香港恒生指數(shù)今日大幅高開后，全天維持高位震蕩，最終收盤反彈967.36點(diǎn)，漲幅達(dá)到4.46%，收?qǐng)?bào)22663.49點(diǎn)。

　　后市分析：

　　中金公司：A股和港股當(dāng)前估值都已具備中長線吸引力

　　3月22日，中金公司發(fā)文稱，海外疫情持續(xù)升級(jí)誘發(fā)近幾周海外市場(chǎng)歷史性大幅波動(dòng)，也拖累A股和港股，不過兩地市場(chǎng)當(dāng)前估值都已具備中長線吸引力。

　　“往前看，市場(chǎng)可能從短期內(nèi)的恐慌逐步過渡到面對(duì)現(xiàn)實(shí)、評(píng)估疫情及其他損傷的階段，中國市場(chǎng)則也從估值壓縮走向繼續(xù)消化盈利影響的階段?！痹摍C(jī)構(gòu)評(píng)估疫情對(duì)全球及中國的影響當(dāng)量時(shí)如此指出。

　　中金公司認(rèn)為，目前看來，全球抗疫對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成的沖擊是二戰(zhàn)后最大的沖擊之一，其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響可能會(huì)介于1957年亞洲流感與1918年西班牙流感之間，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)盈利的影響可能接近或超過2008年金融危機(jī)。從時(shí)間上看，對(duì)中國直接影響最大在一季度，海外疫情可能在不同地區(qū)先后發(fā)展可能至少持續(xù)至二季度末，也會(huì)反過來影響中國。

　　　　從目前的市場(chǎng)估值來看，中金公司測(cè)算，A股藍(lán)籌股指數(shù)滬深300、非金融板塊目前的前向12個(gè)月市盈率為9.2倍、12.4倍(歷史均值12.71倍、5.8倍)，均低于歷史均值0.7倍標(biāo)準(zhǔn)差，市凈率1.1倍、1.6倍(歷史均值1.9倍、2.2倍)；中小市值板塊中證500、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)前向市盈率分別為16.8倍、28.3倍(基于朝陽永續(xù)數(shù)據(jù))。海外中資股MSCI China除A股部分前向市盈率8.9倍，市凈率1.1倍，考慮指數(shù)成分變化后處于歷史極值位置。

　　　　在市場(chǎng)業(yè)績方面，根據(jù)已經(jīng)披露的宏觀數(shù)據(jù)看，中金公司指出，一季度盈利沖擊可能會(huì)明顯大于上述幅度，且海外疫情演繹仍會(huì)深度影響二季度盈利，因此對(duì)全年盈利的影響會(huì)明顯高于此前估計(jì)。

　　“我們最新的自上而下盈利預(yù)測(cè)為2020年A股增長-15.1%(非金融-25.6%)，海外中資股增長-13.6%(非金融-22.4%)。目前市場(chǎng)一致預(yù)期顯示2020年A股滬深300指數(shù)盈利增長8%，MSCI China指數(shù)盈利增長7%，未來可能有繼續(xù)下調(diào)的空間?！?/p>

　　綜合估值、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平、利率、市場(chǎng)情緒等多方面指標(biāo)來看，中金公司認(rèn)為港股已經(jīng)基本反應(yīng)類似2008年當(dāng)量沖擊(全市場(chǎng)盈利下滑15%左右)。而A股當(dāng)前反應(yīng)了2016年年初熔斷加人民幣貶值的低點(diǎn)類似的沖擊(GDP增長1.5-2個(gè)百分點(diǎn)左右的回調(diào)、盈利個(gè)位數(shù)負(fù)增長)，如果出現(xiàn)較為極端情形市場(chǎng)可能仍需要繼續(xù)消化。不過兩地市場(chǎng)當(dāng)前估值都已具備中長線吸引力。

　　　　“盡管海外疫情仍將繼續(xù)演繹并帶來波動(dòng)，但中國市場(chǎng)可能相對(duì)具有韌性，后續(xù)盈利影響及結(jié)構(gòu)分化成為關(guān)鍵?！敝薪鸸驹谖恼轮腥绱藦?qiáng)調(diào)。

　　最后，該機(jī)構(gòu)建議關(guān)注四大配置思路：一是在近期全球共振中回調(diào)、已經(jīng)被壓至極端估值水平的部分大市值、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)很低個(gè)股，特別是港股；二是配置“純內(nèi)需”應(yīng)對(duì)海外疫情繼續(xù)演繹；三是反應(yīng)中國消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)優(yōu)質(zhì)龍頭的低吸機(jī)會(huì)；四是高股息策略在超低利率環(huán)境下之下也是穩(wěn)健之選。（來源：澎湃新聞）

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