匯豐研究：上調(diào)瑞聲科技（02018）目標(biāo)價至57.8港元 維持“買入”評級

　　匯豐研究發(fā)表報告。上調(diào)瑞聲科技（02018）目標(biāo)價，由56港元上調(diào)至57.8港元，維持“買入”評級。

　　該行預(yù)計，瑞聲科技第二季度盈利同比增長7%至3.6億元人民幣，主要受惠于使用率及員工效能提升，第二季度鏡頭出貨量預(yù)計可達到1.54億個，大幅超過第一季度的6800萬個，預(yù)計6月單月出貨量可達6000萬個，而其它各項產(chǎn)品的業(yè)務(wù)也表現(xiàn)強勁。

　　該行上調(diào)瑞聲科技今年全年收入預(yù)期1%，并分別上調(diào)其2021年及2022年收入預(yù)期2%及1%，但分別下調(diào)2021年及2022年盈測6%及9%，以反映較低的定價。

　　富瑞：重申京東集團-SW（09618）“買入”評級 目標(biāo)價284港元

　　富瑞發(fā)表研究報告表示，重申京東集團-SW（09618）“買入”評級，美股目標(biāo)價上調(diào)至73美元，以反映其長遠財務(wù)前景良好，并予其港股目標(biāo)價284港元，選為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的首選股份。

　　該行表示，京東集團618購物節(jié)推廣策略成功執(zhí)行，銷售增速由去年的26.6%，加快至33.6%。主要由于京東物流執(zhí)行力強勁、并專注于用戶體驗所帶動，京東的最佳價格及服務(wù)策略將有助推動其利潤率。

　　該行稱，京東透過規(guī)模效益改善利潤率，同時業(yè)務(wù)持續(xù)增長。而在低端城市滲透率方面，京東給客戶提供全面的產(chǎn)品選擇，在電子產(chǎn)品方面也擁有獨特的競爭優(yōu)勢。公共衛(wèi)生事件下市民有更多時間留在家中，這也正改變著消費者對產(chǎn)品種類選擇的模式，如快速消費品（FMCG）、新鮮食品及健康產(chǎn)品等，這些產(chǎn)品在公共衛(wèi)生事件期間的銷售表現(xiàn)均好過預(yù)期。

　　中金：重申友邦保險（01299）“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價95港元

　　中金發(fā)表研究報告表示，重申友邦保險（01299）“跑贏行業(yè)”評級，目標(biāo)價95港元。

　　該行表示，友邦保險獲銀保監(jiān)會批復(fù)同意友邦內(nèi)地分支機構(gòu)改建為獨資子公司。改建后，友邦保險將在內(nèi)地市場獲得全功能牌照。自1992年友邦保險在內(nèi)地開展業(yè)務(wù)以來，其一直通過特殊牌照在有限地域開展業(yè)務(wù)。

　　該行稱，“分轉(zhuǎn)子”后，友邦保險將在內(nèi)地首次獲得全功能牌照，能夠像其他中資保險公司一樣申請在更多內(nèi)地地區(qū)開展業(yè)務(wù)。該行認為，友邦保險新業(yè)務(wù)增長有望繼續(xù)超越中資同業(yè)。

　　長期來看，除天津和石家莊，該行認為到2026年，友邦保險有望新進入6個地區(qū)開展業(yè)務(wù)。在2021至2026年，預(yù)計每年新業(yè)務(wù)價值增長將超過16%。隨著新地區(qū)業(yè)務(wù)逐漸成熟，預(yù)計增長率將在2022年達到峰值，但長期前景依舊穩(wěn)健。

　　該行認為，“分轉(zhuǎn)子”申請獲批有望成為公司短期催化劑和中期增長動力。盡管目前公司短期新業(yè)務(wù)承壓，但友邦保險依然是該行長期的首選股。

　　小摩：上調(diào)中國海外發(fā)展（00688）目標(biāo)價至33港元 維持“增持”評級

　　小摩發(fā)表報告表示，看好中國海外發(fā)展（00688）土地儲備策略，維持其“增持”評級，目標(biāo)價由32港元上調(diào)至33港元。

　　該行表示，中海外自2017年以來，股價跑輸MSCI中國指數(shù)18%及內(nèi)房板塊34%，主因市場普遍下調(diào)其盈利預(yù)期，尤其是在2017年因其收購中信集團物業(yè)而導(dǎo)致。而在這3年半期間，中海外因業(yè)績良好，股價曾經(jīng)在2018年下半年跑贏大市，但整體而言其股價表現(xiàn)僅與行業(yè)保持一致。

　　該行稱，相信中海外股價落后于華潤置地（01109）及龍湖集團（00960），主因缺乏零售租金收入。而相對中小型內(nèi)房，中海外增長速度較慢。

　　大和：上調(diào)敏實集團（00425）目標(biāo)價至29港元 重申“買入”評級

　　大和發(fā)表研究報告表示，敏實集團（00425）與海拉（HELLA）合作開發(fā)雷達罩相關(guān)產(chǎn)品，加上鋁電池盒業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)收入增長。因此，該行重申其“買入”評級，目標(biāo)價由25港元上調(diào)16%至29港元。

　　該行表示，該集團與海拉合作成立合資企業(yè)，海拉在雷達技術(shù)方面擁有近20年的經(jīng)驗，并且是最早生產(chǎn)24 GHz雷達傳感器的公司之一。隨著先進駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）滲透率的提高和ADAS使用水平的上升，雷達罩需求將持續(xù)增長，這對集團來說是個好兆頭。因為該集團是內(nèi)地最早的供應(yīng)商之一。基于綜上因素，該行將其2020-2022年每股盈利預(yù)期上調(diào)3-11%。

　　大和：上調(diào)贛鋒鋰業(yè)(002460,股吧)（01772）目標(biāo)價至39.5港元 重申“優(yōu)于大市”評級

　　大和發(fā)表研究報告表示，上調(diào)贛鋒鋰業(yè)（01772）目標(biāo)價，由33港元上調(diào)19.7%至39.5港元，重申“優(yōu)于大市”評級。

　　據(jù)悉，贛鋒鋰業(yè)管理層表示，今年第四季度該公司在江西將有新的生產(chǎn)線投產(chǎn)，正符合現(xiàn)時市場對氫氧化鋰（LiOH）漸增的需求，預(yù)計Tesla及德國汽車制造商大眾汽車將于今年下半年增加向公司采購氫氧化鋰。

　　該行稱，預(yù)計該公司能保持強勁的增長動力，因贛鋒鋰業(yè)是唯一一間能在公共衛(wèi)生事件期間增加氫氧化鋰及碳酸鋰（Li2CO3）產(chǎn)能的公司，預(yù)計公司的阿根廷Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目，將有助降低其成本。因此，該行上調(diào)2020-2022年其氫氧化鋰的平均售價12%，但下調(diào)碳酸鋰的平均售價12%-14%，并下調(diào)明年鋰化合物產(chǎn)量預(yù)期2.5%。

　　瑞信：上調(diào)藥明生物（02269）目標(biāo)價至159.6港元 維持“跑贏大市”評級

　　瑞信發(fā)布研究報告表示，維持藥明生物（02269）“跑贏大市”評級，目標(biāo)價由130.86港元上調(diào)至159.6港元。

　　該行稱，預(yù)計公共衛(wèi)生事件將對藥明生物2020年的收入產(chǎn)生負面影響，包括經(jīng)營虧損約4.5億元人民幣、推遲的臨床藥物生產(chǎn)及收入延遞等，其中上半年增長率可能超過10%，下半年則恢復(fù)到40%以上，令全年增幅降至約30%。該行分別將藥明生物今年至2022年盈利預(yù)期降低7.9%、2.1%及3.7%，以反映公共衛(wèi)生事件的負面影響、海外產(chǎn)能和新業(yè)務(wù)資本投資增加。

　　該行表示，公共衛(wèi)生事件也為公司帶來機遇，期內(nèi)相關(guān)項目激增，同時新增不少歐美大客戶。該行稱，藥明生物在全球的設(shè)施原料藥產(chǎn)能達5.4萬升，并在德國、愛爾蘭及美國都有生產(chǎn)基地。

　　該行預(yù)計，藥明生物分別在明年及2022年可收取【譽衡藥業(yè)(002437)、股吧】(002437,股吧)及基石藥業(yè)（02616）的首筆特許權(quán)使用費。另外，愛爾蘭疫苗項目預(yù)計在2022年可產(chǎn)生5000萬至1億美元的可觀收入。

　　美銀美林：上調(diào)中國海洋石油（00883）至“買入”評級 升目標(biāo)價至10.5港元

　　美銀美林發(fā)表報告表示，上調(diào)中國海洋石油（00883）股份評級，由“中性”升至“買入”，目標(biāo)價由9.2港元上調(diào)至10.5港元，并分別調(diào)升集團今明兩年純利預(yù)期108%及13%，至257億元及385億元人民幣，且預(yù)計其今年的股息收益率可達5%。

　　該行表示，上調(diào)今年布倫特油價預(yù)期，由每桶37美元升至43.7美元，分別調(diào)升明年及2022年預(yù)測至每桶50美元及55美元，以反映OPEC+的產(chǎn)量削減穩(wěn)固，加上油企資本開支大幅縮減以致供應(yīng)損失，及需求持續(xù)復(fù)蘇。至于長期油價預(yù)期保持每桶55美元不變。

　　該行稱，中海油對油價最為敏感，油價每桶上升1美元，可使集團今明兩年盈利分別上升8.6%及6%。而其強勁的項目管線加上成本低，有助集團對抗近期疲弱的油價。該行又認為，中海油估值被低估，其現(xiàn)價相當(dāng)于明年企業(yè)價值倍數(shù)（EV/EBITDA）的4.3倍，低于歷史平均的5.5倍。

　　大摩：上調(diào)美東汽車（01268）目標(biāo)價至25港元 重申“增持”評級

　　大摩發(fā)表研究報告表示，將美東汽車（01268）目標(biāo)價由20港元上調(diào)至25港元，重申“增持”評級。

　　盡管受到公共衛(wèi)生事件打擊及新車周期性的影響，美東汽車仍在上半年實現(xiàn)盈利增長，這是行業(yè)中的少數(shù)。因此，該行將其2021至2022年盈利預(yù)期上調(diào)1%至5%，中長期增長預(yù)期由8%上調(diào)至10%。

　　該行認為，美東汽車有估值溢價是由于其盈利增長具備可見性，與同業(yè)相比，其在低線城市表現(xiàn)也較好、新車?yán)麧櫬视猩仙臻g。該行預(yù)計，該公司透過并購可進一步提高其每股盈利。

　　匯豐研究：上調(diào)維他奶國際（00345）目標(biāo)價至25港元 維持“持有”評級

　　匯豐研究發(fā)表報告表示，將維他奶國際（00345）2021財年的盈利預(yù)期上調(diào)3%，并將目標(biāo)價由原來的23港元上調(diào)至25港元。維持“持有”投資評級。

　　據(jù)悉，該公司公布2020財年業(yè)績，盈利同比下跌23%，主要是由于公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致下半財年收入減少，而成本下降的因素未能抵銷相關(guān)影響所致。該行相信公共衛(wèi)生事件的持續(xù)影響將會持續(xù)到下一個財年，并抑制其短期的增長。另外，值得注意的是該公司主要產(chǎn)品，即豆奶及茶類產(chǎn)品的增長率均在2019年度有所放緩，因此加劇了其短期的壓力。

　　該行表示，公司在產(chǎn)能擴張方面采取嚴(yán)謹(jǐn)及分階段的策略，這有助維持其健康的長遠增長。雖然如此，隨著東莞新廠房在未來數(shù)月內(nèi)竣工，相信公司的財務(wù)表現(xiàn)可能會受到影響。參考2017財年的情況，在武漢廠房完工后，增長速度也有所放緩。

　　整體而言，該行預(yù)計，公司的盈利不會在2022財年之前回到公共衛(wèi)生事件前的水平。另外，在產(chǎn)能遷移至東莞后，公司在深圳的現(xiàn)有設(shè)施可能會重建，這可能有助于其釋放隱藏價值。