1月6日消息，瑞銀發(fā)布研報，將$小米集團-W(01810.HK)$目標價由23港元下調至22港元；評級由「中性」下調至「沽售」。

　　該行指，小米股價去年升208%，跑贏MSCI中國IT指數(shù)132個百分點，認為股份2021/22年預測市盈率達42倍及33倍，已反映受惠互聯(lián)網(wǎng)服務復蘇帶來的盈利上行。該行估計小米于今年將恢復中國地區(qū)的月活躍用戶增長，不過仍有多項不利因素需留意，一方面是中國手游經濟正遠離應用商店營運商，另一方面是國家金融科技監(jiān)管，以及公司在歐洲的月活躍用戶擴張等。該行對公司的互聯(lián)網(wǎng)服務收入預測顯著低于市場預期，加上估計投資者僅愿意以30倍市盈率投資于公司的業(yè)務增長，將評級由「中性」降至「沽售」，目標價由23港元降至22港元。

　　該行對于公司的硬件勢頭及市場份額看法正面，不過認為并非主要的凈利增長引擎，瑞銀將公司2020-2022年的智能手機銷售預測分別升至1.54億、1.84億及2.06億臺，而其調查顯示公司于內地留客率有改善，相信有助月活躍用戶表現(xiàn)，對其增長潛力看法正面。雖然市場主要聚焦于公司的智能手機，不過智能手機盈利不顯著，2019年僅占凈利的7%，凈利潤率低于1%?？傮w而言，該行認為今年公司硬件凈利潤率難有顯著改善，因為5G零件成本高，加上需要在內地線下渠道及海外擴張。

　　來源：瑞銀研報

　　昨日，信達證券發(fā)布研究報告稱，重申小米「買入」評級?？紤]到公司在國內手機和物聯(lián)網(wǎng)(IoT)行業(yè)的龍頭地位，未來業(yè)績的高成長性和業(yè)務擴張性，公司有望在行業(yè)格局的變化中進一步成長，參考可比公司，給予公司2021年8428.5億元(約 10000億港元)的市值目標。

　　截至發(fā)稿，小米跌幅擴大至5.5%，報33.3港元，總市值8399.4億港元。

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