據(jù)港交所11月29日披露，中國優(yōu)然牧業(yè)集團有限公司（以下簡稱“優(yōu)然牧業(yè)”）遞交上市申請，華泰國際及瑞信為聯(lián)席保薦人。

　　優(yōu)然牧業(yè)成立于1984年，曾是伊利旗下全資附屬公司，2015年將業(yè)務(wù)從伊利分拆出來運營。按2020年上半年收入計，優(yōu)然牧業(yè)已是中國規(guī)模最大的乳業(yè)上游綜合產(chǎn)品和服務(wù)提供商。

　　招股書顯示，公司為全球少數(shù)業(yè)務(wù)布局覆蓋整個乳業(yè)上游的牧業(yè)公司之一，成功實現(xiàn)了乳業(yè)上游全產(chǎn)業(yè)鏈（育種-飼料-原料奶生產(chǎn)）的完整覆蓋。

　　近3年凈利潤復(fù)合增長率69.9%

　　優(yōu)然牧業(yè)的業(yè)務(wù)主要可分為原料奶業(yè)務(wù)和反芻動物養(yǎng)殖系統(tǒng)化解決方案兩部分，后者再可細分為飼料業(yè)務(wù)、育種業(yè)務(wù)和奶牛超市業(yè)務(wù)。截至2020年6月底，公司正在運營65座牧場，擁有28.7萬頭奶牛，原料奶產(chǎn)量76.93萬噸，且擁有正在建設(shè)的6座牧場，預(yù)計在未來兩年內(nèi)投入運營。

　　從收益方面來看，2017-2019年度，優(yōu)然牧業(yè)分別實現(xiàn)收入50.91億元、63.34億元及76.68億元，2017年至2019年的復(fù)合年增長率達22.7%。同期凈利潤分別為2.78億元、6.52億元、8.02億元，復(fù)合年增長率達69.9%。

　　截止2020年6月30日，優(yōu)然牧業(yè)實現(xiàn)營收53.44億元，同比增長55.5%，凈利潤為7.44億元，同比大幅增長103.8%。

　　從盈利能力看，優(yōu)然牧業(yè)的毛利率較為穩(wěn)定，2017至2019年度，優(yōu)然牧業(yè)的毛利率分別為25.8%、24.4%及24.6%。到了2020年上半年，公司的毛利率上升至30.1%。

　　從償債能力看，2017至2019年度及2020年的上半年，優(yōu)然牧業(yè)的流動比率分別為0.95、0.82、1.05及0.70，其中2017至2018年的流動比率下降的原因主要為公司截至2018年12月31日的借款以一年以內(nèi)到期的短期貸款為主，導(dǎo)致流動負債相較流動資產(chǎn)增幅較大。此外，2020年1月8日，優(yōu)然牧業(yè)收購賽科星集團，由此導(dǎo)致流動比率由截至2019年12月31日的1.05減少至截至2020年6月30日的0.70。

　　伊利貢獻超90%原料奶收入

　　優(yōu)然牧業(yè)與伊利的貿(mào)易關(guān)系十分密切。首先，優(yōu)然牧業(yè)超90%的原料奶收入來自于伊利。2017-2019年度及2020年上半年，優(yōu)然牧業(yè)向伊利銷售原料奶產(chǎn)生的收入分別為20.53億元、23.93億元、28.45億元及30.67億元，分別占同期原料奶銷售額的91.8%、91.7%、92.9%及96.1%。

　　此外，優(yōu)然牧業(yè)是伊利最大的原料奶供貨商。2017至2019年度，伊利10%以下的原料奶由優(yōu)然牧業(yè)提供，到了2020年中期，這一比例提升至25%以下。同時，伊利股份(600887,股吧)也為優(yōu)然牧業(yè)的供應(yīng)商。

　　最后，伊利為優(yōu)然牧業(yè)的股東之一。IPO前，伊利股份通過其全資附屬公司Old Cayman Holdco及金港控股持有優(yōu)然牧業(yè)40%股份，PAG持股公司42.89%。