恒生指數(shù)開盤上漲1.07%。個股方面，美團點評-W股價高開2.54%，報129港元，市值達7500億港元。

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　　　　中概股回歸：港股新經(jīng)濟“源頭活水”

　　美國強化監(jiān)管背景下，未來中概股回歸中國資本市場或進一步提速。我們就中概股回歸的原因、回歸路徑、回歸后對港股市場的影響進行剖析。

　　美股中概股回歸中國資本市場是大勢所趨。受本身質(zhì)地參差不齊，與信息不對稱等因素影響，中概股常年受到“估值歧視”，回歸中國資本市場的動機始終存在。但過去由于受AH市場上市制度限制影響，部分未盈利、同股不同權企業(yè)只能選擇赴美上市。在近期美國監(jiān)管政策持續(xù)收緊，以及AH市場制度改革為中概股回歸創(chuàng)造條件的背景下，未來中概股回歸或進一步加速。

　　中概股回歸存在三種選擇，港股或是中概股回歸首選。三種方式包括：(1)美股退市，重新A/H上市；(2)保留美股上市地位，在A/H市場雙重上市；(3)保留美股上市地位，在A/H市場第二上市。考慮私有化退市成本較高，以及港股允許以大中華為業(yè)務重心的公司保留VIE架構進行二次上市等因素，港股市場或成為中概股回歸的首選。

　　我們篩選出30只滿足財務標準，未來或通過第二上市回歸港股的潛在標的。隨著中概股逐步回歸，將起到優(yōu)化港股行業(yè)結(jié)構、提振港股整體與相關行業(yè)估值、提高交易活躍度，為市場引入源頭活水等效用。

　　投資策略：規(guī)避香港本地股，布局中概股回歸。短期香港社會局勢變化、中美雙邊關系存在較高不確定性。此外，歐美復工后的疫情長尾風險仍然存在，加上低油價影響，需關注因債務“壓力測試”、基本面下修帶來的海外波動風險。但在 “資產(chǎn)荒”下，高股息的港股若估值回調(diào)后，中長期的配置性價比仍極高；行業(yè)配置關注高股息低估值(但需規(guī)避香港本地股)、稀缺性(軟件互聯(lián)網(wǎng))主線。（來源：廣發(fā)港股策略）

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