11月27日，港交所主板上市名單中再添一員——中國旭光高新材料集團(tuán)有限公司(以下簡稱旭光高新)，然而與眾不同的是，旭光高新其實(shí)是港交所的“老人”了，這次新華匯富為其獨(dú)家保薦人。

　　該公司2014年被多家沽空機(jī)構(gòu)連續(xù)狙擊，自2014年3月25日起于聯(lián)交所主板暫停買賣至今，一度被港交所下達(dá)最后通牒并列入除牌程序第三階段。

　　招股書顯示，此公司之前無力償債，對股東而言恢復(fù)營運(yùn)的前景亦極渺茫。本次建議重組是最佳方法。于2016年9月20日，該公司與臨時(shí)清盤人及投資者訂立重組框架協(xié)議，后多次修訂。

　　根據(jù)重組框架協(xié)議，該公司將向投資者購買待售股權(quán)，即目標(biāo)公司的全部已發(fā)行股本。目標(biāo)公司的全部已發(fā)行股本分別由Widjaja先生、Lim女士及Limarto女士擁有(各自擁有全部已發(fā)行股本的三分之一)。于收購事項(xiàng)完成后，目標(biāo)集團(tuán)將成為該公司的全資附屬公司。

　　重組過后，公司基本面如何？

　　圖片來源：中國旭光高新材料集團(tuán)有限公司

　　公司介紹

　　重組前的旭光高新，經(jīng)營加工銷售部芒硝，特種芒硝和藥用芒硝等化工產(chǎn)品。而重組后的公司主體主要從事制造及銷售多種標(biāo)準(zhǔn)及定制環(huán)保預(yù)制混凝土墻板系統(tǒng)及銷售相關(guān)配件及建筑材料，其總部設(shè)于新加坡。

　　圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

　　預(yù)制混凝土墻板被視為其中一種綠色建筑的建筑材料。該公司的預(yù)制混凝土墻板為耐用、輕質(zhì)的環(huán)保及可持續(xù)建筑材料，只需極少或完全毋需保養(yǎng)，并可于使用完後循環(huán)再用，且已獲認(rèn)證為新加坡綠色標(biāo)章產(chǎn)品，并獲頒授新加坡綠色標(biāo)章－“環(huán)保 建筑材料”。

　　截至2018年，旭光高新按收入計(jì)為新加坡領(lǐng)先的預(yù)制空心混凝土墻板供應(yīng)商，占市場份額約63.2%(按國內(nèi)及出口銷售產(chǎn)生的收入計(jì))，并且公司擁有涵蓋各類客戶的穩(wěn)定客戶群，包括主承包商及分包商。自2017年及2018年起，分別涉足印尼及柬埔寨市場。

　　圖片來源：中國旭光高新材料集團(tuán)有限公司

　　當(dāng)然，目前的業(yè)務(wù)大部分還在在新加坡。截至2018年12月31日止三個(gè)年度及截至2018年及2019年5月31日止五個(gè)月，該集團(tuán)五大客戶的收入分別約為580萬坡元、660萬坡元、910萬坡元、230萬坡元及180萬坡元，占總收入約23.4%、33.6%、 42.2%、31.8%及32.5%。

　　截至2018年12月31日止三個(gè)年度及截至2018年及2019年五月31日止五個(gè)月，來自公司的五大供應(yīng)商的采購額分別約為480萬坡元、340萬坡元、350萬坡元、160萬坡元及160萬坡元，分別約占總銷售成本的 55.1%、41.6%、37.5%、47.4%及50.3%。

　　2016年-2018年及2019年前五個(gè)月，該公司收入分別為2484.7萬坡元、1955.2萬坡元、2152.9萬坡元及565萬坡元；毛利分別為1609.2萬坡元、1135.5萬坡元、1231.4萬坡元及255.6萬坡元；凈利潤分別為679.8萬坡元、229.8萬坡元、319萬坡元及虧損37.2萬坡元。

　　圖片來源：中國旭光高新材料集團(tuán)有限公司

　　其中今年前五個(gè)月虧損的，主要原因則是由于商品銷量和價(jià)格都有下滑。目前公司產(chǎn)能利用率較高，截至2018年12月31日止三個(gè)年度及截至2019年5月31日止五個(gè)月，該集團(tuán)生產(chǎn)廠房的利用率分別約為87.6%、61.8%、68.2%及62.6%。

　　投資亮點(diǎn)

　　新的公司主體為新加坡領(lǐng)先的環(huán)保預(yù)制空心混凝土墻板系統(tǒng)供應(yīng)商(按國內(nèi)及出口銷售產(chǎn)生的收入計(jì)，占二零一八年市場份額約63.2%)，具有卓越的往績記錄。

　　目前新加坡及馬來西亞綠色建筑業(yè)仍處于不俗的的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，而公司有穩(wěn)固的上下游關(guān)系，有經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)以及卓越的創(chuàng)新能力，公司有機(jī)會從行業(yè)發(fā)展中受益。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)

　　當(dāng)然，作為一家重組公司，該公司風(fēng)險(xiǎn)較大，首先，公司相當(dāng)依賴新加坡建筑業(yè)。而且財(cái)務(wù)經(jīng)營業(yè)績可能因應(yīng)其產(chǎn)品售價(jià)波動而出現(xiàn)波動，目前公司處于虧損狀態(tài)，且有較高的有息負(fù)債，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不小。

　　結(jié)語

　　目前，公司的發(fā)展策略為增加產(chǎn)能、加強(qiáng)其銷售網(wǎng)絡(luò)、繼續(xù)專注于制造及銷售優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，以及提升其售前服務(wù)、物流及售后服務(wù)，鞏固于現(xiàn)有新加坡市場的領(lǐng)導(dǎo)地位并進(jìn)軍馬來西亞及東南亞市場，進(jìn)一步提高營運(yùn)效率及降低生產(chǎn)成本。

　　但對于目標(biāo)公司來說，目前經(jīng)營狀態(tài)一般，而通過這種債務(wù)重組上市，能否順利甩掉包袱，又是一個(gè)新的風(fēng)險(xiǎn)，所以，公司的前景仍然需要觀察。