花旗發(fā)布報(bào)告稱，周大福（01929）截至今年2月底的十一個(gè)月收入和核心盈利分別跌11%至13%，以及7%至9%，跌幅較預(yù)期小，主要是因?yàn)榕l(fā)收入較預(yù)期好，成本減少及去杠桿，該行相信核心經(jīng)營利潤率改善源于金價(jià)上漲帶動(dòng)毛利率上升。

　　該行指出，內(nèi)地同店銷售于第四財(cái)季跌50%，但仍勝預(yù)期，銷貨價(jià)值跌41%；港澳同店銷售跌65%，大致符合預(yù)期。季內(nèi)，公司在內(nèi)地增加18家特許經(jīng)營店，直營店減少7家；香港減少4家。

　　該行稱，周大福庫存在2月底止較去年3月底止升15%，主因農(nóng)歷新年需求呆滯，集團(tuán)預(yù)期庫存短期將維持在較正常為高水平。

　　該行上調(diào)周大福2020財(cái)年核心純利預(yù)測20%，以反映收入和經(jīng)營利潤率預(yù)測上調(diào)，并預(yù)計(jì)隨著2020財(cái)年核心純利潛在倒退15%后，2021及2022財(cái)年核心純利各恢復(fù)5%及15%增長。

　　該行預(yù)期，如果周大福參加政府新一輪企業(yè)支援計(jì)劃，將會(huì)為2021財(cái)年純利帶來額外2%至3%的上行空間，目標(biāo)價(jià)由7.5港元升至7.8港元，予“買入”評(píng)級(jí)。