中金發(fā)布報告稱，達(dá)利食品（03799）公司于2H18起進(jìn)行渠道改革，今年6月基本完成。目前經(jīng)銷商體系由此前僅按區(qū)域劃分調(diào)整為主要按渠道劃分，經(jīng)銷商按渠道申報費(fèi)用率，利于經(jīng)銷商聚焦其強(qiáng)勢渠道，也便于公司對渠道進(jìn)一步精細(xì)化管理，提升效率。

　　根據(jù)該行調(diào)研，渠道改革成效逐步顯現(xiàn)，公司整體銷售表現(xiàn)逐季好轉(zhuǎn)，3Q19表現(xiàn)好于1H19，同時預(yù)計4Q19將為全年表現(xiàn)最好季度。預(yù)計 2H19 公司收入增速有望達(dá)到高個位數(shù)，明年加速至雙位數(shù)，收入增速或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)折。另外，公司成立單獨(dú)電商團(tuán)隊，電商團(tuán)隊在產(chǎn)品研發(fā)上具有更大靈活性，線上產(chǎn)品將完全區(qū)別于線下。當(dāng)前電商收入占比 4%，公司計劃3-5年后將電商占比提升至10%。

　　該行表示，重申“跑贏行業(yè)”評級，維持目標(biāo)價6.7港元。