一年前，中國人壽(601628.SH/2628.HK)頂著2018年凈利潤同比下滑超六成的壓力，喊出“重振國壽”的戰(zhàn)略口號，繼而加速推進市場化改革。

　　一年后，中國人壽不負眾望，3月27日交出2019年歸母凈利潤582.87億元，同比增411.5%，營業(yè)收入7451.65億元，同比增長15.9%的好成績。

　　2019年，該公司實現(xiàn)保費收入達5670.86億元，同比增5.8%。保費收入排名上中國人壽位列首位。第三方數(shù)據(jù)顯示，2019年市場份額排名國壽也繼續(xù)問鼎首位，達19.18%，排名第二位的平安壽險市場份額為16.67%。

　　實際上，過去幾年來中國人壽發(fā)展相對穩(wěn)健，市場一度擔憂其壽險老大地位難保。數(shù)據(jù)顯示，2018年1月，平安壽險規(guī)模保費收入就以52億元微弱優(yōu)勢，首超中國人壽，當月平安壽險規(guī)模保費增速同比達32%，中國人壽則同比下滑24%。

　　“去年是重振國壽鼎新工程的第一年，業(yè)務(wù)層面的直觀感受是各方面學(xué)習(xí)培訓(xùn)比以前密集了很多，對業(yè)務(wù)員的出勤率也會嚴格考核，而且現(xiàn)在公司強化科技應(yīng)用，客戶完全可以自己通過手機辦理變更賬號信息、貸款等，給業(yè)務(wù)員相應(yīng)服務(wù)流程上解放，更好地去開拓新單業(yè)務(wù)。”3月28日，中國人壽一位資深業(yè)務(wù)經(jīng)理告訴記者。

　　3月30日，中國人壽A股報收26.55元，跌1.04%，較去年同期股價28.82元下跌7.8%，總市值7504億元。

　　新業(yè)務(wù)實力提升

　　“亮麗成績單背后，還要歸功于國壽面對復(fù)雜嚴峻的經(jīng)濟形勢和保險業(yè)發(fā)展變局雙重壓力下，主動調(diào)整戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)略規(guī)劃?！?月28日，中國郵儲銀行高級經(jīng)濟師卜振興對時代周報記者分析指出。

　　去年，中國人壽在銷售領(lǐng)域構(gòu)建個險發(fā)展體系，在投資領(lǐng)域和運營層面進行系統(tǒng)梳理和完善，推進銷售、投資、產(chǎn)品、運營、人力資源等領(lǐng)域全面變革轉(zhuǎn)型。

　　時代周報記者注意到，中國人壽立足個險業(yè)務(wù)直接帶來的顯著變化是，個險渠道代理人量質(zhì)提升。2019年，個險渠道隊伍規(guī)模161.3萬人，較2018年底增長12.1%，特別是收展隊伍人員較2018年底增長42.1%。

　　在保險業(yè)代理人脫落率居高不下，中國平安和太保壽險代理人規(guī)模增速呈現(xiàn)下滑期間，中國人壽如何做到逆勢擴張？

　　3月27日，發(fā)布會現(xiàn)場，中國人壽副總裁詹忠針對時代周報記者的這一提問指出，2018年公司主動對低產(chǎn)業(yè)務(wù)員做了一些解約，當時的隊伍規(guī)模雖然下滑，但提前消化了對監(jiān)管政策變化的沖擊。同時，公司近五年來堅持轉(zhuǎn)型升級，在隊伍方面有更多舉措逐步落地。并且，在2019年中國人壽從產(chǎn)品策略到科技賦能方面，也對銷售人員有比較多的支持，提升了留存率。

　　得益于此，記者注意到，2019年中國人壽的一年新業(yè)務(wù)價值同比增長18.6%，達586.98億元，而2018年這一指標為-17.64%。橫向?qū)Ρ葋砜?，其強勁的競爭對手平安人?019年新業(yè)務(wù)價值同比僅增5.1%，而太保壽險和新華保險同期雙雙下滑。

　　不再靠吃老本發(fā)展的中國人壽，一哥地位坐得更穩(wěn)。

　　2019年公司實現(xiàn)保費收入為人民幣5670.86億元，同比增長5.8%，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。數(shù)據(jù)顯示，同期，平安壽險原保費收入為4939.13億元。

　　卜振興告訴記者，市場上一直將中國平安作為中國人壽對手，主要是因為近年來，中國平安發(fā)展速度及擴張勁頭顯著快于國壽。

　　據(jù)其計算，2003 年時，中國平安總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和收入僅為中國人壽的 67%、24% 和 47%；15年后的2018年，中國平安上述指標分別是中國人壽的 2.19倍、2.11倍和 1.52倍。

　　卜振興認為，中國人壽確實是時候做出調(diào)整了，相較于之前的戰(zhàn)略，2019年公司的目標更加清晰并且具有可操作性，選擇將對外戰(zhàn)略目標公布，也避免了反復(fù)或退縮。一年來，中國人壽組織機構(gòu)調(diào)整歸納為“強總部、精省域、優(yōu)地市、活基層”，重視前臺業(yè)務(wù)，突出業(yè)績導(dǎo)向，同時對管理層也進行了新老交替的變更。

　　利潤暴增可持續(xù)性待考

　　中國人壽2019年度報告顯示，公司營業(yè)收入為7451.65億元，同比增15.9%。公司歸屬于母公司股東的凈利潤為582.87億元，同比增411.5%，創(chuàng)下了上市以來的最佳水平。

　　凈利潤高速增長，主要受益于投資市場的回暖和減稅新政的實施。

　　2019年，中國人壽總投資收益為1690.43億元，較2018年大幅增長77.7%?？偼顿Y收益率為5.23%，綜合投資收益率高達7.27%，較2018年上升417個基點。

　　不過，投資市場難免需要靠天吃飯，面對當前受疫情沖擊且波動加劇的資本市場環(huán)境，中國人壽對今年盈利增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性如何判斷？

　　3月27日，中國人壽副總裁、總精算師兼董事會秘書利明光在發(fā)布會現(xiàn)場介紹，壽險公司的盈利因素主要有三方面，分別是投資、保險經(jīng)營和準備金。在投資上，公司70%―80%資產(chǎn)布局在固收類，給今年的固收業(yè)務(wù)收入奠定了較好基礎(chǔ)。但他也坦言，今年環(huán)境也對新增的固收投資提出挑戰(zhàn)。

　　另外，權(quán)益投資上，利明光表示，公司堅持價值投資，雖然難免受到A股等市場波動影響。不過，作為長期投資者，巨幅下跌反而給中長期投資帶來買點機會。

　　受疫情影響，中國人壽銷售目標是否會作調(diào)整？

　　3月27日，萬聯(lián)證券研究所新發(fā)布的中國人壽研報中，對中國人壽的良好表現(xiàn)維持“增持”評級。但也提示潛在的規(guī)模人力下滑、新單銷售不及預(yù)期、權(quán)益市場大幅下挫等風(fēng)險因素。在盈利預(yù)測方面，萬聯(lián)證券預(yù)測2020年中國人壽凈利潤為563.04億元，增長比率為-3.4%。

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