獲悉，近日天風(fēng)證券發(fā)布最新研報(bào)，維持中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)(01339)買入。

　　人保集團(tuán)Q3財(cái)報(bào)顯示，人保集團(tuán)前 3 季度歸母凈利潤213.7億，同比增長(zhǎng) 76%，其中 Q3 單季同比增長(zhǎng) 149%，利潤增長(zhǎng)超預(yù)期。人保壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)具有較大的轉(zhuǎn)型 1.0 紅利，利潤、NBV 和 EV 正迎來向上拐點(diǎn)，有望成為集團(tuán)利潤增長(zhǎng)的下一個(gè)支點(diǎn)。

　　財(cái)險(xiǎn)綜合成本率同比變化趨勢(shì)明顯向好，手續(xù)費(fèi)率下降+稅率下降大幅提升利潤。在政策支持下，責(zé)任險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)有望保持快速增長(zhǎng)。維持前次對(duì)于人保集團(tuán) 2019、2020 年的盈利預(yù)測(cè)(凈利潤 241 億/289 億， YOY+87%/20%)。

　　目前人保集團(tuán)持有的中國財(cái)險(xiǎn)(02328.)的市值(1353 億)高于人保集團(tuán)市值(1303 億)，可見市場(chǎng)基本未給予壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等其他業(yè)務(wù)估值，或給予了較大的集團(tuán)折價(jià)。

　　因此天風(fēng)判斷人保集團(tuán)的股價(jià)存在嚴(yán)重低估。截至 10 月 29 日，人保集團(tuán)的 PB(MRQ)為 0.73 倍，維持 “買入”評(píng)級(jí)。