全球最大啤酒生產(chǎn)商百威英博旗下的百威亞太終于上市了，幾經(jīng)波折之后港股也迎來了今年亞洲最大IPO。

　　9月30日，“啤酒巨頭”百威亞太正式登陸港交所，股票代碼01876。開盤后股價走高，盤中最高報28.9港元，上漲7.04%；午后小幅回落，收盤報28.2港元，上漲4.44%，總市值3735億港元。公告顯示，公司發(fā)行14.52億股，每股定價27港元，每手100股，凈籌約392億港元。

　　 　　百威亞太首席執(zhí)行官楊克對此表示：“我對未來非常樂觀，我們是亞洲啤酒公司冠軍，今天上市非常激動，我們一直關注亞洲市場的增長，在這也有很多的合作伙伴，中國、韓國、印度、越南都有。越南、泰國、菲律賓也有很多可開拓市場，我相信我們公司的產(chǎn)能很好，在亞洲地區(qū)有56個釀酒場和3萬名雇員。百威亞太在股市上也一直有強勁需求?！?/p>

　　坎坷的上市之路 　　縱使開市首日風光無限，但是百威亞太的上市歷程可謂“十分坎坷”。

　　今年7月5日，百威亞太宣布在港交所公開募股(IPO)，擬最多募集764.47億港元，若按此計劃，這將會是2019年全球最大手筆的IPO。但是7月14日，百威亞太宣布基于考慮多項因素，宣布擱置上市計劃。

　　9月18日，百威亞太在IPO中止約兩月后，重振旗鼓向港交所再次發(fā)出上市申請。此次目標融資至多379億港元（約48.5億美元），雖然與第一次上市計劃的資金相比規(guī)?？s減了一半，但是以現(xiàn)有的籌資規(guī)模來看，百威亞太將成為今年全球第二大IPO。

　　9月24日，百威亞太發(fā)布公告稱每股發(fā)售價定為27.00港元，并將全球發(fā)售規(guī)模由初始約12.62億股擴大至14.52億股，以補足額外市場需求。按每股27港元的價格計算，此次IPO的融資規(guī)模將達392.04億港元，成為亞洲最大IPO。

　　9月30日正式掛牌上市，摩根大通和摩根士丹利為聯(lián)席保薦人。百威亞太上市另有“隱情”？ 　　據(jù)悉，百威亞太由全球最大啤酒生產(chǎn)商百威英博分拆，目前在亞太地區(qū)出售的啤酒超過50個品牌，主要市場是中國、韓國、印度和越南。

　　2016年，百威亞太的母公司百威英博以1000億美元的價格收購了全球第二大啤酒商南非米勒，這一操作引起業(yè)內(nèi)的廣泛關注。世界兩大啤酒巨頭合并，百威英博的年收入也隨之暴漲，以450億美元的年收入成為僅次于雀巢、寶潔、百事、聯(lián)合利華的全球第五大消費品公司，另外包攬了全球啤酒業(yè)約46%的利潤及27%的銷量。

　　與此同時，巨額收購價導致百威英博資金緊張，資產(chǎn)負債表急劇膨脹。截至2018年，百威英博凈債務高達1028.4億美元，為此2018年的利息支出也高達629.2億元人民幣。高額負債吞噬了公司的大塊利潤，影響業(yè)績增速。因此，百威英博將百威亞太拆分上市。

　　自此，百威亞太也背負了“為母償債”的名聲。在第一次招股說明書中顯示，本次百威亞太全球發(fā)售所得款項凈額，即約88.61億美元的港元等值，將全部即時用于償還應付百威集團附屬公司的貸款以完成重組。此外，百威亞太258億美元的總資產(chǎn)中，有132億美元的商譽、44億美元的無形資產(chǎn)，占比高達68%。中國是其不可忽視的掘金之地 　　中國占全球啤酒消費量的25%，中國啤酒市場屬全球最大。按消費量及價值計，中國亦是亞太地區(qū)最大的啤酒市場，2018年分別占消費量及價值約66%及41%。盡管市場規(guī)模龐大，但中國啤酒人均消費量水平計與其他基準市場(如美國、巴西及墨西哥分別為71升、60升及74升)相比，繼續(xù)保持相對較低，2018年為人均35升，表明啤酒消費量存在巨大增長潛力。

　　百威亞太在其招股書中提到，據(jù)GlobalData估計，2018年中國的總啤酒市場消費量為488億升，該總量中包括大量小型區(qū)域性啤酒釀造商未報告消費量的估計值。然而，根據(jù)國家統(tǒng)計局的資料顯示，2018年中國啤酒市場總消費量為381億升，這一數(shù)字反映出啤酒市場中仍有逾100億升的規(guī)模有待滿足。

　　 　　在2013年至2018年消費量持續(xù)下降后，受多項宏觀經(jīng)濟及行業(yè)特定因素推動，中國啤酒市場預期于2018年至2023年預測期間恢復增長。此外，啤酒行業(yè)整體重心由透過高消費量獲取市場份額轉(zhuǎn)變?yōu)橥高^豐富產(chǎn)品組合為消費者提供更優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。這導致潛在消費量水平整體增長及價值增長以及啤酒類別整體變遷，透過高端化產(chǎn)生價值的力度及能力亦增加。

　　另外，高端化及升級交易是亞太地區(qū)啤酒市場的結(jié)構(gòu)性趨勢。相對全球其他市場而言，亞太地區(qū)的高端及超高端啤酒類別相對欠發(fā)展，預計其增速會大幅高于該地區(qū)整體啤酒市場的增速。

　　 　　與此同時，預期啤酒價格類別的價值增長于2018年至2023年繼續(xù)高于消費量增長，這表明各類別已確立升級交易趨勢及價格增長的整體持續(xù)性，預期組合轉(zhuǎn)向高端啤酒亦將推動2018年至2023年的價值增長高于消費量增長。

　　在整體中國啤酒市場中，高端及超高端類別一直為增長重點，超過整體啤酒市場增長。啤酒的高端化趨勢在中國亦相較我們經(jīng)營所在其他主要市場更為突出，2018年中國超高端啤酒的價格接近是實惠啤酒價格的11.6倍，而印度的差異則為6.1倍。 　　三大啤酒品牌齊聚港股掠食國內(nèi)啤酒市場

　　在百威亞太華麗業(yè)績的背后，也有巨大的挑戰(zhàn)需要其應對。百威亞太港股成功上市標志著中國市場的前三大啤酒品牌——華潤、青島、百威終在港股聚齊，將會在同一起跑線上一較高下。

　　 　　按消費量計算，于2018年華潤雪花啤酒為市場領導者，其次為青島及百威亞太。其中三品牌按消費量計的中國市場份額，華潤雪花為23.2%、青島為16.4%、百威亞太為16.2%。

　　 　　但在高端及超高端品類市場，百威則以46.6%的份額高居第一，是第二名青島啤酒的3倍以上。從噸價看，百威中國4456元左右的價格雖低于百威亞太5580元，也始終超出價格多徘徊在3500元以下的眾多國內(nèi)品牌。

　　在日益激烈的市場競爭環(huán)境下，雪花與青島對高端市場也不甘示弱，積極調(diào)整產(chǎn)品線，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。華潤雪花年內(nèi)接連推出SuperX、臉譜、馬爾斯綠等聚焦年輕群體的高端系列，并收購喜力中國。另外，市場份額排名第二的青島啤酒積極拓展國內(nèi)外市場，積極塑造品牌中高端形象，陸續(xù)推出IPA精釀、經(jīng)典1903、全麥白啤、皮爾森等系列，品牌價值持續(xù)攀升。這對于高端及超高端市場占優(yōu)勢的百威亞太無疑是一種沖擊。

　　如今，我國啤酒產(chǎn)業(yè)集中度進一步提升，在此環(huán)境下百威亞太能否擺脫“內(nèi)憂外患”，繼續(xù)擴展“疆土”，將是我們關注其未來發(fā)展的最大看點。