在香港科技股連續(xù)多日的震蕩中，騰訊率先交上了第三季度成績單。

　　11月12日，騰訊控股（0700.HK）發(fā)布財報，第三季度營收1254.5億元（人民幣，下同），同比增長29%；按非國際財務報告準則，權(quán)益持有人應占盈利（Non-IFRS凈利潤）為323.03億元，同比增長32%，營收及利潤均超過市場預期。

　　騰訊三大業(yè)務板塊——增值服務、金融科技及企業(yè)服務、網(wǎng)絡廣告在收入貢獻中占比與上季相若，分別占56%，26%和17%；其中增值服務仍然是占比最大且增速最快的板塊，收入增長38%。

　　此季度還是騰訊組織戰(zhàn)略升級兩周年，這次升級主要是增強消費互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域?qū)嵙?，并將業(yè)務拓展到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方面的布局主要體現(xiàn)在騰訊云、企業(yè)微信及騰訊會議等產(chǎn)品推動的數(shù)字化轉(zhuǎn)型之中，部分領(lǐng)域已初見成效。

　　游戲收入高速增長，微信商業(yè)進化加快

　　增值服務在第三季度以38%的增速創(chuàng)造698億元收入，占總收入的56%；其中網(wǎng)絡游戲收入增長45%至414億元，該項增長主要由包括《和平精英》及《王者榮耀》在內(nèi)的國內(nèi)及海外手游的收入增長所推動。手游及端游的收入分別為392億元及116億元。

　　在2020年11月1日《王者榮耀》五周年時，騰訊游戲宣布，2020年至今《王者榮耀》日活躍用戶日均1億，成為全球第一個日活躍用戶日均“億”量級的游戲產(chǎn)品。

　　此外，社交網(wǎng)絡收入增長29%至284億元，該項增長反映來自虎牙直播服務、視頻會員服務及音樂會員服務等數(shù)字內(nèi)容服務及游戲虛擬道具銷售的收入貢獻。

　　與收入增長相匹配的是用戶數(shù)量的增加。第三季度，騰訊微信及WECHAT的月活躍帳戶12.1億，同比增長5.4%；QQ的智能終端月活躍賬戶數(shù)6.174億，同比減少5.5%；收費增值服務賬戶數(shù)同比增長25%至2.13億，主要來自視頻及音樂內(nèi)容服務會員數(shù)的增長，其中視頻服務會員數(shù)同比增長20%至1.2億，音樂服務會員數(shù)同比增長46%至約5200萬。

　　以12億社交用戶為基礎(chǔ)，小程序帶動微信商業(yè)化的步伐也明顯提速。截至今年8月，品牌商家自營小程序GMV（網(wǎng)站成交金額，衡量電商平臺的重要指標）同比增長210%，增長最快的行業(yè)是日化、奢侈品、購物中心和百貨等。微信小程序連接微信支付、微信公眾號、企業(yè)微信、微信搜一搜、微信AI等能力，通過直播引流、視頻號聯(lián)動、小商店運營等方式加快經(jīng)濟圈建設。

　　理財通將繼續(xù)拓客，企業(yè)服務產(chǎn)品進一步整合

　　第三季度，騰訊金融科技及企業(yè)服務業(yè)務收入同比增長24%至333億元，這項增長主要來自商業(yè)支付及理財平臺的收入增長。騰訊理財通客戶在期內(nèi)增加超過50%，其資產(chǎn)保有量也有相應增幅。

　　騰訊表示，理財通在騰訊支付用戶中的滲透率仍然偏低，騰訊將通過投資者教育計劃及增加產(chǎn)品種類來進一步擴大理財平臺的客戶基礎(chǔ)。

　　此板塊下的另一項業(yè)務企業(yè)服務的收入增長放緩，騰訊稱此乃因疫情線下項目發(fā)展及新合同簽訂的后續(xù)影響，以及若干IaaS合同的非經(jīng)常性調(diào)整所致，預計這只是短暫的影響。

　　值得注意的是，借助今年以來的辦公線上化趨勢，騰訊將企業(yè)微信、騰訊會議及騰訊文檔三款產(chǎn)品開發(fā)為企業(yè)服務工具包。財報披露，企業(yè)微信日活躍賬戶數(shù)同比增長超100%，騰訊會議已有超過1億注冊用戶。騰訊表示，將推動騰訊文檔與其他騰訊產(chǎn)品進一步整合。

　　在云服務領(lǐng)域，騰訊云發(fā)展勢頭強勁。9月11日，2020騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會上，騰訊云公布 “成績單”：目前已有超過8000家合作伙伴，共同服務了超過20萬的企業(yè)客戶，與去年相比，合作伙伴業(yè)務增長超過了100%。

　　中國整體廣告活動大致恢復正常

　　網(wǎng)絡廣告業(yè)務在第三季度實現(xiàn)收入214億元，同比增長16%。其中社交及其他廣告收入增幅明顯，同比增長21%至178億元。騰訊表示，該項增長主要因微信朋友圈的庫存增加及eCPM（即每一千次展示可以獲得的廣告收入）上升帶來更高收入，以及視頻形式廣告反應良好助推收入提高。

　　騰訊在財報中判斷，中國整體廣告活動在疫情后似乎已大致恢復正常，但仍有少數(shù)行業(yè)（如旅游業(yè)）表現(xiàn)之后，廣告主行為也有重大變化，例如轉(zhuǎn)向定向投放的廣告，以及視頻格式的廣告。

　　從廣告開支中可以一瞥各行業(yè)疫后恢復現(xiàn)狀。財報提到，來自教育、互聯(lián)網(wǎng)服務及電子商務平臺等行業(yè)的廣告開支在疫情期間迅速增長，并在第三季度保持強勁的同比增長；汽車及房地產(chǎn)等周期性類別的廣告開支同比上升。疫情期間，金融服務及必需消費品等廣告主開支曾經(jīng)下跌，在本季已經(jīng)恢復到去年同期持平的水平。

　　近日股價大幅波動，券商看好未來空間

　　財報披露，截至今年第三季末，騰訊共有77592名雇員，比去年同期增加16732名；季內(nèi)總酬金成本為177億元，粗略估算騰訊每位員工平均月薪為7.6萬元。

　　騰訊股價近日出現(xiàn)較大幅度波動，11月9日沖上633港元高位，隨后兩日大幅下跌，11月10日跌4.4%，11月11日再跌7.4%。11月12日，騰訊股價補漲回暖，截至最新收盤，騰訊報收每股577港元，漲4.72%，以5.53萬億港元總市值位列港股第一，僅以港股市值計算，超過曾長期居前的阿里巴巴（9988.HK，現(xiàn)市值5.43萬億港元）。

　　券商觀點普遍看好騰訊在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新基建及小程序商業(yè)化等領(lǐng)域的未來增長。浦銀國際認為企業(yè)上云是長期趨勢，云計算行業(yè)在未來幾年仍將保持高速增長。隨著5G時代的到來，數(shù)據(jù)量將迎來又一次的爆發(fā)式增長，也為云儲存創(chuàng)造了極大的市場需求。該行首次覆蓋騰訊(700. HK)，給予“買入”評級，12個月目標價為700港元。

　　安信證券認為，騰訊小程序?qū)⒅ι鷳B(tài)新增長。研報指出，與傳統(tǒng)的公域流量平臺相比，去中心化的私域流量平臺可直接觸達用戶且可反復利用流量，因此成為商家線上遷移的重要陣地，微信憑借龐大的用戶基數(shù)和強大的社交基因成為沉淀私域流量的優(yōu)質(zhì)渠道。安信證券給出目標價610港幣，長期看好騰訊游戲的研發(fā)和運營能力、社交廣告變現(xiàn)潛力、to B業(yè)務帶來的收入和利潤空間。

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