里昂：上調(diào)三生制藥（01530）目標(biāo)價至11.87港元 維持“跑贏大市”評級

　　里昂發(fā)表報告表示，維持三生制藥（01530）“跑贏大市”評級，上調(diào)其目標(biāo)價，由9.14港元升至11.87港元。

　　據(jù)悉，三生制藥的注射用伊尼妥單抗（賽普?。┙?jīng)過多年研發(fā)及申請后，日前終于得到國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)，成為首款用于治療轉(zhuǎn)移性乳腺癌的國產(chǎn)抗HER2藥物，有望打破進口產(chǎn)品壟斷市場的局面，并在未來數(shù)年為公司提供增長動力。

　　里昂表示，HER2陽性患者的市場至2023年可能達到94億元人民幣，預(yù)計賽普汀將分別為三生制藥今年至2022年的收入貢獻約1.5億、4億及6億元人民幣。鑒于其強勁的增長潛力，該行上調(diào)其增長預(yù)期，預(yù)計其2020至2022年凈利潤將分別達到11.5億元、13.3億元及15.6億元人民幣，分別增長18%、15.8%及17.1%。

　　富瑞：重申青島啤酒股份（00168）“買入”評級 目標(biāo)價75港元

　　富瑞發(fā)表研究報告表示，予青島啤酒股份（00168）目標(biāo)價75港元，重申“買入”評級，啤酒股中維持首選青啤。

　　該行預(yù)計其股價在今年第二季度將會有強勁的增長表現(xiàn)，現(xiàn)時股價還未能充分反映公司的增長復(fù)蘇趨勢，預(yù)計今年上半年其業(yè)績將會成為下一個催化劑。

　　該行稱，隨著產(chǎn)品組合升級，預(yù)計公司今年第二季度產(chǎn)品銷量同比升7%，銷售額增長10%及純利增長18%，同時預(yù)計公司將維持其“1+1”品牌策略。

　　野村：首予威高股份（01066）“買入”評級 目標(biāo)價17.8港元

　　野村發(fā)表研究報告表示，首予威高股份（01066）“買入”投資評級，目標(biāo)價17.8港元。

　　該行表示，威高股份的骨科植入物增長表現(xiàn)強勁，加上預(yù)填充注射器的需求表現(xiàn)強烈，故對其長期發(fā)展有信心。該行又表示，威高在市場擁有優(yōu)勢，預(yù)裝一次性耗材業(yè)務(wù)會在2020-2022財年維持穩(wěn)定增長。

　　該行預(yù)計，威高收入分別在2020╱2021╱2022財年增加7╱24╱18%，達到111億╱137億╱162億元人民幣。

　　該行表示，與美國相比，內(nèi)地的手術(shù)滲透率低10倍，內(nèi)地的骨科植入物增長有望維持強勁，主要受病人的強烈需求及經(jīng)濟型國內(nèi)品牌的市場滲透帶動。該行稱，受惠關(guān)節(jié)置換和脊柱外科手術(shù)，預(yù)計骨科手術(shù)量在2020-2028財年達12.4%復(fù)合年增長，而骨科耗材銷售有25%復(fù)合年增長，高于同行增長。

　　該行提到，威高的藥品包裝，特別是預(yù)裝注射器的銷售在2016-2019年復(fù)合年增長達到29%，主要受惠于產(chǎn)能及產(chǎn)品平均售價提升，預(yù)計需求仍會繼續(xù)表現(xiàn)強勁，醫(yī)療器械產(chǎn)品能在2020-2022財年實現(xiàn)13.3%復(fù)合年增長。

　　美銀美林：上調(diào)港交所（00388）目標(biāo)價至350港元 重申“買入”評級

　　美銀美林發(fā)表研究報告，上調(diào)港交所（00388）目標(biāo)價，由268港元升至350港元，并重申“買入”評級。

　　該行表示，中證監(jiān)副主席方星海日前在講話中透露，可能在香港推出A股衍生產(chǎn)品交易，這有望帶動港交易所的收入增長5%至10%。另外，該行預(yù)計ADR回歸作第二上市，有望推動港交所成交額增長3%至5%。

　　該行稱，市場憧憬未來一年內(nèi)將ETF納入深港通，這將增加港交所的交額和收入來源。該行認(rèn)為港交所股價雖在過去2個月中跑贏大市，現(xiàn)價相當(dāng)于2020年預(yù)期市盈率約37倍，但相信隨著收入增加，其遠(yuǎn)期估值仍合理。該行將港交所2020至2022年盈利預(yù)期提高3%至26%，以反映2021至2022年平均每日交易量預(yù)期提高30%至35%，達至1500億至1700億港元。

　　里昂：上調(diào)藥明生物（02269）目標(biāo)價至166.64港元 維持“買入”評級

　　里昂發(fā)表研究報告表示，將藥明生物（02269）目標(biāo)價由135.34港元上調(diào)至166.64港元，維持“買入”評級。

　　該行參加藥明生物早前舉行的全球投資者日，發(fā)現(xiàn)其大部分業(yè)務(wù)發(fā)展都在步入正軌，產(chǎn)能正在提升，目前公共衛(wèi)生事件未對公司造成太大的實際影響。

　　考慮到公共衛(wèi)生事件影響收入，里昂下調(diào)藥明生物的收入預(yù)期，但該行強調(diào)與公共衛(wèi)生事件相關(guān)項目及潛在疫苗研發(fā)將成為公司下一個增長動力，相信未來其仍會快速增長。

　　里昂：上調(diào)維他奶國際（00345）目標(biāo)價至35.1港元 維持“買入”評級

　　里昂發(fā)表研究報告表示，將維他奶國際（00345）目標(biāo)價由30港元上調(diào)至35.1港元，維持“買入”評級。

　　維他奶國際（00345）2020財年銷售額同比下跌1%，符合該行預(yù)期，受惠于今年的炎熱天氣，預(yù)計截至明年3月底止2021財年內(nèi)地市場銷售額可恢復(fù)至雙位數(shù)增長。

　　該行解釋，年內(nèi)內(nèi)地市場內(nèi)生增長達到1%，當(dāng)中主要受下半財年的公共衛(wèi)生事件所影響，預(yù)計海外市場的影響會持續(xù)至今年上半財年，但考慮到公司通過有效渠道去庫存及加強發(fā)展品牌，期內(nèi)內(nèi)地和香港兩地的維他奶及維他品牌市場份額都有所提升。

　　該行分別將2021年銷售額及凈利潤預(yù)期下調(diào)1.5%及5%，以反映香港出入境限制時間長于預(yù)期，并分別將2022年銷售額及凈利潤預(yù)期提高0.4%及1.4%。

　　大摩：楓葉教育（01317）收購新加坡最大國際學(xué)校 上調(diào)目標(biāo)價至1.9港元

　　大摩發(fā)表研究報告表示，楓葉教育（01317）將收購新加坡的一所學(xué)校，其現(xiàn)金流將能夠通過課程、交換項目和教師資源的協(xié)同作用而得到改善?；谠摲N情況，該行上調(diào)公司目標(biāo)價12%至1.9港元。

　　該行表示，楓葉教育擬收購的CIS學(xué)校已經(jīng)發(fā)展成熟，其成立于1990年，按收入及入讀學(xué)生人數(shù)計，CIS為新加坡最大的營利性高端國際學(xué)校之一。該行預(yù)計在未來兩年收入將能保持約10%的增長，同時利潤率穩(wěn)定，預(yù)計該收購在1-2年內(nèi)將給公司帶來約2%的凈利潤增長，考慮到私立學(xué)校充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境，該行對內(nèi)地K12學(xué)校發(fā)展前景保持謹(jǐn)慎看法。

　　匯豐研究：上調(diào)中國旺旺（00151）目標(biāo)價至8.12港元 維持“買入”評級

　　匯豐研究發(fā)表報告，上調(diào)中國旺旺（00151）目標(biāo)價7%，由7.59港元升至8.12港元，維持“買入”評級。

　　該行稱，旺旺2019財年收入及凈利潤分別跌3%及增5%，較該行預(yù)期低6.2個百分點及6.9個百分點，相信主要由于第四財季產(chǎn)品需求急跌。集團2019財年派息比率升至100%，該行預(yù)計未來的派息比率將維持在80至100%的水平。

　　集團管理層稱，零售市場的庫存已恢復(fù)到正常水平，受惠于零售氣氛改善及補貨需求回升，集團在4月至5月實現(xiàn)雙位數(shù)的銷售增長。

　　中信證券：維持百威亞太（01876）“增持”評級，目標(biāo)價27港元

　　中信證券發(fā)表研究報告表示，維持百威亞太（01876）“增持”評級，目標(biāo)價27港元。

　　該研報表示，百威亞太地區(qū)Q2業(yè)績復(fù)蘇理想，預(yù)計收入降幅明顯縮窄。其中中國地區(qū)，2020 年 4 月，銷售環(huán)比復(fù)蘇、銷量同比下降 17%（2020 Q1公司中國區(qū)銷量下降 46.5%）；5月，零售渠道已完全恢復(fù)、餐飲渠道恢復(fù)至 90%、夜場渠道恢復(fù)至70%左右的水平。綜合考慮百威渠道占比情況，報告預(yù)計 Q2 銷量呈現(xiàn)中高單位數(shù)下滑。ASP方面，雖然夜場渠道在公共衛(wèi)生事件中影響最大且復(fù)蘇最晚、拖累 ASP，但公司通過在 KA、電商等渠道引導(dǎo)消費升級，有望通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級保持 ASP 正增長。綜合來看，預(yù)計Q2收入端下滑有望縮減至 5%-15%。

　　瑞信：微信小商店商戶長期會成長為微盟集團（02013）客戶 維持“買入”評級

　　瑞信發(fā)布研報表示，騰訊微信小商店于6月19日推出內(nèi)部測試，具有便利的開店、免費使用和直播電商功能。鑒于以基本功能為主，微信小商店更適合長尾商戶，長期來看此類商戶可能會成長為微盟集團（02013）的客戶。

　　瑞信研報稱，相信微盟仍然是市場領(lǐng)導(dǎo)者，依靠電商平臺的長期增長，瑞信看到股票回調(diào)提供了一個更好的切入點，積極的催化劑包括1H20業(yè)績、國慶節(jié)/雙11購物節(jié)以及潛在的并購，瑞信繼續(xù)維持對微盟集團超出預(yù)期的評級，目標(biāo)價10.6港元不變。