香港恒生指數(shù)今日高開低走，收盤下跌0.94%，收?qǐng)?bào)28283.71點(diǎn)，日K線四連陰。南向資金今日逆市凈買入125億港元。

　　一、讀研報(bào)·市場(chǎng)

　　中泰國際：港股調(diào)整非轉(zhuǎn)向，無需過恐慌

　　近期港股出現(xiàn)明顯調(diào)整，主要原因包括：中國股市在經(jīng)歷1月以來的連續(xù)快速上漲后，本身就存在一定調(diào)整需求；A股流動(dòng)性預(yù)期出現(xiàn)惡化，對(duì)市場(chǎng)本身的調(diào)整需求起到催化作用；港股雖然不直接受A股流動(dòng)性影響，但年初以來港股與A股走勢(shì)相關(guān)性較高，尤其在市場(chǎng)波動(dòng)較大階段，兩地相關(guān)性進(jìn)一步上升，帶動(dòng)港股同步調(diào)整。

　　我們判斷，本次下跌更多是屬于市場(chǎng)正常調(diào)整，而非轉(zhuǎn)向的開始，無須過度恐慌。

　　 安信國際：牛市仍可以持續(xù)調(diào)整是低吸良機(jī)

　　從去年圣誕開始，環(huán)球股市大幅上揚(yáng)，因憧憬疫苗面世，疫情將受控。但目前疫苗接種進(jìn)度緩慢(因產(chǎn)能不足)，而疫情又在多地肆虐，出現(xiàn)新一波爆發(fā)，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景蒙上陰影，此刻美聯(lián)儲(chǔ)的警告，自然對(duì)急升了的股市構(gòu)成壓力。不過，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇始終回來，只是時(shí)間上推遲1-2個(gè)月。美國新任政府主張大力度推行財(cái)政刺激政策，加上美聯(lián)儲(chǔ)在可見的將來會(huì)維持寬幣政策，預(yù)期資金的入市動(dòng)力仍充足。我們認(rèn)為大市不會(huì)由牛轉(zhuǎn)熊，當(dāng)大市進(jìn)行了適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，建議可趁低吸納。

　　第一上海金融：超買狀態(tài)已見舒緩跌低28000點(diǎn)可值博

　　后市仍有進(jìn)一步試低的空間機(jī)會(huì)。目前，外圍股市都同步的出現(xiàn)了回跌走勢(shì)，市場(chǎng)關(guān)注股市有泡沫顯現(xiàn)的憂慮，都是令到早前超買了的港股、借勢(shì)出現(xiàn)回跌調(diào)整的消息因素。操作上，建議仍要繼續(xù)注意節(jié)奏，總體以候低逐步吸納為宜，以恒指來參考，如果進(jìn)一步跌低于28000點(diǎn)以下，操作值博窗口將可以打開。

　　信達(dá)國際：恒指后市受制30,280 點(diǎn)

　　內(nèi)地12 月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，雖然零售數(shù)據(jù)及全國固投增速遜市場(chǎng)預(yù)期，但工業(yè)增加值勝市場(chǎng)預(yù)期，其中去年底企業(yè)產(chǎn)能利用率已回復(fù)至2019 年底疫情爆發(fā)前水平，反映內(nèi)地工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇，后續(xù)需留意海外疫情反彈，外需減弱的風(fēng)險(xiǎn)仍存，仍須抓好「六穩(wěn)」、「六保」。

　　恒指昨日初步形成「島型頂」利淡信號(hào)，同時(shí)14 日RSI 持續(xù)回落，macd 初現(xiàn)「熊差」沽出信號(hào)，反映指數(shù)短期續(xù)須進(jìn)行整固。恒指自去年9 月底起累計(jì)升幅達(dá)7,000 點(diǎn)，若按調(diào)整黃金比率0.382 倍計(jì)，恒指或首先下試27,500 點(diǎn)。

　　二、讀研報(bào)·行業(yè)動(dòng)向

　　中金首席訪談：如何投資港股必選消費(fèi)板塊？

　　中金首席分析師稱，整體來說，港股必選消費(fèi)板塊主要為非白酒標(biāo)的，涉及子行業(yè)眾多，主要包括軟飲料、啤酒、休閑食品、乳制品、方便食品、調(diào)味品、生活用紙等；大多數(shù)公司在其所在業(yè)務(wù)范圍內(nèi)均處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位，新消費(fèi)標(biāo)的偏少，傳統(tǒng)消費(fèi)品公司占比較大，但港股市場(chǎng)同時(shí)擁有部分稀缺優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，行業(yè)空間廣闊、公司競爭力突出。相比A股，港股必選消費(fèi)成熟型公司估值較低，高股息為穩(wěn)健投資者提供另一投資選擇。

　　港股通開通后資金南下便捷性提高，一定程度上緩解港股流動(dòng)性問題，例如蒙牛乳業(yè)、康師傅控股、華潤啤酒、H&H國際控股和頤海國際自納入港股通后，成交量較此前明顯提升。我們預(yù)計(jì)隨內(nèi)地資金投資范圍進(jìn)一步擴(kuò)大及中國公司對(duì)外資吸引力進(jìn)一步上升，港股必選消費(fèi)板塊的流動(dòng)性未來具備上升空間。

　　 大和：首予新特能源(01799)“買入”評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)多晶硅長期供應(yīng)短缺推高價(jià)格

　　大和預(yù)期，多晶硅長期供應(yīng)短缺，推高價(jià)格，預(yù)計(jì)新特能源估值將續(xù)升。另新特能源近期宣布潛在A股發(fā)行，大和預(yù)計(jì)交投量將持續(xù)上升，A股發(fā)行集資所得將支持未來產(chǎn)能擴(kuò)張。該行預(yù)計(jì)，2020-22年新特能源在多晶硅市占維持約10%，預(yù)計(jì)A股發(fā)行可收窄其與同業(yè)估值差距。

　　該行預(yù)計(jì)，新特能源今年純利可同比升218%至18.2億元人民幣，明年進(jìn)一步升至20.17億元人民幣。

　　美銀證券：耐克(NKE.US)和李寧(02331)在體育用品行業(yè)表現(xiàn)較好

　　美銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，近期與一家華東運(yùn)動(dòng)服飾分銷商進(jìn)行電話會(huì)議，提及去年首季是全年最困難的一年，復(fù)蘇路途顛簸，在5月及10月有正增長，主因節(jié)假日帶動(dòng)，零售銷售在12月恢復(fù)至疫情前約80%-85%水平。該行表示，耐克(NKE.US)和李寧(02331)在行業(yè)中表現(xiàn)較好，Nike在期間經(jīng)常主動(dòng)并且準(zhǔn)確地調(diào)整銷售組合和資助，而李寧則較偏向開設(shè)大型店。以2019年作基數(shù)，分銷商預(yù)期今年交易展覽訂單將增長6%，其中國際品牌會(huì)較本地品牌稍高，而售價(jià)預(yù)計(jì)也有上升，但升幅會(huì)較去年溫和。

　　 花旗：調(diào)整醫(yī)藥股目標(biāo)價(jià)行業(yè)首選阿里健康

　　花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，醫(yī)藥行業(yè)首選阿里健康(00241)，目標(biāo)價(jià)由30港元上調(diào)至50港元。

　　報(bào)告中稱，建議重新焦點(diǎn)于大型且有良好的記錄的醫(yī)藥股，如翰森制藥(03692)、中生制藥(01177)等，相信集中采購的措施對(duì)該等公司影響不大，其中將翰森目標(biāo)價(jià)由50港元升至60港元，至于醫(yī)療器械方面，則看好昊海生物(06826)。

　　三、讀研報(bào)·大行評(píng)級(jí)

　　 大和：玖紙(2689.HK)短期利潤率已見頂下調(diào)評(píng)級(jí)至優(yōu)于大市

　　大和發(fā)表研究報(bào)告表示，玖紙(2689.HK)發(fā)盈喜，預(yù)期2021年度上半年財(cái)年盈利增長不少于60%，高于該行估計(jì)的40%增長，此顯示經(jīng)調(diào)整每噸盈利約460元人民幣，為3年以來最高水平，但相信下半年度難以達(dá)到上半年度的盈利水平，盡管價(jià)格仍上升，但相信短期利潤率已見頂，建議投資者考慮銷定部分利潤，故將其評(píng)級(jí)由買入下調(diào)至優(yōu)于大市，目標(biāo)價(jià)則維持13港元。該股現(xiàn)報(bào)12.08港元，最新總市值566.82億港元。

　　瑞信：維持上海石油化工(0338.HK)中性評(píng)級(jí)目標(biāo)價(jià)上調(diào)至1.9港元

　　瑞信發(fā)表研報(bào)指，上石化(0338.HK)日前發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)期2020財(cái)年初步業(yè)績凈利潤錄約6.3億元人民幣，按年跌71%，但扭轉(zhuǎn)首三季凈虧損約6.4億元人民幣的局面，好過市場(chǎng)預(yù)期。該行預(yù)計(jì)，石化業(yè)務(wù)利潤率將在今年基本維持不變，疫苗廣泛接種亦利好行業(yè)前景，將2021至2022年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)120%至156%，目標(biāo)價(jià)由1.6港元上調(diào)至1.9港元，反映約0.6倍市帳率，維持中性評(píng)級(jí)。該股現(xiàn)報(bào)1.76港元，最新總市值61.51億港元。

　　交銀國際：眾安在線(06060-HK)保費(fèi)的持續(xù)增長仍面臨壓力維持中性

　　眾安在線(06060-HK)2020年保費(fèi)同比增長14.1%，增速較上半年保持平穩(wěn)，該行預(yù)計(jì)增長主要來自健康和生活消費(fèi)生態(tài)。預(yù)計(jì)全年綜合成本率同比繼續(xù)改善，但略高于上半年。

　　該行主要上調(diào)投資收益假設(shè)，并上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2020年歸母凈利潤為8.6億元人民幣，2021和22年盈利同比分別增長20%和13%。基于2021年市凈率3.3倍，該行將目標(biāo)價(jià)從40.00港元上調(diào)至45.00港元，維持中性。

　　大和：上調(diào)國泰航空(0293.HK)評(píng)級(jí)至買入 調(diào)整后迎來良好介入點(diǎn)

　　大和發(fā)表報(bào)告，決定上調(diào)對(duì)國泰航空(0293.HK)投資評(píng)級(jí)，由原來持有升至買入，指近期股價(jià)調(diào)整后迎來良好介入點(diǎn)，公司擬發(fā)67.4億元可轉(zhuǎn)換債券(年息2.75%)相信影響正面，并指投資者已過度消化公司的負(fù)面消息；目標(biāo)價(jià)由7港元略降至6.9港元。該股現(xiàn)報(bào)6.13港元，最新總市值394.6億港元。

　　瑞銀：對(duì)滔搏(6110.HK)股東配售不意外現(xiàn)為入市良機(jī)

　　瑞銀發(fā)研報(bào)指，對(duì)滔搏(6110.HK)股東出售股份并不感到意外，因公司于2020年12月股權(quán)架構(gòu)有改變，并且股價(jià)至今已上漲16%，折讓水平正面，較去年中的一次股份出售折讓幅度小得多，認(rèn)為目前是很好的入市時(shí)機(jī)，市場(chǎng)已部分緩解股東售股的憂慮，加上滔搏對(duì)比其他同業(yè)的估值折讓一直在擴(kuò)大。該行認(rèn)為市場(chǎng)尚未將數(shù)字化及微信生態(tài)系統(tǒng)的潛在轉(zhuǎn)型價(jià)值反映在股價(jià)之上，預(yù)期滔搏的營業(yè)收入及利潤率將改善，予目標(biāo)價(jià)15.18港元及“買入”評(píng)級(jí)。該股現(xiàn)報(bào)12.7港元，跌5.22%，最新總市值787億港元。