覆蓋研究百威亞太，予其“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)34港元。麥格理表示，雖然中國(guó)的啤酒銷(xiāo)量上升空間有限，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是要高檔化，公司藉著完整的產(chǎn)品組合、本地化的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)和強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)能力，在中國(guó)市場(chǎng)取得成功。該行預(yù)期，百威在中國(guó)的毛利率將有實(shí)質(zhì)改善，并將推動(dòng)整體盈利增長(zhǎng)明顯超過(guò)收入增長(zhǎng)，相信公司是投資者接觸中國(guó)啤酒行業(yè)最具吸引力板塊的最佳股份。（新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 金石）