東吳證券發(fā)布報(bào)告稱，考慮到波司登（03998）2020年初暖冬+春節(jié)靠前+公共衛(wèi)生事件影響造成的低基數(shù)， 2021年服裝行業(yè)有望迎來業(yè)績(jī)大年，結(jié)合公司品牌勢(shì)能持續(xù)提升，該行對(duì)公司未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依然看好，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的大力度股權(quán)激勵(lì)動(dòng)作也反映了公司對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展的信心，預(yù)計(jì)FY20/FY21/FY22凈利潤(rùn)為10.8 億/14.6 億/19.6 億元，同比增長(zhǎng)10.4%/35.0%/34.1%，對(duì)應(yīng)PE 17X/13X/10X，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　該行表示，公司公布大力度股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，并授出獎(jiǎng)勵(lì)股份和購股權(quán)。本次激勵(lì)涉及股份數(shù)量為波司登上市以來最高，此前激勵(lì)主要涉及16-19財(cái)年，期間公司凈利潤(rùn)體量由2.81億元提升至9.81億元，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)足增長(zhǎng)；本次激勵(lì)考核2021-2023財(cái)年的業(yè)績(jī)指標(biāo)，雖然具體考核指標(biāo)并未公布，但可以聯(lián)想這次史上最大力度的股權(quán)激勵(lì)可進(jìn)一步激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力、利于集團(tuán)遠(yuǎn)期發(fā)展。

　　另外，公共衛(wèi)生事件主要影響春節(jié)后促銷，零售占比在10%。在 19 年入冬以來南方天氣明顯偏暖的情況下，波司登旗下的品牌羽絨服業(yè)務(wù)依舊保持了高速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在FY19/20前九個(gè)月中（2019/4/1-2019/12/31）波司登品牌累計(jì)零售金額增長(zhǎng)超過30%，其他品牌羽絨服零售金額增長(zhǎng)超過40%。