大和：維持九興控股（01836）目標(biāo)價(jià)18港元 予“買入”評(píng)級(jí)

　　大和發(fā)布報(bào)告稱，九興控股（01836）第三季的收入因銷量及零售結(jié)構(gòu)重組而稍為下降，同比跌1.6%，但預(yù)計(jì)集團(tuán)層面的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)擴(kuò)張可能超出預(yù)期，預(yù)計(jì)九興2020年的凈利潤(rùn)有望可回升至最少1.2億美元，維持目標(biāo)價(jià)18港元， 以及“買入”評(píng)級(jí)。

　　該行指出，由于九興的休閑鞋出貨量以及歐洲零售業(yè)務(wù)有高于預(yù)期的倒退，因此總收入比預(yù)期稍低，但認(rèn)為這對(duì)其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)良好預(yù)兆，同時(shí)證明九興不斷優(yōu)化其收入結(jié)構(gòu)。

　　該行稱，預(yù)測(cè)九興銷量增長(zhǎng)保守，以及更快的零售重組，降低其2019-21年收入預(yù)測(cè)1-2%，但提高其2019-21年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)測(cè)1-2個(gè)百分點(diǎn)。該行又稱，管理層透露集團(tuán)今年9個(gè)月的經(jīng)調(diào)整除稅前利潤(rùn)已經(jīng)超過(guò)全年8%之目標(biāo)，并已達(dá)到雙位數(shù)增長(zhǎng)，認(rèn)為這對(duì)集團(tuán)具正面影響。

　　大和：重申九龍倉(cāng)（00004）“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)36.5港元

　　大和發(fā)布報(bào)告稱，九龍倉(cāng)（00004）的股價(jià)自7月開(kāi)始下跌是反應(yīng)過(guò)度，相信當(dāng)市場(chǎng)情緒穩(wěn)定后，其股價(jià)或有130-300%的反彈。該行重申其“買入”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)36.5港元。

　　該行表示，九倉(cāng)在香港的資產(chǎn)占比不高，重整后資產(chǎn)基本傾向中國(guó)內(nèi)地，而香港資產(chǎn)也不再與零售行業(yè)有關(guān)，認(rèn)為現(xiàn)時(shí)九倉(cāng)的資產(chǎn)不會(huì)受香港現(xiàn)時(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況而影響。該行又指出，九倉(cāng)在東九龍有兩個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目尚未確定土地溢價(jià)，如果市場(chǎng)普遍存在不確定性，香港政府愿意接受較低地價(jià)，九倉(cāng)會(huì)成為受益者。

　　美銀美林：維持中國(guó)鐵塔（00788）“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)2.3港元

　　美銀美林發(fā)布報(bào)告稱，中國(guó)鐵塔（00788）首九個(gè)月經(jīng)營(yíng)收入570億元人民幣，同比上升6.3%。EBITDA同比上升31.7%至418億元人民幣。凈收益同比上升97.5%至39億元人民幣。中國(guó)鐵塔首九個(gè)月凈收益同比上升97.5%至39億元人民幣。

　　該行稱，中國(guó)鐵塔有望實(shí)現(xiàn)全年凈收益高雙位數(shù)增長(zhǎng)，派息也可能高于上年同期。維持其“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)2.3港元。

　　富瑞：予昆侖能源（00135）目標(biāo)價(jià)10.5港元 維持“買入”評(píng)級(jí)

　　富瑞發(fā)表報(bào)告稱，昆侖能源（00135）于北京的上游天然氣價(jià)格上升的趨勢(shì)或在今年的冬季有所緩和，稱昆侖能源與中國(guó)石油在批發(fā)和零售方面的合作產(chǎn)生正面作用，其京唐LNG（液化天然氣）接收站產(chǎn)能于2021年將達(dá)至每年1000萬(wàn)噸，予目標(biāo)價(jià)10.5港元，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。

　　中金：重申融創(chuàng)中國(guó)（01918）“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí) 維持目標(biāo)價(jià)47.9港元

　　中金發(fā)布報(bào)告稱，融創(chuàng)中國(guó)（01918）前九個(gè)月月銷售額同比增長(zhǎng)16%，預(yù)計(jì)公司強(qiáng)勁的銷售將帶來(lái)明顯的收入增長(zhǎng)，重申對(duì)公司“優(yōu)于大市”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)維持47.9港元不變。

　　該行相信，融創(chuàng)可輕松完成今年5500億元人民幣的銷售目標(biāo)，并預(yù)計(jì)其明年銷售增速將在大約20%的水平。該行表示，融創(chuàng)有充足的未開(kāi)盤(pán)銷售和穩(wěn)定的毛利率，預(yù)期今明兩年核心凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)31%和25%，至281億和351億元人民幣。

　　另外，該行預(yù)期，融創(chuàng)通過(guò)加快銷售速度及減少買地，其今年底的凈負(fù)債率有望收窄至140%，較上半年末的224%的水平明顯減少。

　　大和：上調(diào)中信銀行（00998）目標(biāo)價(jià)至5.1港元 維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)

　　大和發(fā)布報(bào)告稱，中信銀行（00998）第三季凈利潤(rùn)增速進(jìn)一步加快，按年增長(zhǎng)12.3%，主要由于穩(wěn)定的非利息收入增長(zhǎng)，以及成本收入比及稅率有所降低。該行將中信銀行目標(biāo)價(jià)上調(diào)10.9%，由原來(lái)的4.6港元升5.1港元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

　　該行表示，中信銀行第三季收入同比增長(zhǎng)21.3%，原因包括：銀行卡及代理服務(wù)費(fèi)強(qiáng)勁及基數(shù)較低下，凈手續(xù)費(fèi)收入同比增長(zhǎng)37.5%；加上兩倍的凈投資收益。該銀行今年并無(wú)透露凈息差（NIM），但該行估計(jì)中信銀行第三季的NIM將為1.9%，首九個(gè)月為1.94%，與整個(gè)行業(yè)NIM收縮的趨勢(shì)一致。而由于強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)及成本收入比下降，銀行第三季的稅后利潤(rùn)（PPOP）同比增長(zhǎng)23.8%。

　　該行又指出，由于較高的凈手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)，因此將中信銀行2019至2021年的每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)3%至4%，同時(shí)認(rèn)為中信銀行當(dāng)前的股價(jià)有過(guò)高折讓，并看到其多于6%的股息收益率，將為股價(jià)進(jìn)一步下跌提供了安全的緩沖。

　　野村：維持旭輝控股（00884）“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)7.15港元

　　野村發(fā)布報(bào)告稱，旭輝控股（00884）在中國(guó)一、二線城市擁有優(yōu)質(zhì)的土地儲(chǔ)備，其合同銷售額增長(zhǎng)強(qiáng)勁，加上其資產(chǎn)負(fù)債表也穩(wěn)健，但旭輝今年預(yù)測(cè)市盈率僅5.1倍，認(rèn)為公司估值折讓并不合理，續(xù)列旭輝為該行首選內(nèi)房股之一，維持“買入”投資評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)7.15港元。

　　該行引述旭輝主席林中在稱，內(nèi)地部分城市地價(jià)自第二季高峰已下跌15至20%，29個(gè)主要城市在9月份樓市成交量也同比下跌2%，反映需求放緩，因此預(yù)期樓市調(diào)控政策在明年首季前將會(huì)有所寬松，而今年12月融資環(huán)境預(yù)計(jì)會(huì)轉(zhuǎn)趨積極。

　　該行又稱，旭輝有信心今年合同銷售額達(dá)2000億元人民幣，同比增長(zhǎng)31%，也高于公司全年銷售目標(biāo)1900元人民幣，其中今年第四季合同銷售額預(yù)計(jì)同比增40%。展望明年，盡管林中在預(yù)期整體市場(chǎng)銷售平穩(wěn)，但該行相信，旭輝明年銷售仍有望同比增長(zhǎng)30%至2600

　　億元人民幣，主因其可售資源供應(yīng)達(dá)4000億元人民幣。

　　中金：維持招金礦業(yè)（01818）“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)13港元

　　中金發(fā)布報(bào)告稱，招金礦業(yè)（01818）于2019年三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)7%至18億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45%至7801萬(wàn)元（每股盈利0.02元），主要是由于財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。2019年三季度國(guó)內(nèi)黃金均價(jià)337元/克，同比上漲26%，環(huán)比上漲16%。

　　黃金價(jià)格有望保持高位。考慮到全球低收益環(huán)境和美國(guó)實(shí)際利率下降，該行看好黃金中期基本面。此外，人民幣貶值有望利好國(guó)內(nèi)金礦企業(yè)。

　　該行表示，對(duì)金價(jià)保持樂(lè)觀，維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13港元。

　　中金：予百濟(jì)神州公司（06160）“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)94.48港元

　　中金發(fā)布報(bào)告稱，百濟(jì)神州公司（06160）正處于研發(fā)階段的藥品包括創(chuàng)新型口服小分子藥物以及單抗藥物，目前有三款處于內(nèi)部研發(fā)階段末期的藥物有望成為同類最佳產(chǎn)品。其中，替雷利珠單抗：公司PD-1單抗目前已經(jīng)在中國(guó)遞交用于治療經(jīng)典型霍奇金淋巴瘤以及尿路上皮癌的新藥上市申請(qǐng)，該行預(yù)計(jì)公司的替雷利珠單抗有望在2032年實(shí)現(xiàn)18.4億美元的峰值銷售額。

　　該行表示，看好在中國(guó)市場(chǎng)上替雷利珠單抗在非小細(xì)胞肺癌、尿路上皮細(xì)胞癌治療方面的領(lǐng)先進(jìn)度，以及海外市場(chǎng)潛在空間。

　　考慮到公司的全球化研發(fā)平臺(tái)、高標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品質(zhì)量以及大規(guī)模生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)百濟(jì)神州未來(lái)有望成為癌癥治療領(lǐng)域的全球龍頭企業(yè)。該行給予其H股、美股“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)分別為94.48港元、157.47美元。

　　中信證券：維持安踏體育（02020）“買入”評(píng)級(jí) 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至95港元

　　中信證券發(fā)布報(bào)告稱，安踏體育（02020）于2019三季度延續(xù)靚麗表現(xiàn)，主品牌增長(zhǎng)提速，F(xiàn)ILA延續(xù)高增50%至55%，迪桑特改善持續(xù)。這既證明安踏本身能力的優(yōu)秀，也進(jìn)一步證明運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)當(dāng)期仍處較高景氣階段。

　　主品牌通過(guò)中低價(jià)格段產(chǎn)品豐富、門(mén)店結(jié)構(gòu)改善有望維持較快增長(zhǎng)。 FILA 品牌未來(lái)望實(shí)現(xiàn)30%以上的增長(zhǎng)：成人裝市場(chǎng)仍有開(kāi)店空間；支線品牌生根發(fā)芽，Kids中高端童裝領(lǐng)先享行業(yè)紅利持續(xù)高增、Fusion潮牌享消費(fèi)升級(jí)成長(zhǎng)發(fā)力。此外，公司完成收購(gòu)Amer后，順利完成上層組織框架梳理，未來(lái)有望快速發(fā)力專業(yè)小眾市場(chǎng)，并最終實(shí)現(xiàn)從優(yōu)秀到卓越的跨越。

　　看好公司絕對(duì)龍頭實(shí)力，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至95港元，維持其“買入”評(píng)級(jí)。