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　　龍源電力2019年12月風電發(fā)電量同比微跌0.6%至4，108吉瓦時。估算的風電當月利用小時同比下滑3.8%至216小時。公司12月份的限電率為5.05%，較上年同期小幅減少0.71個百分點。2019全年測算的累計限電率約為5.10%。盡管公司12月的風電發(fā)電量略低于我們預期，但受益于平均風速的提升，2019年4季度整體的風電發(fā)電量仍保持強勁增長。公司2019全年的風電發(fā)電量略高于我們此前預測0.9%，風電利用小時數(shù)基本符合預期。

　　維持龍源電力的“收集”評級并升目標價至5.60港元。由于2019年4季度良好的發(fā)電量表現(xiàn)，公司2019全年的盈利預計將錄得溫和增長。2020年受新增裝機的帶動，利用小時數(shù)表現(xiàn)預計也將逐步提升。根據(jù)調整后的總發(fā)電量預測，我們將公司2019/ 2020/ 2021年的每股盈利預測小幅調整至人民幣0.467元/ 0.541元/ 0.652元。目標價自5.25港元上調至5.60港元，當前目標價相當于10.8倍/ 9.3倍/ 7.7倍的2019/ 2020/ 2021年市盈率。作為盈利穩(wěn)定的公用事業(yè)類股票，2020年龍源電力預計將受到南下資金及海外資金的青睞。