港股低開，恒指開盤下跌0.99%，中資券商股走高。

　　　　后市分析：

　　港股區(qū)間震蕩 強(qiáng)勢股活躍提升市場熱度

　　香港恒生指數(shù)上周先跌后漲，節(jié)后首個(gè)交易日急挫逾千點(diǎn)，其后幾日震蕩回升，但全周仍累計(jì)下跌逾1%。北水資金繼續(xù)南下，但大市交投并未快速放大，熱點(diǎn)股表現(xiàn)較為活躍。從技術(shù)上看，恒指24000點(diǎn)附近已拉鋸一個(gè)月有余，下方支撐明顯，留意短線向上突破節(jié)前高點(diǎn)的機(jī)會(huì)。

　　外圍市場方面，美股過去一周震蕩向上，但走勢略有分化，科技股強(qiáng)勢領(lǐng)漲，納指上周四已率先抹去了年初以來的跌幅，市場憧憬美國經(jīng)濟(jì)重啟及復(fù)蘇前景。內(nèi)地A股節(jié)后震蕩走高，上周公布的4月出口數(shù)據(jù)較為樂觀，市場對本周即將公布的固投、社消、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)亦有正面預(yù)期，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)若有進(jìn)一步改善，將對A股乃至全球股市有所提振。

　　對于全球疫情的憂慮逐步降溫，市場焦點(diǎn)回到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇上來，國際貿(mào)易關(guān)系若能維持平穩(wěn)格局，也將利好風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。港股上周初急挫千點(diǎn)，其后板塊個(gè)股普遍反彈，但漲幅有所分化。汽車、醫(yī)藥、餐飲、芯片及手機(jī)股漲幅靠前，部分熱門股表現(xiàn)強(qiáng)勢，提升了市場人氣。

　　恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的過去5個(gè)交易日，恒指牛證共有約8495萬港元資金凈流入，恒指熊證共出現(xiàn)約8181萬港元資金凈流出。個(gè)股看多資金流方面，截至上周四的過去5個(gè)交易日，騰訊相關(guān)認(rèn)購證及牛證共獲得約5505萬港元資金凈流入，為資金流入最多的個(gè)股。產(chǎn)品條款方面，目前市場上較活躍的騰訊認(rèn)購證為行使價(jià)約425港元至440港元附近的中期價(jià)外條款，實(shí)際杠桿約8倍至11倍。另外，阿里相關(guān)認(rèn)購證及牛證期內(nèi)獲得約5060萬港元資金凈流入。看空資金流方面，期內(nèi)美團(tuán)的相關(guān)認(rèn)沽證及熊證共有約1168萬港元資金凈流入。

　　場外期權(quán)引伸波幅出現(xiàn)分化，以三個(gè)月貼價(jià)場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅上升0.3個(gè)波幅點(diǎn)至22.4%，國企指數(shù)的引伸波幅持平于22.9%。個(gè)股板塊方面，國際銀行股匯豐的引伸波幅下跌0.8個(gè)波幅點(diǎn)至25.2%，港交所的引伸波幅上升1.1個(gè)波幅點(diǎn)至22.8%，信息科技股騰訊的引伸波幅上升0.9個(gè)波幅點(diǎn)至29.6%。

　　過去一周權(quán)證市場引伸波幅大致平穩(wěn)，個(gè)別板塊如互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)及澳門娛樂業(yè)的波幅回升，在引伸波幅平穩(wěn)的環(huán)境下，可考慮利用權(quán)證減少入市資金控制風(fēng)險(xiǎn)或利用杠桿放大風(fēng)險(xiǎn)暴露。近期資金傾向留意面值較小的權(quán)證來部署，很多投資者以為面值較小的權(quán)證杠桿較高，比較容易爭取較高回報(bào)。然而一般而言，面值較小的權(quán)證主要分兩類，一類是換股比率較大的權(quán)證，即若價(jià)內(nèi)到期的話，需要較多單位的權(quán)證才能兌換一股正股的權(quán)證；另一類是距離到期不遠(yuǎn)的價(jià)外證，沒有內(nèi)在值，而時(shí)間值也不多，很多時(shí)候由杠桿帶來的回報(bào)都不足以抵銷時(shí)間值損耗。所以，若以面值大小來選擇權(quán)證，很有可能選錯(cuò)并不適合自己投資策略的條款。(本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法國興業(yè)一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。(來源：中證網(wǎng))