上周行情回顧，TMT版塊漲幅墊底。上周港股通信和科技版塊持續(xù)多天出現(xiàn)大幅回調(diào)。其中恒生電訊業(yè)指數(shù)全周累計(jì)下跌1.36%，恒生資訊科技業(yè)指數(shù)下跌4.05%，而同期恒生指數(shù)上漲1.73%。上周恒生電訊業(yè)指數(shù)及恒生資訊科技業(yè)指數(shù)漲跌幅排名在全部12個(gè)行業(yè)中位居最后兩位。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：

　　信通院：10月國內(nèi)5G手機(jī)出貨量1676.0萬部，占比64.1%。據(jù)11月13日中國信通院數(shù)據(jù)，2020年10月，國內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)總體出貨量2615.3萬部，同比下降27.3%。數(shù)據(jù)顯示，2020年1-10月，國內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)總體出貨量累計(jì)2.52億部，同比下降22.1%。10月份國內(nèi)手機(jī)上市新機(jī)型28款，同比下降42.9%。1-10月，上市新機(jī)型累計(jì)387款，同比下降19.7%。10月份國內(nèi)市場(chǎng)5G手機(jī)出貨量1676.0萬部，占同期手機(jī)出貨量的64.1%；上市新機(jī)型16款，占同期手機(jī)上市新機(jī)型數(shù)量的57.1%。1-10月，國內(nèi)市場(chǎng)5G手機(jī)累計(jì)出貨量1.24億部、上市新機(jī)型累計(jì)183款，占比分別為49.4%和47.3%。

　　高通得到供貨華為4G芯片許可。高通獲得了向華為供應(yīng)4G芯片的出口許可證，不過在5G芯片方面還是未得到許可。而華為董事長郭平此前在公開演講中也曾表示，如果被允許，“華為愿意使用高通芯片”。

　　瑞典法院暫時(shí)取消對(duì)華為和中興的5G禁令。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月9日，在斯德哥爾摩行政法院收到華為的上訴后，暫時(shí)取消對(duì)華為和中興通訊公司的禁令。此前，瑞典電信監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾宣布，禁止參加該國5G頻譜拍賣的運(yùn)營商使用華為和中興通訊的設(shè)備，還要求相關(guān)電信企業(yè)在2025年1月1日前拆除現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)設(shè)施中拆除這兩家供應(yīng)商的產(chǎn)品。11月5日，瑞典華為對(duì)瑞典郵政和電信管理局(PTS)10月20日通過的行政決定提出上訴，要求斯德哥爾摩行政法院發(fā)布臨時(shí)禁令，立即停止執(zhí)行此行政決定，并撤銷該決定中關(guān)于華為的限制性要求。

　　投資建議：

　　目前隨著時(shí)間接近年底，通信產(chǎn)業(yè)鏈針對(duì)2021年的相關(guān)招投標(biāo)有望逐步落地，5G建設(shè)進(jìn)度和產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展預(yù)期有望進(jìn)一步明確。而隨著前期大幅的回調(diào)，版塊內(nèi)的多數(shù)股票估值都已經(jīng)較為合理甚至處于低位區(qū)間。我們建議在5G產(chǎn)業(yè)鏈上，重點(diǎn)關(guān)注核心設(shè)備商中興通訊(0763.HK)，以及有望在700M無源天線招標(biāo)中獲得一定份額的京信通信(2342.HK)。同時(shí)，5G的持續(xù)推進(jìn)和千兆寬帶的逐漸普及，數(shù)據(jù)流量大發(fā)展帶來云計(jì)算和數(shù)據(jù)中心需求的高速增長，建議關(guān)注萬國數(shù)據(jù)-SW(9698.HK)。此外，TCL電子(1070.HK)預(yù)計(jì)在11月17日發(fā)布三季度業(yè)績情況，根據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)trendforce的數(shù)據(jù)，TCL電子Q3全球銷量同比增長52.7%，增長勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，建議關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、5G建設(shè)不及預(yù)期等。

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