【主編觀(guān)市】

　　上周港股市場(chǎng)總體走勢(shì)是探底回升，不過(guò)下探的幅度超出了預(yù)期，特別是上周一恒指跳空跌破所有短期均線(xiàn)，顯示出市場(chǎng)對(duì)各種利空的擔(dān)憂(yōu)情緒。

　　其中美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少2050萬(wàn)，失業(yè)率升至14.7%。不過(guò)比市場(chǎng)預(yù)期要好一些。對(duì)于本周的港股走勢(shì)，智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為經(jīng)過(guò)了上周的調(diào)整之后，市場(chǎng)的韌性明顯增強(qiáng)，對(duì)各種宏觀(guān)數(shù)據(jù)的抗壓性也在不斷提升。預(yù)計(jì)外圍經(jīng)濟(jì)狀況恐繼續(xù)不樂(lè)觀(guān)，不過(guò)中國(guó)方面重磅CPI、4月工業(yè)增加值等等有期待的空間。

　　總體看，市場(chǎng)會(huì)偏向樂(lè)觀(guān)。首先，中美牽頭人通話(huà)，顯示出兩個(gè)大國(guó)有緩和的跡象，共同走向合作對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)正面效應(yīng)。其次，中國(guó)放開(kāi)外資投資限額，全球市場(chǎng)A股作為最有吸引力的投資市場(chǎng)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)不斷吸引外資介入。最后，市場(chǎng)對(duì)于兩會(huì)召開(kāi)會(huì)提前進(jìn)行預(yù)熱，資金會(huì)提前博弈政策利好的方向。從操作方向來(lái)看，科技類(lèi)自主可控是大方向，再是復(fù)工復(fù)產(chǎn)的娛樂(lè)業(yè)、政策利好的汽車(chē)及大基建等。

　　【本周金股】

　　微創(chuàng)醫(yī)療(00853)

　　國(guó)家工業(yè)和信息化部近日批覆組建國(guó)家高性能醫(yī)療器械創(chuàng)新中心，微創(chuàng)醫(yī)療(手術(shù)機(jī)器人(300024,股吧)業(yè)務(wù)前景廣闊中線(xiàn)看好。

　　國(guó)家高性能醫(yī)療器械創(chuàng)新中心依托深圳高性能醫(yī)療器械國(guó)家研究院有限公司組建，股東包括邁瑞生物、聯(lián)影醫(yī)療、先健科技、中科院深圳先進(jìn)技術(shù)研究院、哈爾濱工業(yè)大學(xué)等行業(yè)骨干單位。創(chuàng)新中心將圍繞預(yù)防、診斷、治療、康復(fù)等領(lǐng)域的高性能醫(yī)療器械 需求，聚焦高端醫(yī)學(xué)影像、體外診斷和生命體徵監(jiān)測(cè)、先進(jìn)治療、植介入器械、康復(fù)與健康信息等重點(diǎn)方向，提升高端醫(yī)療設(shè)備 生產(chǎn)制造和整體產(chǎn)業(yè)水平。

　　微創(chuàng)醫(yī)療是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高端醫(yī)療器械集團(tuán)，于全球范圍內(nèi)制造和銷(xiāo)售高值醫(yī)療器械產(chǎn)品，產(chǎn)品領(lǐng)域覆蓋心血管介入及結(jié) 構(gòu)性心臟病醫(yī)療、心臟節(jié)律管理及電生理醫(yī)療、骨科植入與修復(fù)、大動(dòng)脈及外周血管介入、神經(jīng)介入及腦科學(xué)、糖尿病及內(nèi)分泌 管理、泌尿及婦科疾病、外科手術(shù)、醫(yī)療機(jī)器人與人工智能等十大業(yè)務(wù)集群。其業(yè)務(wù)區(qū)域遍及全球，中國(guó)大陸占比接近一半，其 次是歐洲和北美，產(chǎn)品以心血管器械、骨科器械為主。

　　國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模巨大，2018年達(dá)到5304億元人民幣，同時(shí)還在以年均20%的增速增長(zhǎng)，其中細(xì)分領(lǐng)域中醫(yī)用高值耗材占比 19.4%排名第二，以此測(cè)算市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1045億元。而在高值耗材中，又以血管介入及骨科領(lǐng)域規(guī)模最大、增速最快，2018年市場(chǎng) 規(guī)模分別達(dá)到389億元和262億元人民幣，這也正是微創(chuàng)醫(yī)療的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域。產(chǎn)品方面：冠脈支架產(chǎn)品是公司主要收入和利潤(rùn)增 長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)，該領(lǐng)域公司優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)潛力大。預(yù)計(jì)未來(lái)2年有望保持快速增長(zhǎng)。骨科業(yè)務(wù)有望在2到3年內(nèi)扭虧，提升公司盈利 能力。

　　公司最具看點(diǎn)的就是手術(shù)機(jī)器人業(yè)務(wù)，在未來(lái)的5年，手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)將以12%的復(fù)合增長(zhǎng)率快速擴(kuò)張，到2025年全球手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)預(yù)計(jì)達(dá)126億美元，因此整個(gè)市場(chǎng)的蛋糕將擴(kuò)大，每個(gè)領(lǐng)域都將以雙位數(shù)的復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。公司除了本身自主研發(fā)的圖邁Toumai腔鏡手術(shù)機(jī)器人外，公司通過(guò)外延收購(gòu)參股股權(quán)等方式不斷擴(kuò)大手術(shù)機(jī)器人版圖。2020年4月23日，公司全資附屬公司MicroPort Medical CHINA Corp. Limited(認(rèn)購(gòu)方)與(其中包括)Robocath訂立正式協(xié)議，牽頭于Robocath進(jìn)行最多4000萬(wàn)歐元的戰(zhàn)略性投資。認(rèn)購(gòu)方承諾投資最多2530萬(wàn)歐元，分兩期進(jìn)行，以于投資后換取Robocath 23.19%權(quán)益。

　　Robocath于2009年成立，從事設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)及商業(yè)化用于治療血管疾病的機(jī)器人解決方案。其首個(gè)機(jī)器人系統(tǒng)R-One透過(guò)精密科技完善現(xiàn)有方法，從而協(xié)助介入心臟病專(zhuān)家置入支架(血管成形術(shù))。2020年5月6日，公司與(其中包括)NDR Medical Technology Private Limited(NDR)訂立正式協(xié)議，以帶領(lǐng)對(duì)NDR進(jìn)行800萬(wàn)新加坡元的戰(zhàn)略性投資。NDR開(kāi)發(fā)了兩個(gè)機(jī)器人手術(shù)輔助系統(tǒng)，這些系統(tǒng)將機(jī)器人硬件與專(zhuān)有自動(dòng)穿刺定位(ANT)軟件相結(jié)合。NDR專(zhuān)有的人工智能驅(qū)動(dòng)算法，可分析手術(shù)過(guò)程中送入ANT系統(tǒng)的實(shí)時(shí)熒光透視和計(jì)算機(jī)斷層掃描圖像，用于定位穿刺針，以確保通過(guò)人體的安全有效軌跡。其ANT-C機(jī)器人系統(tǒng)將用于經(jīng)皮肺活檢及消融手術(shù)。使用機(jī)器人輔助系統(tǒng)(如ANT-X及 ANT-C)可以幫助治療大部分可能缺乏熟練于此手術(shù)的醫(yī)生的中國(guó)地區(qū)的未經(jīng)治療的腎結(jié)石及肺部疾病患者。

　　以上動(dòng)作將不斷提升公司在手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。 此次國(guó)家組建國(guó)家高性能醫(yī)療器械創(chuàng)新中心，就是為了不斷提升中國(guó)在醫(yī)療高端領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，這是大趨勢(shì) 。微創(chuàng)醫(yī)療(00853)作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)發(fā)展空間廣闊。目前股價(jià)走勢(shì)堅(jiān)挺，處于大箱體震蕩當(dāng)中，一旦突破歷史高點(diǎn)20.40元，則空間再度打開(kāi)，中線(xiàn)看好。

　　【產(chǎn)業(yè)觀(guān)察】

　　據(jù)央視新聞5月7日?qǐng)?bào)道，隨著建筑行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的不斷推進(jìn)，水泥市場(chǎng)需求開(kāi)始回暖，近期全國(guó)水泥發(fā)貨率迅速提升，部分企業(yè)的發(fā)貨率甚至超過(guò)100%，出現(xiàn)銷(xiāo)大于產(chǎn)的情況，這也讓全國(guó)水泥和熟料庫(kù)存迅速下降，多數(shù)企業(yè)庫(kù)存已經(jīng)降至六成以下，水泥價(jià)格也迎來(lái)了大面積上調(diào)。水泥價(jià)格經(jīng)過(guò)一季度的下降后，從4月開(kāi)始止跌回漲，近期出現(xiàn)大面積價(jià)格上調(diào)。浙江、蘇南、江西普漲每噸20-30元，貴州地區(qū)低位反彈價(jià)格回漲每噸10-20元，西北地區(qū)已出現(xiàn)2-3輪提價(jià)，甘肅天水、平?jīng)鏊鄡r(jià)格上調(diào)了每噸30-50元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，今年4月10日以后，其水泥價(jià)格已經(jīng)有了兩輪左右的價(jià)格上升，目前是在每噸420元到450元左右的平均價(jià)格。價(jià)格上漲較快的主要是華東和華南、長(zhǎng)三角、珠三角這一帶，是市場(chǎng)需求量和基建需求拉動(dòng)比較明顯的地區(qū)。水泥價(jià)格變動(dòng)主要受供需影響，當(dāng)前市場(chǎng)需求旺盛，水泥價(jià)格上漲，生產(chǎn)成本卻在降低，利好水泥企業(yè)。從今年一季度情況看，受公共衛(wèi)生事件影響，水泥銷(xiāo)售承壓，不過(guò)進(jìn)入二季度基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，需求在不斷釋放?？紤]到基建加碼疊加房地產(chǎn)投資有望保持正增長(zhǎng)，水泥概念需求及價(jià)格有望維持高位，全年業(yè)績(jī)值得期待。

　　華潤(rùn)水泥控股(01313)20Q1收入/歸母凈利潤(rùn)同比-25.5%/-25.2%符合預(yù)期，公共衛(wèi)生事件對(duì)1Q20銷(xiāo)量造成擾動(dòng)，但產(chǎn)品價(jià)格仍在高位提升。水泥成本管控得當(dāng)，產(chǎn)品毛利保持高位，綜合毛利率提升。費(fèi)用管理優(yōu)異，負(fù)債率持續(xù)降低。受益廣西暫停水泥產(chǎn)能置換工作，長(zhǎng)期供給壓制因素解除，公司華南龍頭地位料繼續(xù)鞏固。

　　【數(shù)據(jù)看盤(pán)】

　　港交所公布數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，恒生期指(五月)未平倉(cāng)合約總數(shù)為100640張，未平倉(cāng)凈數(shù)38569張。期指結(jié)算日5月28號(hào)。

　　從恒生指數(shù)牛熊街貨分布情況看，24230指數(shù)位置熊證密集，下方牛證疏遠(yuǎn)。

　　各國(guó)央行救市明顯，油價(jià)逐漸恢復(fù)穩(wěn)定。股市已經(jīng)消化了信用坍塌所帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整。內(nèi)地A股、美股企穩(wěn)，尤其美國(guó)納斯達(dá)克反彈幅度較大?！案F五月”吸引資金抄底，恒生指數(shù)具備強(qiáng)反彈動(dòng)力，本周港股看漲。

　　【主編感言】

　　如前已述，本周市場(chǎng)偏向樂(lè)觀(guān)。從技術(shù)形態(tài)上看，恒指又再重越10天線(xiàn)及20天線(xiàn)。只要保持此形勢(shì)不變，技術(shù)上該有利上破50天。只要恒指能成功重越50天線(xiàn)，中期后市可看高一線(xiàn)。

　　本周內(nèi)還要關(guān)注騰訊控股(00700)、中芯國(guó)際(00981)、華虹半導(dǎo)體(01347)、瑞聲科技(02018)等發(fā)布的一季度業(yè)績(jī)情況，分析師預(yù)計(jì)騰訊第一季度營(yíng)收將同比增逾18%，其中游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收料表現(xiàn)亮眼。高端醫(yī)療器械供應(yīng)商沛嘉(09996)本周15日登陸港交所，該股為高瓴概念股，認(rèn)購(gòu)情況火爆，走勢(shì)有望出現(xiàn)類(lèi)似康方生物的情況。

　　時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入五月，大家可以看到筆者一直以來(lái)都不算悲觀(guān)。這是為什么?市場(chǎng)不好的情況下，炒股不炒市，而個(gè)股表現(xiàn)也確實(shí)比較給力;市場(chǎng)好的情況下，基建建材、生物醫(yī)藥、消費(fèi)電子、汽車(chē)地產(chǎn)等必然會(huì)迎來(lái)反彈。我們把考量的時(shí)間再拉長(zhǎng)一些看，從經(jīng)濟(jì)周期對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)表現(xiàn)來(lái)看，股票表現(xiàn)好的階段往往是經(jīng)濟(jì)還在下行區(qū)間、政策處在最寬松狀態(tài)的階段;而當(dāng)經(jīng)濟(jì)觸底反彈進(jìn)入復(fù)蘇階段的時(shí)候，實(shí)體資產(chǎn)、大宗商品的表現(xiàn)會(huì)逐漸回升，跑贏(yíng)股市。筆者判斷，現(xiàn)在股票投資的周期沒(méi)有結(jié)束，實(shí)體投資的周期還沒(méi)有開(kāi)始。從長(zhǎng)周期來(lái)看，港股很便宜，好資產(chǎn)還便宜。因而，長(zhǎng)期跟蹤的優(yōu)良資產(chǎn)，可以比較放心地吸籌。大市表現(xiàn)不是關(guān)鍵，關(guān)鍵的是選股能力。

　　[免責(zé)申明]股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。本資訊不構(gòu)成投資建議。