中金發(fā)布研究報(bào)告，將華潤啤酒（00291）目標(biāo)價上調(diào)8.3%至65港元，維持“中性”評級。

　　報(bào)告中稱，華潤啤酒發(fā)盈喜，表示2020年度股東應(yīng)占溢利同比增長50%以上，若按照增長50-60%區(qū)間計(jì)算，全年股東應(yīng)占溢利在19.68-21億元，低于市場預(yù)期，認(rèn)為或由于渠道投放力度高于市場預(yù)期、一次性費(fèi)用主要計(jì)在第四季及有效稅率或高于市場預(yù)期所致。

　　該行表示，公司高端品牌基本完善，當(dāng)前喜力渠道費(fèi)用較高，吸納了部分新經(jīng)銷商，估計(jì)2021年喜力仍將保持較高速增長，2020至21年喜力銷量或達(dá)25及35萬噸，為公司高端份額增長的主要推力。

　　中金認(rèn)為，公司近幾年大力度的提效措施開始步入紅利釋放期，毛利率在成本下降和結(jié)構(gòu)升級雙重效應(yīng)下或有較為明顯的提升，估計(jì)2020至2022年核心利潤年復(fù)合增長約25%。