3月24日，融信中國（03301.HK，以下簡稱“融信”）2019年成績單新鮮出爐：2019年，融信總資產(chǎn)2142.08億元；實現(xiàn)合同銷售金額1413.17億元，圓滿完成年初制定的年度指標(biāo)；2019年度實現(xiàn)毛利潤124.75億元，較2018年同比提升54.68%，剔除并購項目影響后的毛利率達(dá)28%；凈利潤58.94億元，較2018年同比提升69.78%；凈利率11%，同比上年增加13.39%。

　　多項關(guān)鍵數(shù)據(jù)表明，融信在盈利能力、財務(wù)結(jié)構(gòu)和布局優(yōu)化等方面亮點不斷，不僅經(jīng)受住了市場的考驗，其優(yōu)化組織架構(gòu)，提升運營效率的努力也正在奏效，順勢進(jìn)入穩(wěn)健發(fā)展新常態(tài)。

　　硬核降杠桿顯成效 融資渠道多向創(chuàng)新

　　鑒于如今受疫情影響的市場環(huán)境，擁有穩(wěn)健現(xiàn)金流和優(yōu)越償債能力的房企更加值得關(guān)注，而融信始終以現(xiàn)金流為導(dǎo)向的運營目標(biāo)，保障了公司在此次沖擊中受到較小影響。疫情發(fā)生以來，融信確?，F(xiàn)金流平衡，銷售、投資計劃均與現(xiàn)金流情況進(jìn)行匹配，堅持最低現(xiàn)金余額應(yīng)保障足以滿足未來12個月基礎(chǔ)運營資金支付。

　　這一年內(nèi)，融信還通過嚴(yán)密監(jiān)測資本市場動態(tài)，把握市場窗口，進(jìn)行債務(wù)置換等積極的債務(wù)管理舉措，通過交換要約，發(fā)行美元債，公司債，股份配售等，降低了融資成本，延長了債務(wù)期限 。

　　在嚴(yán)控杠桿的角度看，融信內(nèi)部在2018年即提出要主動降負(fù)債，凈負(fù)債率70%，較2018年同期下降35個百分點；在手現(xiàn)金及銀行余額343.09億元，同比增長37.26%，現(xiàn)金短債比為1.83倍，較2018年同期增長0.82倍，短期償債壓力較小，流動性充裕，抗風(fēng)險能力強，在行業(yè)整體資金趨緊的背景下呈現(xiàn)極佳的財務(wù)彈性。

　　安全的杠桿率、較高的利潤率水平、健康的負(fù)債比例與債務(wù)結(jié)構(gòu)折射出融信優(yōu)良的財務(wù)管控能力，這也為融資帶來優(yōu)勢。2019年全年，融信精準(zhǔn)把脈市場節(jié)奏，踩準(zhǔn)融資窗口期，使用債券、配股等渠道進(jìn)行融資，并在9月份打通了新的融資渠道銀團貸款。

　　截至目前，融信在公開市場、銀行業(yè)等各類融資渠道暢順，并保有充足的可用額度，為應(yīng)對疫情影響打下財務(wù)基礎(chǔ)，同時也為在本次疫情后尋找、抓住新的發(fā)展機會提供充足的資金保障。

　　踏準(zhǔn)拿地窗口期 筑造增長新引擎

　　年報顯示，依托于對政策趨勢的深度研判、敏銳的城市洞察及前瞻性的戰(zhàn)略思維，2019年，融信不斷深化區(qū)域深耕，把握拿地窗口期在全國熱點區(qū)域進(jìn)行資源儲備。

　　截止2019年年底，融信總土儲達(dá)2696萬平方米，新獲取土地731萬平方米，“糧草”充沛，其中分布在一線，二線和準(zhǔn)二線城市占比超過80%。戰(zhàn)略性的深耕城市確保了區(qū)域的發(fā)展空間及抗風(fēng)險能力。目前，融信浙江省總項目已達(dá)到55個，根據(jù)地產(chǎn)研究中心《克而瑞》統(tǒng)計，融信杭州地區(qū)權(quán)益銷售額位列行業(yè)第四位。融信表示，未來將持續(xù)深耕長三角地區(qū)，與城市群共生長。

　　與此同時，融信加強了多渠道的投資手段，通過一二級聯(lián)動，以較低的成本提前鎖定大量優(yōu)質(zhì)的土地資源，為增厚未來綜合利潤空間提供一定保障。

　　目前，融信舊改確權(quán)的土地已有426.33萬平方米，其中2019年新增確權(quán)200.35萬平方米，未來也將逐步在舊改項目上加速釋放潛能，加速舊改項目的轉(zhuǎn)化。

　　頻頻受到機構(gòu)“青睞” 首次回購揚帆起航

　　伴隨著盈利成長性、土儲布局的全面走好，融信中國也成為眾多機構(gòu)投資者眼中的“寵兒”。

　　2019年以來，融信中國股票已獲花旗、德銀、摩根大通等十?dāng)?shù)家機構(gòu)發(fā)布30余篇研報，平均每月3-4篇研報。在港股上市的內(nèi)房股中，融信可被稱為“最受機構(gòu)青睞房企之一”。而在今年8月公司公布半年報后，中泰國際、東吳證券(601555,股吧)、西南證券(600369,股吧)、安信國際等十多家機構(gòu)又迅速分別發(fā)布研報，均給予融信買入或增持評級。其中，東吳證券、德銀、海通國際等將近十家機構(gòu)都在今年首次覆蓋融信后進(jìn)行了跟蹤評級。同時，瑞銀、德銀、匯豐、中信里昂、野村證券等多家機構(gòu)給予融信中國債券“推薦”、“增持”或“買入”評級。

　　8月16日，恒生指數(shù)公司宣布“2019年6月28日恒生指數(shù)系列季度檢討結(jié)果”顯示，融信獲納入恒生綜合大中型股指數(shù)成份股。9月8日，上交所公告稱，滬港通下港股通（以下簡稱港股通）股票名單發(fā)生調(diào)整，包括融信在內(nèi)的9只股票被納入港股通，這也體現(xiàn)出了監(jiān)管層對于融信的認(rèn)可。

　　2019年三季度以來，融信屢屢發(fā)布回購公告，共計16次。其中最高回購價為9.42元，最低回購價為8.60元，共涉及金額9748.2萬港元。市場對于融信的回購動作也表現(xiàn)出較為積極的反應(yīng)。在11月份最后一筆回購結(jié)束后，融信股價呈現(xiàn)波動式加速上升。11月18日開始，融信股價開始陸續(xù)飄紅，最高價為11.28元/股，較首日回購后股價上漲28%。