中國交通建設（01800 HK） 2019年前三季度收入同比增長14.0%至3，746.88億元（人民幣，下同）。股東凈利同比增11.9%至133.40億元。業(yè)績符合預期。整體毛利率同比下降1.4個百分點至11.8%。新簽合同6，537億元，同比增12.2%。

　　我們預計2018-2021年整體收入將以9.6%的復合年增長率增長。終止中交疏浚的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或有利于公司。為部分子公司引入第三方投資者會為公司財務狀況帶來中性影響。

　　我們對2019/ 2020/ 2021年的每股盈利預測分別為人民幣1.279元、1.381元及1.568元。我們預計國內(nèi)基建業(yè)務會在2020年緩慢恢復?；谥鸩缴仙暮Ｍ庑潞灪贤?，我們現(xiàn)在對海外市場持更為樂觀的態(tài)度。我們維持8.50港元的目標價，對應6.0/ 5.5/ 5.0倍的2019/2020/2021年市盈率。重申“收集”評級。