昨日大漲之后，今日(1月26日)港股回調(diào)整固也在意料之中。恒生指數(shù)低開低走，午后維持弱勢震蕩格局，截至收盤，恒指下跌2.55%，收報29391.26點，失守3萬點大關(guān)。

　　一、讀研報·市場

　　　　艾德證券：恒指高位震蕩原因曝光

　　艾德證券表示，料日內(nèi)恒指高位震蕩。影響因素有兩個：一是快手-W、心通醫(yī)療-B、健倍苗苗今日開始申購，預(yù)計會導(dǎo)致部分資金從其它一些標(biāo)的中流出來申購新股，市場將面臨一定的拋壓；二是恒指近期上漲過快，短期存在回調(diào)需求。從中期來看，恒指當(dāng)前的漲勢有望延續(xù)。

　　中信證券：南向資金增配港股尚存較大潛力

　　中信證券分析，據(jù)各基金說明書的港股配置上限測算，公募基金可配置港股總市值理論上限可達(dá)10268億元(包括截至1月21日全部新發(fā)基金)，南向資金增配港股尚存較大潛力。板塊層面，Q4科技、通信、金融、消費板塊增配明顯，醫(yī)藥及傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)板塊相對平穩(wěn)。qdii基金管理規(guī)模達(dá)到1298.6億元，環(huán)比增長9.6%。技術(shù)硬件與設(shè)備、汽車與汽車零部件行業(yè)在Q4獲得QDII資金較大幅度青睞。

　　國都證券：投資者需要謹(jǐn)防獲利回吐盤涌現(xiàn)

　　國都證券指出，恒指昨日重新站上三萬點關(guān)口，市場情緒保持火熱，若南下資金繼續(xù)配合，預(yù)料恒指將挑戰(zhàn) 33484的歷史高位。不過港股市場走勢分化，僅35%的藍(lán)籌錄的上漲，互聯(lián)網(wǎng)科企更受北水的追捧，而相關(guān)的個股前期積累的漲幅已經(jīng)比較大，投資者需要謹(jǐn)防獲利回吐盤涌現(xiàn)，可關(guān)注今日熱門新股快手招股。

　　第一上海金融：資金流向仍是現(xiàn)時市況的主導(dǎo)

　　第一上海金融認(rèn)為，目前，資金流向依然是現(xiàn)時市況的主導(dǎo)，雖然短期市況的超買狀態(tài)仍有待改善，但是在資金尤其是北水的繼續(xù)涌入下，總體盤面仍處于易升難跌的格局，然而，盤面的擠壓篩選有再次開始出現(xiàn)的跡象，強(qiáng)者恒強(qiáng)、分化發(fā)展，相信會是接下來的運行模式。

　　匯豐研究：列出內(nèi)地互惠基金十大持股

　　匯豐研究發(fā)布研究報告稱，隨著內(nèi)地互惠基金行業(yè)蓬勃發(fā)展，內(nèi)地投資者正涌向估值較便直的港股市場。在樂觀情境下，今年首季南向資金流入預(yù)計達(dá)3500億元人民幣(下同)，相當(dāng)于去年末季港股累計股票交易總額(約6.8萬億元)的5.1%，全年預(yù)計達(dá)8000億元(相當(dāng)于同比增32%)，專注于稀有性及具價值股份。

　　該行列出參與港股投資的內(nèi)地十大互惠基金的十大持股(以市值計)，包括騰訊(00700)、美團(tuán)(03690)、港交所(00388)、小米(01810)、安踏(02020)、頤海國際(01579)、比亞迪股份(01211)、藥明生物(02269)、思摩爾(06969)、申洲國際(02313)。

　　二、讀研報·行業(yè)動向

　　大摩：預(yù)計南下資金會持續(xù)流入體育用品板塊

　　摩根士丹利發(fā)表報告表示，即使安踏體育(2020.HK)、李寧(2331.HK)及滔搏(6110.HK)股價累升不少，但仍看好該等股份前景，主因完成庫存清理、市場需求重新加速及市占率增長是主要增長動力。

　　該行又指，預(yù)期未來幾年南下資金會持續(xù)流入體育用品板塊，并非短期炒作，故料相關(guān)股份估值仍有望提升。該行將安踏目標(biāo)價由95港元升至161港元，李寧由37港元升至64港元，以及滔搏由13.1港元升至15.3港元，維持“增持”評級。

　　中金：建議關(guān)注零部件板塊兩條投資主線

　　中金公司分析，今年1季度會是汽車景氣周期較好的階段，一是屬于低庫存的旺季，二是低基數(shù)下同比表現(xiàn)靚眼，三是市場氛圍在青睞藍(lán)籌的同時，開始兼顧成長屬性個股。目前零部件板塊整體漲幅有限，相對估值較低，具備估值提升潛力。建議關(guān)注零部件板塊兩條投資主線：1)全球化布局完善的零部件龍頭，后疫情時代發(fā)力，應(yīng)當(dāng)持續(xù)享有估值溢價；2)當(dāng)前估值較低、市值偏小但長期成長屬性強(qiáng)的細(xì)分賽道龍頭估值向上有彈性，其中汽車智能化賽道尤其值得關(guān)注。

　　摩通：升中資券商股目標(biāo)價 料今年純利增長15%

　　摩根大通發(fā)表報告表示，持續(xù)看好中資券商的前景，預(yù)期去年平均盈利按年升31%而今年料升15%，當(dāng)中對股票承銷業(yè)務(wù)的發(fā)展勢頭較為樂觀，但對于股票經(jīng)紀(jì)、交易和資本中介業(yè)務(wù)的利潤改善等方面，上行空間或相當(dāng)有限。

　　該行上調(diào)中資券商股目標(biāo)價，并維持中金公司(3908.HK)為行業(yè)首選，相信其為行業(yè)增長的主要受惠者之一，但將招商證券(6099.HK)由“中性”降至“減持”。

　　野村：三大電信營運商已從疫情中復(fù)蘇

　　野村指，中國移動(0941.HK)和中國電信(0728.HK)上月分別新增了1760萬及700萬個5G套餐用戶，總計分別達(dá)到1.65億及8650萬，代表去年底5G滲透率分別達(dá)17.5%及24.6%。該行認(rèn)為，在中國的數(shù)字化趨勢、強(qiáng)勁的5G用戶增長和新興業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁需求的幫助下，三家電信營運商已從疫情大流行的影響中恢復(fù)，料移動業(yè)務(wù)ARPU將逐步恢復(fù)。

　　該行重申中國移動目標(biāo)價65港元，維持買入評級；又重申中國聯(lián)通(0762.HK)目標(biāo)價6.5港元，評級買入；維持中國電信中性評級，目標(biāo)價2.9港元。

　　三、讀研報·大行評級

　　瑞銀：上調(diào)蒙牛(2319.HK)目標(biāo)價至56港元 評級“買入”

　　瑞銀發(fā)表研究報告，預(yù)期蒙牛乳業(yè)(2319.HK)今年的銷售增長將會由去年的收縮1%，提速至正增長15%，主要是受到高端超高溫滅菌牛奶的領(lǐng)先地位，及消費者在疫情后對純牛奶的需求上升所帶動。

　　該行預(yù)期，公司毛利率將會持續(xù)擴(kuò)張，這是受惠于競爭緩解、產(chǎn)品組合升級及經(jīng)營杠桿。將其目標(biāo)價由原來的44港元上調(diào)至56港元，意味2020至2022年的每股盈利年復(fù)合增長率為42%，相當(dāng)于2021年預(yù)測市盈率34倍，評級“買入”；并上調(diào)2021及2022年每股盈測分別1%及3%。

　　方正證券：予聯(lián)想集團(tuán)(00992)“推薦”評級 PC、數(shù)據(jù)中心行業(yè)正處景氣度上行階段

　　方正證券發(fā)布研究報告，預(yù)計聯(lián)想集團(tuán)(00992)2020-22財年分別實現(xiàn)凈利潤8.2億、9.0億、10.4億美元，對應(yīng)PE分別為18、16、14倍；考慮到PC、數(shù)據(jù)中心行業(yè)處于景氣度上行階段，評級“推薦”。

　　隨著5G、工業(yè)互聯(lián)逐步普及，聯(lián)想已經(jīng)提出了“端-邊-云-網(wǎng)-智”全平臺解決方案，具備了全域行業(yè)智能化解決方案的能力。聯(lián)想作為中國當(dāng)代IT產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，第一個走向全球化的企業(yè)，看似守著傳統(tǒng)的PC/NB產(chǎn)業(yè)，但是其中蘊藏著巨大的認(rèn)知差，該行認(rèn)為聯(lián)想這個夕日的IT巨獸值得用全維度的視角再發(fā)現(xiàn)、再認(rèn)知。

　　野村：維持新東方-S(09901)“買入”評級 目標(biāo)價上調(diào)至1740港元

　　野村發(fā)布研究報告，維持新東方-S(09901)“買入”評級，目標(biāo)價由1720港元上調(diào)至1740港元，以反映集團(tuán)在港股雙重上市后的已發(fā)行股本及所持現(xiàn)金，估計集團(tuán)未來三至六個月表現(xiàn)會跑贏同業(yè)。該行表示，新東方2021財年第二季的收入同比增長13%至8.88億美元，符合該行及市場預(yù)期。而集團(tuán)指引第三財季的收入增長19%至24%，稍低于市場預(yù)期的24%，該行估計其K12業(yè)務(wù)收入增長會加快至同比升30%，海外業(yè)務(wù)收入第三財季的同比跌幅則會收窄至15%。

　　匯豐研究：上調(diào)碧桂園服務(wù)(6098.HK)目標(biāo)價至76港元 評級“買入”

　　匯豐研究發(fā)表報告表示，預(yù)期超過一半內(nèi)地物業(yè)管理公司去年核心盈利錄按年40%的升幅，且將發(fā)盈喜；又認(rèn)為行業(yè)進(jìn)取的并購策略會帶動公司盈利增長及市場信心。

　　該行又指，政府的支持性政策立場可能會加強(qiáng)大型物業(yè)管理公司的整合，因其擁有更好的資源來采用技術(shù)并增加服務(wù)種類，上調(diào)碧桂園服務(wù)(6098.HK)2021至2022年度盈利預(yù)測7%及9%，目標(biāo)價由67港元升13%至76港元，維持“買入”評級。

　　大摩：維持康哲藥業(yè)(00867)“增持”評級 目標(biāo)價上調(diào)至14.3港元

　　大摩發(fā)布研究報告，將康哲藥業(yè)(00867)目標(biāo)價由12.5港元上調(diào)至14.3港元，維持“增持”評級。報告中稱，上調(diào)集團(tuán)去年至2022年的盈利預(yù)測，以反映“Plenity”等健康相關(guān)產(chǎn)品的貢獻(xiàn)?；谡郜F(xiàn)現(xiàn)金流模型，該行假設(shè)集團(tuán)的股本成本為9.5%，自去年4月開始的長期增長率則為2%。

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