2020年3月25日，金輝集團正式向香港聯(lián)交所遞交上市申請，農(nóng)銀國際融資有限公司、中信里昂證券資本市場有限公司、海通國際資本有限公司將擔(dān)任金輝集團本次上市安排的聯(lián)席保薦人。

　　金輝集團成立于1996年，前身為福建金輝房地產(chǎn)有限公司，實際控制人為林定強。目前國內(nèi)TOP50房企中，金輝集團是為數(shù)不多未上市的一個。

　　當同起家于閩地的房企紛紛邁過千億時，金輝集團近年開始發(fā)力，并于2017年~2019年分別實現(xiàn)全口徑銷售額445.1億、746.8億、888.6億。

　　規(guī)模擴張下，金輝集團急需拓寬融資渠道。此前，該集團僅通過銷售回款、銀行貸款、公司債券等補血，還曾動用涉及股權(quán)質(zhì)押、定期回購的信托融資。隨著金輝融資活動所得現(xiàn)金流逐年減少、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流再次轉(zhuǎn)負，登陸資本市場已迫在眉睫。

　　“金輝前幾年過于穩(wěn)健，包括資金的安排、投資的策略都偏謹慎?！奔瘓F管理層曾于2016年接受媒體采訪時表示。

　　成立五年后，金輝開始尋求全國擴張。但直到2009年，集團才將總部搬至北京，確立全國化戰(zhàn)略布局。此后金輝相繼進入上海、重慶、西安等城市，但一直被外界解讀為擴張速度不快。直到近三年，金輝才稍露鋒芒，從投資到銷售均開始提速。

　　據(jù)中指院數(shù)據(jù)，2019年，金輝拿地金額272億，位列行業(yè)第35位，同期集團銷售額排名為行業(yè)第40位。擴張后，金輝進入長三角、環(huán)渤海、華南、西南及西北等城市群，布局城市30座，其中有98.6%位于二線城市及核心三線城市。

　　2017年~2019年，金輝持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益分別為117.77億元、159.71億元、259.63億元，復(fù)合年增長率48.5%；凈利潤分別為22.21億元、23.00億元、26.90億元，復(fù)合年增長率10%，其中2019年增幅為16.96%。

　　但擴張的后遺癥顯而易見。近三年，金輝毛利分別為37.92億元、48.26億元、56.62億元；毛利率由2017年的32.2%直線下跌至2019年的21.8%。毛利率下跌主要因所交付項目土地收購成本增加，如南京、上海土地收購成本較高。

　　據(jù)金輝債券募集書，2017年~2019年中期，金輝擬開發(fā)項目、在建項目和已完工項目大部分處于二三線城市，市場前景難以判斷，存貨變現(xiàn)能力存在風(fēng)險。同期，金輝的存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.48、0.19、0.17和0.09，呈逐年下降趨勢。

　　組織架構(gòu)動蕩隨即而來。據(jù)市場消息，近期金輝華東區(qū)域公司“大震動”，僅保留少數(shù)工作人員。對此金輝表示，集團之前有環(huán)渤海、西北、西南、華南、長三角、華東六大區(qū)域。其中長三角和華東區(qū)域交互較多，區(qū)域重復(fù)。

　　“集團在2020年2月進行區(qū)域整合，原華東區(qū)域的大部分項目并入長三角區(qū)域，部分項目并入其他區(qū)域。”金輝稱，原華東區(qū)域的總部在南京，人員由區(qū)域平臺下沉至南京城市公司平臺，并結(jié)合員工意愿進行合理內(nèi)部調(diào)配，沒有裁員計劃。

　　融資方面，隨著國內(nèi)融資環(huán)境持續(xù)收緊，金輝向外找錢已越來越難。2017年，集團融資活動所得現(xiàn)金流量凈額為131億元，到2019年已驟降為55億元；成本也越來越高，2017年~2019年，上述融資的加權(quán)平均利率分別為7.25%、7.65%及7.76%。

　　銀行借款是金輝外部融資的主要來源，亦發(fā)行公司債券滿足經(jīng)營需求。截至2017年、2018年及2019年12月31日，金輝銀行借款及公司債券分別為144億元、205億元及265億元。

　　多位受訪人士認為，如果成功赴港上市，將有助于金輝獲得更多融資渠道，以及更低的融資利率，降低負債水平。此外，該集團家族色彩濃厚，集團管理層有多名林定強親屬?！吧鲜泻笃髽I(yè)運作更加規(guī)范，有助于企業(yè)健康和科學(xué)化發(fā)展?！?/p>

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