近日，中天建設(shè)集團(tuán)有限公司(下稱“中天建設(shè)”)向港交所遞交招股資料，越秀融資擔(dān)任獨(dú)家保薦人。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，中天建設(shè)的收入、凈利潤(rùn)相對(duì)較快的增長(zhǎng)。2017年-2019年總收入分別為12.79億元(人民幣，下同)、15.30億元及18.22億元；凈利潤(rùn)分別為1533.4萬元、3570.8萬元及5086萬元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為82.4%。

　　招股書同時(shí)披露，自2017年5月16日至2019年1月20日，中天建設(shè)股份曾在新三板掛牌。中天建設(shè)認(rèn)為，聯(lián)交所可為中天建設(shè)提供直接進(jìn)入國際資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，增強(qiáng)籌資能力和渠道，擴(kuò)大股東基礎(chǔ)，支持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，該公司業(yè)務(wù)高度依賴湖南省，尤其是株洲市。據(jù)招股書，湖南占到公司2019年總收入的71.5%。

　　135個(gè)在建項(xiàng)目

　　招股書顯示，中天建設(shè)成立于1979年，成立時(shí)名為株洲市住宅建筑公司，為集體所有制企業(yè)，從事施工承包業(yè)務(wù)。2004年，中天建設(shè)改制為有限責(zé)任公司，并更名為湖南中天建設(shè)有限公司。目前為湖南省十大非國有建筑企業(yè)之一，也是湖南株洲排名第一的非國有建筑企業(yè)，并被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。

　　作為有著40多年經(jīng)營歷史的總承包建筑集團(tuán)，中天建設(shè)已戰(zhàn)略性地將業(yè)務(wù)拓展至中國其他市場(chǎng)。自2010年起進(jìn)入海南市場(chǎng)，目前中天建設(shè)在中國南方地區(qū)多個(gè)省份擁有14家分公司，分別位于湖南省、海南省、湖北省、廣東省及福建省。

　　從業(yè)務(wù)范圍來看，中天建設(shè)的工程服務(wù)包括民用建筑工程、市政工程、地基基礎(chǔ)工程、裝配式鋼結(jié)構(gòu)工程及其他承包工程。至2019年末，中天建設(shè)共有135個(gè)在建項(xiàng)目，合同總額約56.63億元。

　　為了擴(kuò)張業(yè)務(wù)范圍，2004年4月，中天建設(shè)成立凱大設(shè)備，旨在從事建筑起重設(shè)備安裝、建筑機(jī)械、架管及扣件翻新及租賃業(yè)務(wù)；2006年3月成立中天建筑，旨在從事建筑項(xiàng)目分包。

　　招股書顯示，近3年中天建設(shè)集團(tuán)總收入分別為12.79億元、15.30億元及18.22億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為19.4%。同期毛利分別為0.989億元、1.365億元及1.834億元，毛利率在2019年達(dá)到10.1%；利潤(rùn)分別為1533萬元、3570萬元及5086萬元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到82.4%。

　　2019年18.22億元的總收入中，建筑合同收入占到99.7%，達(dá)到18.16億元。此外提供建筑機(jī)械及設(shè)備服務(wù)收入593萬元，占0.3%。

　　值得注意的是，該公司業(yè)務(wù)高度依賴湖南省，尤其是株洲市。據(jù)中天建設(shè)招股書，湖南占到公司2019年總收入的71.5%，海南收入占比22.1%，其它地區(qū)占比6.4%。而株洲市在公司2019年的業(yè)務(wù)占比，就達(dá)到57.7%。

　　對(duì)于今年新冠疫情對(duì)一季度以來的業(yè)績(jī)影響，中天集團(tuán)在招股說明書中指出，由于及時(shí)采取防控措施并且在疫情后期積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，整體而言對(duì)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)和發(fā)展前景并無重大影響。

　　曾掛牌新三板

　　赴港交所上市之前，中天建設(shè)曾一度掛牌新三板。公開資料顯示，2017年5月16日至2019年1月20日，中天建設(shè)于新三板掛牌，期間，并無新增股東和任何股份交易。2019年1月21日，其從新三板摘牌。

　　對(duì)于為何從新三板退市，中天建設(shè)方面表示，新三板僅面向合格投資者，其市商、協(xié)議轉(zhuǎn)讓或投資者競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)讓交易機(jī)制，一定程度上難以充分識(shí)別公司市場(chǎng)價(jià)值及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　摘牌新三板一年多，中天建設(shè)集團(tuán)向港交所發(fā)起挑戰(zhàn)與其財(cái)務(wù)狀況息息相關(guān)。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，中天建設(shè)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率分別為83.24%、86.38%以及90.37%。其在2017、2018、2019年的借款分別為5700萬元、1.08億元及7620萬元。

　　融資主要依賴于銀行借款，數(shù)據(jù)卻顯示，2017-2019三年間，中天建設(shè)集團(tuán)貸款實(shí)際利率為8.1%、3.9%及11.3%。大幅上升的貸款利率致使其融資成本從2018年的430萬元大幅增長(zhǎng)106.98%至890萬元。

　　中天建設(shè)集團(tuán)在招股書中也稱，與2018年相比，公司2019年融資成本上升，主要是因其借款利息增加所致。2019年，該公司年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物8058.5萬元。當(dāng)中，其在去年融資活動(dòng)所用現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到1.5億元，主要包括償還借款1.23億元及償還關(guān)聯(lián)公司款項(xiàng)8430萬元。

　　值得注意的是，作為建筑單位，成本管控有所上漲。在2019年，中天建設(shè)的勞動(dòng)力成本、勞務(wù)分包成本和建筑分包成本高達(dá)6.12億元，占了當(dāng)期營收33.59%的比重。同期，中天建設(shè)的原材料成本亦高達(dá)7.96億元，占了當(dāng)期銷售成本的一半。

　　不過，隨著生產(chǎn)效率的提高，預(yù)計(jì)2020年至2024年，原材料價(jià)格指數(shù)增速將略微下降，復(fù)合年增長(zhǎng)率為2.6%，低于建筑業(yè)的復(fù)合年增長(zhǎng)率，中天建設(shè)的原材料成本在未來幾年或沒有大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（文章來源：長(zhǎng)江商報(bào)）