5月14日，北京科拓恒通生物技術(shù)股份有限公司(下稱“科拓生物”)將上會，擬創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行不超過2063萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

　　IPO日報發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)不景氣的情況下，科拓生物的業(yè)績逆市增長，這主要得益于第一大客戶蒙牛的助力；同時，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在著令人疑惑不解的情況。

　　靠蒙牛業(yè)績逆市增長

　　據(jù)了解，科拓生物是一家主要從事復(fù)配食品添加劑、食用益生菌制品以及動植物微生態(tài)制劑研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)。

　　2017年-2019年(下稱“報告期”)，科拓生物分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28375.6萬元、31789.65萬元、30809.9萬元，凈利潤分別為7117.53萬元、9191.93萬元、9328.41萬元。

　　在上述時間段內(nèi)，科拓生物的營收先增后降，出現(xiàn)了小幅度的波動，其凈利潤卻在持續(xù)增長。

　　需要指出的是，科拓生物保持上述業(yè)績較為不易。

　　科拓生物所屬行業(yè)為食品制造業(yè)。國家統(tǒng)計局顯示，2011年-2016年，食品制造業(yè)的收入由13875.73億元增長至23955.38億元，然而到了2017年和2018年，食品制造業(yè)的收入分別為23414.8億元和18679.8億元，收入連降兩年，2018年更是大幅下滑。

　　　　科拓生物之所以能實(shí)現(xiàn)逆市增長主要是依靠公司的前五大客戶，特別是得益于擁有第一大客戶蒙牛乳業(yè)。

　　招股說明書顯示，報告期內(nèi)，科拓生物由前五大客戶帶來的銷售收入分別為26354.21萬元、28023.89萬元、26742.13萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的92.88%、88.15%、86.8%，其中第一大客戶蒙牛乳業(yè)帶來的銷售收入分別為23239.82萬元、24160.92萬元、23470.75萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的80.99%、76%、76.18%。

　　也就是說，科拓生物每年至少有8成的收入是來自前五大客戶，且超過7成的收入來自蒙牛乳業(yè)。

　　對此，科拓生物提示了風(fēng)險，如果公司主要客戶由于自身原因或終端消費(fèi)市場的重大不利變化減少了對公司產(chǎn)品的需求，公司經(jīng)營業(yè)績將受到不利影響。

　　時隔7年，實(shí)控人掌舵

　　相比依賴蒙牛，科拓生物對待實(shí)控人卻并不“依賴”。

　　據(jù)了解，科拓生物成立于2003年，由王占永、梁久亮、賈士杰、李潔冰、鄭宏旺、王曉宙、潘麗潔和趙志新出資設(shè)立，其中王占永持有科拓生物44%的股權(quán)，為其第一大股東。

　　2010年，王占永、梁久亮、賈士杰、梁鈞分別將各自持有的44萬元、20萬元、8 萬元和3萬元出資額以1元/出資額的價格轉(zhuǎn)讓予孫天松，至此，孫天松持有科拓生物75%的股權(quán)，成為了科拓生物的新實(shí)控人。

　　令人奇怪的是，孫天松成為實(shí)控人很長時間內(nèi)未在科拓生物擔(dān)任任何職務(wù)。

　　招股說明書顯示，孫天松1990 年起任教于內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)食品科學(xué)與工程學(xué)院，1995 年起擔(dān)任內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)食品科學(xué)與工程學(xué)院講師，2002 年起擔(dān)任內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)食品科學(xué)與工程學(xué)院副教授，2007 年起擔(dān)任內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)食品科學(xué)與工程學(xué)院教授。

　　孫天松2015 年1 月至今，任科拓生物首席科學(xué)家(復(fù)配食品添加劑方向)，2016 年12 月至今擔(dān)任科拓生物董事，2017 年6 月至今擔(dān)任科拓生物董事長。

　　也就是說，孫天松入主科拓生物7年后，才真正掌舵，此前以普通管理者的身份低調(diào)地?fù)碛泄?5%的股權(quán)。

　　實(shí)控人親屬獲資助

　　除了上述情況之外，IPO日報還發(fā)現(xiàn)，科拓生物的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也較為奇特。

　　招股說明書顯示，2016年1月，張列兵、張文耀、科融達(dá)、科匯達(dá)以2.87元/注冊資本的價格入股了科拓生物。

　　2016年9月，張列兵、科融達(dá)、科匯達(dá)、北京順禧、益陽萬德以20.48元/注冊資本的價格入股科拓生物。另外，北京順禧以4000萬元可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為科拓生物的股權(quán)，寧夏谷旺以2000萬元可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為科拓生物的股權(quán)，交易價格也為20.48元/注冊資本。

　　短短了8個月時間內(nèi)，前后入股價格差異巨大，科拓生物的每注冊資本價格增長了6.14倍。

　　那么，為何科拓生物的每注冊資本價格能暴增這么多？

　　同時，令人不解的是，更新披露的招股說明書顯示，2016年，科拓生物存在11232.26萬元的股份支付的費(fèi)用，在2016年，科拓生物僅有上述兩起增資事項，因此，股份支付費(fèi)用應(yīng)該是源自上述兩起增資。

　　IPO日報查詢發(fā)現(xiàn)，其中科匯達(dá)、科融達(dá)為科拓生物的員工持股平臺，張列兵、張文耀為自然人，北京順禧、寧夏谷旺、益陽萬德為外部投資機(jī)構(gòu)。

　　數(shù)據(jù)來源：招股說明書

　　科匯達(dá)出資人中存在大量科拓生物的員工?？迫谶_(dá)的出資人中，張凌宇系孫天松外甥；孫衛(wèi)國系孫天松兄弟；張建軍、張永軍為兄弟關(guān)系，二人系孫天松配偶張和平之外甥；張海艷、張飛燕、張飛龍為姐妹、姐弟關(guān)系，三人系孫天松配偶張和平之侄女/侄子。

　　換言之，科融達(dá)的股東大多數(shù)為科拓生物實(shí)控人孫天松的親屬。

　　數(shù)據(jù)來源：招股說明書

　　那么，問題在于，在2016年科拓生物增資時，擁有大量實(shí)控人親屬在內(nèi)的科融達(dá)與科匯達(dá)入股或增資科拓生物的價格均一樣。那么，為何科拓生物要幫實(shí)控人的親屬支付股份支付？

　　更令人不解的是，2018年10月，科拓生物向證監(jiān)會提交了首份申報稿，該申報稿顯示，科拓生物2016年股份支付費(fèi)用為4444.62萬元，可以看出，科拓生物2020年3月更新披露的申報稿較其2018年提交的申報稿中的股份支付費(fèi)用多了近7000萬元。

　?。ㄎ恼聛碓矗篒PO日報）