分析認(rèn)為，中國(guó)人壽期內(nèi)歸母凈利潤(rùn)同比大幅下降，主要原因是受利率下行和疾病發(fā)生率惡化等影響計(jì)提影響，但期內(nèi)投資表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。

　　中國(guó)人壽(02628.HK)于4月24日公布今年一季度財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為3377.7億元人民幣，按年增長(zhǎng)8.2%；凈利潤(rùn)為170.9億元，按年下跌34.4%；每股收益0.6元。公司披露，對(duì)于新冠肺炎疫情的相關(guān)賠付2320.14萬元，其中針對(duì)一線抗疫醫(yī)護(hù)人員賠付1079.44萬元。

　　　　市場(chǎng)分析認(rèn)為，公司期內(nèi)歸母凈利潤(rùn)同比大幅倒退，主要原因是受利率下行和疾病發(fā)生率惡化等影響計(jì)提影響，但期內(nèi)投資表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，繼續(xù)看好中國(guó)人壽H股投資機(jī)會(huì)。

　　準(zhǔn)備金計(jì)提影響利潤(rùn)增長(zhǎng)

　　公司財(cái)報(bào)顯示，一季度中國(guó)人壽保費(fèi)收入為3077.76億元，按年增長(zhǎng)13%；首年期交保費(fèi)達(dá)760.56億元，按年增長(zhǎng)13.9%。其中，十年期及以上首年期交保費(fèi)達(dá)253.69億元，按年增長(zhǎng)2.1%。續(xù)期保費(fèi)達(dá)1,983.26億元，按年增長(zhǎng)11.2%。

　　另外，今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)總投資收益454.53億元，總投資收益率為5.13%，較權(quán)益市場(chǎng)大幅上漲的去年同期下降158個(gè)基點(diǎn)；凈投資收益達(dá)380.76億元，凈投資收益率為4.29%，按年下降2個(gè)基點(diǎn)，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率則按年下降3.5個(gè)百分點(diǎn)至4.24%。

　　截至一季度末，公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為272.15%和281.57%。公司對(duì)于新冠肺炎疫情的相關(guān)賠付2320.14萬元，其中針對(duì)一線抗疫醫(yī)護(hù)人員賠付1079.44萬元。

　　中國(guó)人壽一季度歸母凈利潤(rùn)同比倒退34.4%，國(guó)泰君安的分析師指出，主要原因是受利率下行和疾病發(fā)生率惡化等影響計(jì)提保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金53.31億元。“如果剔除準(zhǔn)備金影響，則凈利潤(rùn)增長(zhǎng)-13.9%，符合市場(chǎng)預(yù)期?！?/p>

　　華創(chuàng)證券研究員指出，自去年底開始，公司準(zhǔn)備金折現(xiàn)率的基準(zhǔn)“750日國(guó)債收益率移動(dòng)平均”開始進(jìn)入下行周期，一季度10年期國(guó)債750日平均同比下降了約5個(gè)BP，這是中國(guó)人壽一季度歸母凈利潤(rùn)同比倒退34.4%的另一個(gè)原因。

　　華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，中國(guó)人壽在二季度保費(fèi)將進(jìn)入回暖階段，國(guó)壽業(yè)績(jī)依然保持優(yōu)勢(shì)?！肮竟?jié)奏鮮明地執(zhí)行和完成季度間任務(wù)，在一季度較好的基礎(chǔ)下預(yù)計(jì)接下來國(guó)壽仍將保持優(yōu)勢(shì)。目前來看，國(guó)壽根據(jù)疫情適度調(diào)整了產(chǎn)品策略，二季度主打件均保費(fèi)較低的定期返還型重疾險(xiǎn)，以吸引疫情下被刺激的消費(fèi)者?！?/p>

　　新業(yè)務(wù)價(jià)值表現(xiàn)超預(yù)期

　　中金公司的研究員認(rèn)為，中國(guó)人壽一季度凈利潤(rùn)同比下降34%符合市場(chǎng)預(yù)期，期內(nèi)新業(yè)務(wù)價(jià)值的表現(xiàn)則超過市場(chǎng)預(yù)期。

　　中國(guó)人壽公布，期內(nèi)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)8%。中金認(rèn)為，主要由于公司“開門紅”開始啟動(dòng)早于同業(yè)，部分抵消了疫情的影響；另外，2019年公司代理人規(guī)模和質(zhì)量均有穩(wěn)定提升，公司一季度末銷售隊(duì)伍總?cè)肆Τ^200萬，較年初增長(zhǎng)超過8%，同時(shí)大個(gè)險(xiǎn)月均有效銷售人力同比增長(zhǎng)18%。

　　值得留意的是，期內(nèi)公司投資收益率超過預(yù)期。中金的研究員指出，盡管年初以來上證指數(shù)下跌7%，中國(guó)人壽一季度的總投資收益率達(dá)到5.1%，表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)凈投資收益率4.3%，同比持平。

　　就公司期內(nèi)投資收益的表現(xiàn)，華創(chuàng)證券的研究員指出，一季度權(quán)益市場(chǎng)下挫，令公司投資收益受影響，1季度總投資收益率下降1.58個(gè)百分點(diǎn)至5.13%，凈投資收益率微降。受到疫情及海外市場(chǎng)波動(dòng)影響，一季度滬深股市下挫超10%，香港股市下挫超16%。在去年同期公允價(jià)值變動(dòng)貢獻(xiàn)139億稅前利潤(rùn)情況下，今年公允價(jià)值變動(dòng)貢獻(xiàn)54億損失。但國(guó)壽及時(shí)減倉兌現(xiàn)了部分收益(投資收益同比+32.8%)，以及一部分浮虧(稅后31億)未反應(yīng)于利潤(rùn)，“整體來看，總投資收益率不算太差?！?/p>

　　香港中投傲揚(yáng)基金經(jīng)理溫鋼城表示，受到疫情影響，全球股市波動(dòng)，中國(guó)人壽的投資收益也不能獨(dú)善其身，“不過，我們留意到，中國(guó)人壽投資標(biāo)的包括中資銀行股、大型國(guó)企股等，顯示公司的投資風(fēng)格比較穩(wěn)健?！?/p>

　　（文章來源：時(shí)代財(cái)經(jīng)）