大市評述

　　昨日美股小幅收跌，道指跌逾90點。3M公司、?？松梨诘?.3%，領(lǐng)跌道指。蘋果微漲0.02%，盤中創(chuàng)歷史新高。蔚來跌4.6%，近三周股價累計跌逾50%。截至收盤，道指跌0.36%報26478.02點，標(biāo)普500跌0.45%報2938.79點，納指跌0.33%報7956.29點。從國慶節(jié)后首個交易日的表現(xiàn)看，上證指數(shù)在過去10年里共有7年表現(xiàn)為上漲，這意味著國慶節(jié)后首個交易日容易出現(xiàn)開門紅，并且這7年的平均漲幅超過了2%。同時，國慶節(jié)前一周股市共有6次出現(xiàn)下跌，下跌概率為60%。需要指出的是，節(jié)前股市跌幅有限，這6次下跌中，上證指數(shù)的跌幅從未超過5%。綜合看外圍因素、關(guān)閉多日的北水重新開放疊加恒指技術(shù)上超賣，國慶后香港市場走好的幾率較大。25500是之前市場認同的入場位，在目前位置恒指會得到較強的支撐。香港市場當(dāng)下較大的利空因素是不斷升級的島內(nèi)沖突，最近一個星期香港事件有愈演愈烈的趨勢，這對本地的零售、地產(chǎn)及相關(guān)的銀行、非銀金融會形成較大的沖擊，尤其是未來的三季報和年報業(yè)績。這些因素又制約了反彈的空間。綜合考慮，市場大概率在25500-26300區(qū)間震蕩向上，節(jié)后第一周上漲的概率較大。

　　個股點評：中國交通建設(shè)01800.HK

　　公路鐵路全面收益，低估值較有吸引力

　　l 近日中央及國務(wù)院發(fā)布的《交通強國建設(shè)綱要》中強調(diào)交通先行的地位且適度超前，該指引明確要繼續(xù)大力發(fā)展交通基建的重要意義。在交通強國的目標(biāo)下，預(yù)計未來一段時間中國交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍持續(xù)增長。

　　l 公司發(fā)布2019年中報，實現(xiàn)營業(yè)收入2402.72億（人民幣下同）元，同比增加15.31%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤85.77億元，同比增加4.92%，扣除非經(jīng)常性損益后為72.64億元，同比增加-3.30%；實現(xiàn)基本EPS0.47元。

　　l 分季度來看，公司Q1、Q2分別實現(xiàn)營收1022.45億元(同比+9.64%)、1380.27億元(同比+19.89%)，Q2營收增速大幅提升。期內(nèi)公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤85.77億元，相當(dāng)于2018年全年歸母凈利潤的43.58%，同比增速4.92%，較上年同期增速下滑。期內(nèi)營業(yè)成本同比提升17.97%，少數(shù)股東損益為9.83億元(同比+120.21%)，主要由于永續(xù)債股息增加所致。非經(jīng)常性損益合計13.13億元，較上年同期增加6.50億元，主要是期內(nèi)非流動資產(chǎn)處置損益增加。

　　l 新簽合同增長強勁，海外馬來西亞東海岸鐵路項目順利復(fù)工：2019年上半年公司新簽合同額為4967.28億元，同比增長15.85%，截至報告期末公司持有在執(zhí)行未完成合同額為19192.60億元。從市場結(jié)構(gòu)來看，公司國內(nèi)新簽合同額為3845.38億元(同比+25.18%)，占新簽合同比例約為77%；海外新簽合同額為1121.90億元(同比-7.72%)，占新簽合同比例約為23%，國內(nèi)新簽合同增速較快。

　　l 中交建上半年雖然業(yè)績低于預(yù)期，但現(xiàn)時股價已反映出其負面因素，隨著政府將會放松對資金的調(diào)控，促進更多今年至明年的建設(shè)項目落成，同時公司出售非核心業(yè)務(wù)，這能長遠地改善其盈利能力和資產(chǎn)負債比率。中交建目前的估值已經(jīng)超額的反應(yīng)了19年的財報預(yù)期，目前估值水平和AH溢價都對兩地資金有非常好的吸引力。

　　公司簡訊：

　　1. 香港資源控股(02882.HK)發(fā)布公告，于2019年10月4日舉行的董事會會議上，已通過決議案授權(quán)李檸及胡紅衛(wèi)(均為執(zhí)行董事)以及陸海林及范仁達(均為獨立非執(zhí)行董事)成立特別調(diào)查委員會，以就公司的全資附屬公司禧升創(chuàng)投有限公司(主要從事放債業(yè)務(wù))提供的本金總額為7440萬港元及應(yīng)收利息約為1160萬港元的14筆違約貸款所涉及事項進行調(diào)查。

　　2. 冠捷科技(00903.HK)發(fā)布公告，法院頒布法令指令召開并舉行計劃股東會議(法院會議)，以考慮及酌情批準(不論有否修訂)由該公司與計劃股東之間建議訂立的一項計劃安排，而該法院會議訂于2019年10月30日上午十時正舉行。法院已透過法令委任宣建生擔(dān)任法院會議主席，如其未能擔(dān)任主席，則由公司任何其他董事?lián)畏ㄔ簳h主席，法院亦已指令法院會議主席須向法院呈報法院會議的結(jié)果。

　　3. 中聯(lián)重科(000157,股吧)(01157.HK)發(fā)布公告，該公司近日收到中國證監(jiān)會核發(fā)的《關(guān)于核準中聯(lián)重科股份有限公司向合格投資者公開發(fā)行公司債券的批復(fù)》，核準公司向合格投資者公開發(fā)行面值總額不超過20億元的公司債券。

　　4. 世茂房地產(chǎn)(00813.HK)發(fā)布公告，集團于2019年9月的合約銷售額約為人民幣320.9億元，合約銷售面積為180.96萬平方米，較去年同期分別上升57%及42%。2019年9月平均銷售價格為每平方米人民幣17735元。

　　5. 重慶農(nóng)村商業(yè)銀行(03618.HK)發(fā)布公告，公司首次公開發(fā)行不超過13.57億股人民幣普通股(A股)的申請已獲中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)許可[2019]1657號文核準。該次發(fā)行的保薦人(主承銷商)為中國國際金融股份有限公司，聯(lián)席主承銷商為中信建投證券股份有限公司。該次發(fā)行將于2019年10月14日分別通過上海證券交易所交易系統(tǒng)和網(wǎng)下發(fā)行申購平臺實施。原定于2019年9月23日進行的網(wǎng)上、網(wǎng)下申購將推遲至2019年10月14日。

　　重要資訊：

　　1. 發(fā)改委：到2020年，我國將規(guī)劃建設(shè)127個鐵路專線重點項目，線路總長度達1586公里。沿海主要港口、新建物流園區(qū)鐵路專用線接入比例將達到80%，長江干線主要港口基本引入鐵路專用線。

　　2. 今年國慶假期全國接待國內(nèi)游客7.82億人次，同比增長7.81%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入6497.1億元，同比增長8.47%；全國零售和餐飲企業(yè)實現(xiàn)銷售額1.52萬億元，比去年同期增長8.5%。

　　3. 國慶節(jié)假期前6天，全國邊檢機關(guān)查驗出入境人員1045萬人次，同比下降11%。其中，內(nèi)地居民出入境607萬人次，同比下降15.1%；港澳臺居民出入境303萬人次，同比下降7%。

　　4. 美國總統(tǒng)特朗普稱，希望美加墨三國協(xié)定會盡快達成；希望美聯(lián)儲實質(zhì)性地降息；美國通脹如此低，美國有資格降息；數(shù)字稅協(xié)議是一項很重大的協(xié)議。

　　5. 美國貿(mào)易代表萊特希澤簽署了美國與日本的貿(mào)易協(xié)議。美國貿(mào)易代表萊特希澤表示，美日協(xié)議將涉及到價值550億美元的貿(mào)易。

　　6. 美聯(lián)儲卡什卡利：經(jīng)濟面臨眾多風(fēng)險，樂見美聯(lián)儲降息；如果再次陷入經(jīng)濟衰退，采用QE將是合適的。

　　作者：艾德證券期貨研究部