1、A股市場綜述(注：本周A股指的是20201130-20201204)

　　股指表現(xiàn)：本周A股重要股指均上漲，創(chuàng)業(yè)板指(漲4.3%)、中小板指(漲2.7%)和深證成指(漲2.5%)領漲，滬深300漲1.7%，科創(chuàng)50漲1.2%，上證50漲1.2%，上證綜指漲1.1%。行業(yè)上，醫(yī)藥、傳媒和食品飲料領漲，煤炭、房地產(chǎn)和汽車領跌。

　　當前估值水平：截至12月4日，滬深300、創(chuàng)業(yè)板、中小板、上證50PE-TTM分別為15.5倍、64.1倍、36.6倍、12.2倍，處于2011年以來的95%、86%、89%、93%分位數(shù)水平；PB分別為1.7倍、7.5倍、4.5倍、1.3倍， 處于2011年以來的71%、89%、79%、56%分位數(shù)水平。

　　資金流動：本周陸股通凈流入245.4億元人民幣。北向資金本周主要流入計算機、非銀行金融和醫(yī)藥，流出房地產(chǎn)、家電和汽車。本周A股IPO募資總額為191.6億元；A股定增募資269.7億元。本周重要股東凈減持約191.6億元，其中增持約10.2億元，減持約201.8億元。限售股解禁市值約598.3億元，下周解禁約844.5億元。

　　投資者情緒：1)A股日均換手率從上周的1.25%上升至1.28%，高于近五年以來的中位數(shù)水平；2)截至12月4日，漲停家數(shù)/跌停家數(shù)比(10日移動平均)為3.4，處于2013年以來的43%分位數(shù)水平。

　　本周央行通過公開市場操作凈回籠2300億元人民幣。貨幣市場利率：截至12月4日，7天銀行間質(zhì)押式回購加權利率下降26bp至2.33%；SHIBOR隔夜利率上升25.0bp至1.09%，3個月利率下降5.3bp至3.08%。

　　人民幣匯率：本周離岸人民幣兌美元匯率上升0.99%，截至12月4日，美元兌人民幣匯率為6.5315。

　　2、港股市場綜述(注：本周指的是20201130-20201204)

　　股指表現(xiàn)：本周，除恒生小型股(漲2.5%)外，港股重要指數(shù)均下跌。恒生科技(跌1.7%)、恒生國指(跌1.5%)和恒生大型股(跌0.9%)領跌，恒生綜指下跌0.7%、恒生中型股下跌0.6%、恒生指數(shù)下跌0.2%。行業(yè)上，恒生必需性消費業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)和金融業(yè)領漲，能源業(yè)、地產(chǎn)建筑業(yè)和綜合業(yè)領跌。

　　估值水平：12月4日，恒指預測PE(彭博一致預期)為13.7倍，處于2005年7月以來的中位數(shù)和3/4分位數(shù)之間；恒生國指預測PE為10.0倍，處于2005年7月以來的中位數(shù)附近。恒生指數(shù)PE(TTM)為14.7倍，恒生國指PE(TTM)為10.1倍。

　　資金流動：本周港股通資金凈流入193億人民幣，南向資金主要流向電子元器件、銀行和計算機，流出汽車、餐飲旅游和醫(yī)藥。據(jù)彭博口徑，本周主要投資于香港的股票型ETF中，資產(chǎn)總值前十大ETF凈流入資金3.8億美元。截至本周五，AH溢價指數(shù)為143.0，略高于上周的142.3，高于2005年以來的3/4分位數(shù)，處于近四年以來的高位水平。

　　投資者情緒：截至本周五，恒生波指為17.4，低于上周五的18.9，處于2012年以來的43%分位數(shù)水平；主板周平均賣空成交比為12.4%，低于上周的14.5%。

　　貨幣市場利率：截至12月4日，相較于上周五，本周HIBOR隔夜利率上升0.2bp至0.05%，7天利率下降0.3bp至0.06%，1個月利率上升9.6bp至0.20%。

　　匯率市場：截至12月4日，美元兌港元匯率為7.7507。彭博巴克萊中資美元債各等級回報指數(shù)：本周彭博巴克萊中資美元債回報指數(shù)跌0.08%至206.7；投資級回報指數(shù)跌0.46%至185.4；高收益回報指數(shù)漲0.89%至258.4。

　　風險提示：全球經(jīng)濟增速下行；中、美貨幣政策寬松不達預期；大國博弈風險

　　（文章來源：張憶東策略世界）