9月30日，大悅城(000031,股吧)地產(chǎn)公告稱，公司的間接非全資附屬公司濟南大悅城產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司以底價31.44億元競得濟南七宗商住地塊。

　　這對于剛剛完成重組，不斷強調(diào)“低調(diào)做事”的大悅城地產(chǎn)而言，無異于“大手筆”。畢竟，今年上半年，大悅城地產(chǎn)全部物業(yè)開發(fā)銷售收入及土地開發(fā)收入，即便在同比上漲120%的前提下，也僅為40.2億元，上半年凈利潤也不過8.77億元。

　　大悅城地產(chǎn)重倉山東濟南之意，已是顯而易見。

　　據(jù)了解，上述七宗地塊中，一宗為商務(wù)金融用地，另外六宗為城鎮(zhèn)住宅用地，地塊均位于濟南市王舍人片區(qū)工業(yè)北路以北，濟鋼西臨，地塊總面積為21.17萬平方米，總規(guī)劃建筑面積為76.76萬平方米，起拍總價為31.44億元。

　　根據(jù)公告，濟南大悅城已支付11.49億元作為拍賣會的保證金，且保證金將構(gòu)成收購事項代價總額付款，上述收購事項的相關(guān)成本總額（包括代價以及稅項及行政成本）預(yù)期將約為32.79億元。

　　賣子減壓

　　需要指出的是，由于濟南大悅城由大悅城地產(chǎn)及獨立第三方濟南歷城控股集團有限公司分別有60%及40%股權(quán)，因此，收購事項的總代價將由大悅城地產(chǎn)及濟南歷城控股根據(jù)其各自于項目公司的擬定股權(quán)比例按比例出資。

　　即便如此，大悅城地產(chǎn)仍需支付總地價18.86億元，超過上半年凈利潤的兩倍，在企業(yè)近年來負債率逐年走高的大背景下，這著實是一筆不菲的支出。

　　也正是由此，另一邊，大悅城地產(chǎn)也在賣子減壓，為公司提供現(xiàn)金流，降低負擔(dān)。

　　8月30日，大悅城地產(chǎn)公告表示，擬轉(zhuǎn)讓旗下兩家子公司泉智公司及耀賽公司全部權(quán)益，分別作價14.32億元和6.69億元，共計21.01億元。受讓方Garbo Commercial為一間于開曼群島成立的有限合伙企業(yè)，大悅城地產(chǎn)持有其約36.36%的有限合伙權(quán)益，主要從事商業(yè)物業(yè)的投資及管理。

　　據(jù)披露，所轉(zhuǎn)讓子公司泉智，間接持有位于上海市普陀區(qū)名為長風(fēng)大悅城的權(quán)益，而耀賽間接持有位于西安市曲江新區(qū)名為西安曲江大悅城的相關(guān)權(quán)益。這意味著，一向以“商業(yè)管理”見長的大悅城地產(chǎn)一下子出手了企業(yè)的兩個大型物業(yè)項目。

　　對此，大悅城地產(chǎn)方面表示，轉(zhuǎn)讓事項將有助于本集團履行其向Garbo Commercial出資的所有責(zé)任，并將減少本集團綜合財務(wù)報表的債務(wù)負債約27.52億元。

　　值得注意的是，這已不是大悅城首次以出售股權(quán)的形式回籠資金。此前在2016年與2017年，其曾分別出售旗下子公司49%的股權(quán)以及杭州大悅城大部分物業(yè)。其中，立運、熙安、錦星三家子公司讓大悅城套現(xiàn)逾90億元，而杭州大悅城整體項目除購物中心自持外，住宅、酒店、寫字樓等物業(yè)已全部被出售。

　　業(yè)績承壓

　　一手賣子，一手買地，在業(yè)內(nèi)人士看來，這也是去年底剛剛完成重組的大悅城地產(chǎn)，迫于業(yè)績承諾協(xié)議之下的無奈之舉。

　　過去兩年來，大悅城地產(chǎn)和中糧地產(chǎn)的重組事項備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。

　　3月27日，中糧地產(chǎn)正式更名大悅城控股，為歷時一年多的重組畫上了句號。大悅城控股董事長周政在業(yè)績會上表示，中糧地產(chǎn)改名為“大悅城控股”并非是整合之后臨時取的名字，而是在此之前經(jīng)過反復(fù)討論研究的結(jié)果，大悅城的品牌市場價值去年已有136億元，它是家喻戶曉的，大家都知道它是城市美好生活服務(wù)商。

　　不過，在美好愿景的背后，業(yè)績壓力卻不可忽視。2018年11月，大悅城控股與交易對方明毅公司簽署的業(yè)績對賭協(xié)議中，承諾資產(chǎn)（大悅城地產(chǎn)）在2018年至2020年的承諾凈利潤累計為18.91億元。

　　大悅城地產(chǎn)執(zhí)行董事曹榮根在業(yè)績會上表示，公司對三年業(yè)績的承諾是有壓力的，但是對團隊有信心，無論如何都會實現(xiàn)承諾。

　　事實也確實如此，僅2018年全年，大悅城地產(chǎn)就取得凈利20.03億元，再加上今年上半年已實現(xiàn)的8.77億元凈利潤。這意味著，在剩下的一年半時間里，大悅城地產(chǎn)只要不出現(xiàn)巨額虧損，完成業(yè)績承諾就已是板上釘釘。

　　不過，大悅城地產(chǎn)當(dāng)前的實際經(jīng)營情況并不客觀。財報顯示，2018年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入81.3億元，同比下降30.3%。其中，占總營收近半數(shù)的物業(yè)開發(fā)收入及土地開發(fā)收入為35.8億元，同比下降49.9%。財報指出，營收下降的主要原因是本期交付產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，其中上海靜安大悅城交付產(chǎn)品包含車位，導(dǎo)致平均單價大幅下降。

　　而上述凈利潤的實現(xiàn)主要依賴出售子公司所獲得的權(quán)益。財報顯示，2018年，大悅城地產(chǎn)僅靠出售旗下中糧酒店（北京）有限公司100%權(quán)益就取得收益約11.45億元。

　　在今年初的業(yè)績會上，即便手握“自持+銷售”的雙輪驅(qū)動，周政仍坦言，實現(xiàn)三年業(yè)績承諾確有壓力。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士認為，中糧地產(chǎn)和大悅城地產(chǎn)完成重組，資源整合后，A股和H股可以實現(xiàn)更好的協(xié)同效應(yīng)，雖然短期內(nèi)難以適應(yīng)，但從長期來看，其相對于多數(shù)傳統(tǒng)開發(fā)商，仍然占據(jù)不少優(yōu)勢。