今日(11月19日)香港恒生指數(shù)低開之后，全天維持綠盤震蕩格局，截至收盤，恒指小幅下跌0.71%，收?qǐng)?bào)26356.97點(diǎn)，中資券商板塊表現(xiàn)萎靡。

　　一、讀研報(bào)·市場(chǎng)

　　　　正榮金融：恒指下方支持上移至26000點(diǎn)水平

　　正榮金融分析，投資者繼續(xù)憧憬內(nèi)地經(jīng)濟(jì)前景強(qiáng)勁，加上政策消息支持有助企業(yè)盈利表現(xiàn)。預(yù)料后市有望進(jìn)一步挑戰(zhàn)27000點(diǎn)阻力，下方支持上移至26000點(diǎn)水平。

　　艾德證券：短期存在回落調(diào)整的需求

　　艾德證券指出，料日內(nèi)恒指區(qū)間震蕩，上下波動(dòng)空間受限。受外圍市場(chǎng)走弱的影響，恒指短期向上反彈的空間較小，核心原因?yàn)槿鄙儆行У拇呋瘎募夹g(shù)形態(tài)上看，恒指自10月份開始就開啟了一波向上的行情，11月份加速向上，于最近開始盤整，短期存在回落調(diào)整的需求。

　　致富證券：恒指短期或欠缺明確方向

　　致富證券表示，在美股連日回吐背景下，港股表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健連升三日，只是外圍局勢(shì)和疫情方面仍存在不確定因素，恒指短期或欠缺明確方向，預(yù)料恒指今日繼續(xù)于26400點(diǎn)附近上落。

　　第一上海：市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期信心仍在

　　第一上海指出，現(xiàn)階段，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期信心仍在，但暫時(shí)似乎失去了短期焦點(diǎn)，估計(jì)市況總體仍將處于中短期整固格局，而經(jīng)歷了一波新舊經(jīng)濟(jì)股的激烈交替輪動(dòng)后，盤面有轉(zhuǎn)為以個(gè)別分化行情來運(yùn)行。

　　二、讀研報(bào)·行業(yè)動(dòng)向

　　銀河證券：3季度基本面向好！旺季來臨把握增長的確定性

　　銀河證券提到，建議投資者關(guān)注消費(fèi)電子和面板為代表的確定性強(qiáng)的業(yè)績(jī)高增長。板塊及有望迎來政策支持的第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域。建議關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域具有營收持續(xù)較快成長，份額不斷提升，具備較高研發(fā)強(qiáng)度并具有良好現(xiàn)金流等龍頭基因且估值仍有提升空間的企業(yè)。

　　海通證券：航空公司10月民航繼續(xù)恢復(fù) 春秋航內(nèi)線供需維持高增速

　　海通證券分析，冬航季國內(nèi)市場(chǎng)票價(jià)或繼續(xù)承壓但需求或?qū)⒊掷m(xù)恢復(fù)；航空板塊估值處于相對(duì)低位，建議積極關(guān)注周期投資機(jī)會(huì)。新航季國內(nèi)供給增速加快，且四季度為傳統(tǒng)行業(yè)淡季，短期票價(jià)或有壓力；但我們分析鑒于經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇、國內(nèi)疫情尚得有效控制，商務(wù)出行需求或進(jìn)一步恢復(fù)，需求或有望結(jié)構(gòu)性改善。當(dāng)前航空板塊估值處于相對(duì)低位，且外圍油價(jià)匯率繼續(xù)提供利好，海外疫情得控或促進(jìn)航空估值修復(fù)，建議積極關(guān)注航空股周期投資機(jī)會(huì)。

　　申萬宏源：深挖變現(xiàn)！尋找互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)新入口

　　申萬宏源表示，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量紅利接近尾聲，深挖用戶價(jià)值以及尋找新的入口是新的增長驅(qū)動(dòng)。當(dāng)前國內(nèi)流量回落至日均6小時(shí)的常態(tài)水平，短視頻用戶數(shù)和時(shí)長增長亦放緩?；ヂ?lián)網(wǎng)公司堅(jiān)固流量護(hù)城河的同時(shí)，需要通過深挖用戶價(jià)值以及尋找更低成本的獲客渠道。1)流量獲取方面，社交/視頻/社區(qū)/游戲類應(yīng)用具有高粘性，新的入口還包括：線下高頻場(chǎng)景如電梯，內(nèi)容和紅人。2)貨幣化上，廣告、直播和游戲模式成熟但有放緩跡象，訂閱制空間大但需較長時(shí)間培養(yǎng)用戶習(xí)慣，而電商、教育、IP運(yùn)營等更長賽道、空間更大。

　　招商證券：順保險(xiǎn)復(fù)蘇之勢(shì) 務(wù)改革之實(shí)

　　招商證券認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)維持“推薦”評(píng)級(jí)。我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)公司內(nèi)含價(jià)值高速且確定的增長是保險(xiǎn)股投資的長期安全墊，而短期催化劑則取決于行業(yè)負(fù)債端和資產(chǎn)端邏輯的反復(fù)印證。對(duì)于負(fù)債端，短期開門紅大概率的超預(yù)期表現(xiàn)，將帶動(dòng)板塊估值的修復(fù)和提升，中長期隨著行業(yè)龍頭的改革推進(jìn)，將不斷地釋放改革紅利，重回價(jià)值增長周期；資產(chǎn)端隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，權(quán)益市場(chǎng)有望迎來較好局面，同時(shí)市場(chǎng)利率有望企穩(wěn)回升，進(jìn)一步利好保險(xiǎn)股估值。

　　三、讀研報(bào)·大行評(píng)級(jí)

　　高盛：降香港寬頻(1310.HK)目標(biāo)價(jià)至15.1港元 評(píng)級(jí)“買入”

　　高盛發(fā)表研究報(bào)告，基于2020財(cái)年全年業(yè)績(jī)及最新指引，下調(diào)對(duì)香港寬頻(1310.HK)2021及2022年EBITDA預(yù)測(cè)9.9%及10.1%，并下調(diào)每股派息預(yù)測(cè)11.2%及6.2%，主要是反映疫情下業(yè)務(wù)中斷的情況較預(yù)期深。高盛將目標(biāo)價(jià)由16.4港元調(diào)低至15.1港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　中金：升紫金礦業(yè)(2899.HK)目標(biāo)價(jià)至8港元 評(píng)級(jí)“跑贏行業(yè)”

　　中金稱，紫金礦業(yè)(2899.HK)發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬定向發(fā)行不超過1億股公司A股股票，占公司總股本0.39%，首次授予激勵(lì)對(duì)象共700人。限售股授予價(jià)格為每股4.95元人民幣，較11月17日A股收市價(jià)折讓39.7%。中金公司發(fā)表研究報(bào)告，維持紫金礦業(yè)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)14%至8港元，相當(dāng)于2020及2021年市盈率28.8倍及17.5倍。

　　花旗：重申玖龍紙業(yè)(2689.HK)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)13.2港元

　　花旗發(fā)表研究報(bào)告，受不斷改善的中國零售及上半年低基數(shù)影響，對(duì)玖龍紙業(yè)(2689.HK)明年上半年每噸紙凈利潤按年擴(kuò)張有信心，稱公司基本面良好，重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13.2港元。該行指，公司9及10月付運(yùn)量創(chuàng)去年11月以來新高，10月每噸紙凈利潤預(yù)計(jì)受“雙11”帶動(dòng)，持續(xù)擴(kuò)大。

　　瑞信：升金山軟件(3888.HK)目標(biāo)價(jià)至57港元 評(píng)級(jí)“跑贏大市”

　　瑞信發(fā)表研究報(bào)告，上調(diào)對(duì)金山軟件(3888.HK)2020至2021年盈利預(yù)測(cè)24%，以反映游戲輕微延遲及來自終止?fàn)I運(yùn)業(yè)務(wù)的收入。考慮到其上市子公司金山辦公及金山云的市場(chǎng)價(jià)值， 將其目標(biāo)價(jià)由52調(diào)高9.6%至57港元，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。另外，集團(tuán)正物色并購機(jī)會(huì)或作股票回購，以提高股東價(jià)值，很快會(huì)公布其5年戰(zhàn)略計(jì)劃。

　　高盛：重申潤啤(0291.HK)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)58港元

　　高盛發(fā)表報(bào)告，華潤啤酒(0291.HK)昨在深圳召開渠道合作伙伴大會(huì)，并作全國廣播，公司的首席執(zhí)行官、品牌/營銷高級(jí)管理人員分享了最新營運(yùn)情況及策略，總體而言，該行認(rèn)為華潤啤酒的管理層對(duì)在今年受新冠疫情影響的一年所取得的成就感到非常滿意，并對(duì)未來增長戰(zhàn)略充滿信心，定下五年計(jì)劃及冀2025年高端產(chǎn)品銷量及利潤超同業(yè)。該行表示，重申對(duì)華潤啤酒“買入”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)58港元，此相當(dāng)預(yù)測(cè)明年企業(yè)價(jià)值對(duì)EBITDA的21倍。

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