今日機(jī)構(gòu)評級

　　敲重點(diǎn)：

　　中金：首予泡泡瑪特跑贏行業(yè)評級 目標(biāo)價100港元

　　麥格理：上調(diào)阿里健康目標(biāo)價至31.5港元 評級跑贏大市

　　大和：上調(diào)美團(tuán)目標(biāo)至500港元

　　摩根大通：中國移動與廣電共建5G 影響正面

　　摩根大通發(fā)表研究報告，指出中國移動(00941.HK)早前曾公布與中國廣電訂立5G共建共享具體合作協(xié)議，并對此感到正面。雙方將共同建設(shè)700MHz無線網(wǎng)絡(luò)，中移通信向中國廣電有償共享2.6GHz網(wǎng)絡(luò)。該行認(rèn)為，對於中移動的主要好處是使用700MHz的權(quán)利，這將使其能夠以經(jīng)濟(jì)高效的方式推出5G覆蓋范圍。雖然預(yù)期中國廣電會繼續(xù)在市場上有舉動，但不太擔(dān)心在移動市場中來自中國廣電的競爭。予中移動投資評級增持，目標(biāo)價73港元。

　　截止1月27日港股收盤，中國移動股價漲5.27%，報47.90港元。

　　花旗：上調(diào)金山軟件目標(biāo)價36.8%至78港元 維持買入評級

　　花旗發(fā)布研報，將金山軟件(03888.HK)目標(biāo)價由57港元調(diào)高36.8%至78港元，維持買入評級?；ㄆ旃烙?，金山軟件去年卻Q4收入同比增15%至17億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤2.27億元，凈利潤率13.3%。收入組合方面，預(yù)計其游戲業(yè)務(wù)收入跌6%，WPS業(yè)務(wù)收入增50%，相信WPS業(yè)務(wù)為主要增長動力，而游戲業(yè)務(wù)仍然是現(xiàn)金牛。

　　截止1月27日港股收盤，金山軟件股價跌1.71%，報63.35港元。

　　中金：首予泡泡瑪特跑贏行業(yè)評級 目標(biāo)價100港元

　　中金發(fā)表研究報告指，泡泡瑪特(09992.HK)在中國潮流玩具市場占有率排行第一，未來渠道擴(kuò)張、IP拓展及多元化變現(xiàn)有望驅(qū)動公司持續(xù)快速增長。該行首予公司跑贏行業(yè)評級，目標(biāo)價為100港元。

　　截止1月27日港股收盤，泡泡瑪特股價跌4.69%，報77.20港元。

　　大和：上調(diào)美團(tuán)目標(biāo)至500港元

　　大和資本發(fā)表報告，看好美團(tuán)(03690.HK)社區(qū)團(tuán)購服務(wù)美團(tuán)優(yōu)選可擴(kuò)大潛在市場范圍、到店酒店及旅游業(yè)務(wù)年內(nèi)具重估機(jī)會，大舉調(diào)高目標(biāo)價，由370港元升至500港元，維持買入評級。大和指出，美團(tuán)優(yōu)選在過去兩個月訂單超出該行預(yù)期，料今年、明年美團(tuán)優(yōu)選收入可達(dá)130億、307億元人民幣，2024年可增至800億元人民幣，屆時才可轉(zhuǎn)錄經(jīng)營溢利。大和為該業(yè)務(wù)獨(dú)立估值，料美團(tuán)優(yōu)選單一業(yè)務(wù)估值就達(dá)5547億元人民幣（約6655億港元），勝該行對美團(tuán)到店酒店及旅游業(yè)務(wù)估值。至于2020年表現(xiàn)，大和料，美團(tuán)全年收入增16%至1129億元人民幣，列帳盈利增9成至42.45億元人幣，調(diào)整后溢利跌44%至26.06億元人民幣。大和將美團(tuán)2021、22年的盈利預(yù)測下調(diào)56%至98%，反映更多投資開支。

　　截止1月27日港股收盤，美團(tuán)股價跌3.86%，報364.0港元。

　　麥格理：上調(diào)阿里健康目標(biāo)價至31.5港元 評級跑贏大市

　　麥格理發(fā)表研究報告，指出看到阿里健康(00241.HK)的商品總值(GMV)優(yōu)勢持續(xù)。雖然其每用戶平均收入與京東健康(06618.HK)相比較低，但阿里健康的優(yōu)勢在于能以較低的用戶收購成本，有效地滲透到其母公司的用戶群。該行估計公司能受惠于其母公司的強(qiáng)勁支持及其生態(tài)系統(tǒng)的流量?；诎⒗锇桶透蟮挠脩艋A(chǔ)及商戶群，相信阿里健康的整體GMV能在市場持續(xù)領(lǐng)先。麥格理重申公司跑贏大市投資評級，由于其收入增速加快及毛利率潛在改善，因此為該行在線上健康護(hù)理板塊中的首選，目標(biāo)價由原來的24港元上調(diào)至31.5港元。

　　截止1月27日港股收盤，阿里健康股價漲0.96%，報26.30港元。

　　麥格理：下調(diào)平安好醫(yī)生目標(biāo)價至110港元 評級跑贏大市

　　麥格理發(fā)表研究報告，指平安好醫(yī)生(01833.HK)新管理團(tuán)隊自去年12月起在新業(yè)務(wù)采用更積極策略，并將扭虧為盈目標(biāo)由2021年推遲至2024至25年。該行指出，預(yù)期公司去年下半年收入按年增長31%，較上半年的升幅21%改善，主因線上醫(yī)藥服務(wù)增長，以及下半年解封致保健相關(guān)產(chǎn)品消費(fèi)復(fù)蘇。麥格理又稱，公司在去年9月宣布成立14間線上醫(yī)院，當(dāng)中6間與地方社?；鹇?lián)系；并料將進(jìn)一步完善線上醫(yī)院。公司將投入更多銷售及推廣費(fèi)用，促進(jìn)該等線上醫(yī)院流量。考慮新業(yè)務(wù)推廣費(fèi)用預(yù)期，目標(biāo)價由152港元降至110港元，維持評級跑贏大市，料今年政策執(zhí)行上公司較同業(yè)更能直接受惠。

　　截止1月27日港股收盤，平安好醫(yī)生股價上漲1.29%，報94.50港元。

　　麥格理：首予京東健康跑贏大市評級 目標(biāo)價193港元

　　麥格理發(fā)表報告，首次給予京東健康(06618.HK)跑贏大市評級，指出與母企京東(09618.HK)的協(xié)同下，京東健康是中國領(lǐng)先的醫(yī)療保健電商平臺，增長勢頭強(qiáng)勁，增長具可見性。麥格理給予目標(biāo)價193元，相當(dāng)預(yù)測2022年企業(yè)價值對銷售8.9倍、預(yù)測2022年市盈率155倍，認(rèn)為在線上醫(yī)療保健領(lǐng)域中，由于成本杠桿和利潤率的上升速度較快，短期內(nèi)首選仍為阿里健康(00241.HK)，但長遠(yuǎn)而言由于其價格上漲，同時看好京東健康潛在增長。

　　截止1月27日港股收盤，京東健康跌3.56%，報165.1港元。

　　安信證券：寶尊電商維持買入評級 目標(biāo)價116港幣

　　安信證券研究報告稱，給予寶尊電商“買入”評級，分別給與其港股目標(biāo)價116港幣和美股目標(biāo)價45美元。

　　安信證券認(rèn)為，寶尊在衛(wèi)生事件后加快布局以抓住新的增長機(jī)遇，將驅(qū)動GMV（網(wǎng)站成交金額）和收入在2021年加速增長。衛(wèi)生事件后，奢侈品和快消品類的線上銷售呈快速增長，運(yùn)動品類的增長在疫情后最為穩(wěn)健、韌性較強(qiáng)，驅(qū)動GMV增速在疫情后迅速恢復(fù)。渠道方面，傳統(tǒng)零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型正逐成為大趨勢，尤其在疫情后，私域流量成為商家運(yùn)營的重要陣地，微信憑借龐大的用戶基數(shù)和強(qiáng)大的社交基因成為沉淀私域流量的優(yōu)質(zhì)場所。

　　安信證券預(yù)計公司來自非天貓渠道的GMV占比將逐年提升，主要由小程序和短視頻平臺驅(qū)動。

　　截止1月27日港股收盤，寶尊電商股價漲30.36%，報120.0港元。

　　興業(yè)證券：同程藝龍重申買入評級 目標(biāo)價16.5港元

　　報告中稱，同程藝龍20年第四季度收入約為18億元，同比下滑5.6%，低于此前收入下滑0%-5%的指引，但較第二季度/第三季度的-24.6%/-7.2%進(jìn)一步企穩(wěn)。預(yù)計調(diào)整后凈利潤約為2.9億。因此，預(yù)計2020年全年收入為59.7億，同比下滑19%，經(jīng)調(diào)整后凈利潤為9億，調(diào)整后凈利潤為15.7%，繼續(xù)領(lǐng)先行業(yè)恢復(fù)。

　　報告指出，20年第四季度住宿業(yè)務(wù)符合預(yù)期，基于以下兩個方面：一，20年第四季度機(jī)票價格仍低，對其他交通仍有替代性。二，地面交通承壓于衛(wèi)生事件及春運(yùn)錯期，預(yù)計公司20年第四季度票量同比恢復(fù)近九成，好于大盤；從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，預(yù)計2020年10月和11月MAU（月活躍用戶）表現(xiàn)良好，隨著12月多地衛(wèi)生事件的反復(fù)和春運(yùn)錯期的影響，預(yù)計12月MAU（月活躍用戶）有所下降。

　　截止1月27日港股收盤，同城藝龍股價漲3.41%，報13.96港元。

　　本文來源：港股研究社（公眾號：ganggushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道港股，對港股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們。

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