據(jù)BCG，2019年末，全球資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)88.7萬(wàn)億美元，其中美國(guó)資管規(guī)模達(dá)42萬(wàn)億美元，其資管規(guī)模與M2比值為2.7倍。截至20年9月末，中國(guó)M2已達(dá)33萬(wàn)億美元，M2為主要經(jīng)濟(jì)體中最大規(guī)模，但資管規(guī)模與M2比值僅0.35倍。2019年末，國(guó)內(nèi)主要銀行私行客戶資產(chǎn)合計(jì)14.1萬(wàn)億元，主要分布在廣東、北京、浙江、上海和江蘇等。

　　2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)提到“人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平，中等收入群體顯著擴(kuò)大”，我們預(yù)計(jì)未來(lái)15-20年中國(guó)資產(chǎn)管理規(guī)模將達(dá)50萬(wàn)億美元，大資管行業(yè)將有大發(fā)展。未來(lái)中國(guó)個(gè)人金融資產(chǎn)中存款占比將明顯下降，財(cái)富管理迎來(lái)大發(fā)展，是成長(zhǎng)性賽道。盡管中國(guó)尚未誕生AUM規(guī)模超1萬(wàn)億美元的資管機(jī)構(gòu)，但相信指日可待。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式逐步由投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，銀行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，零售銀行是未來(lái)方向。而零售銀行業(yè)務(wù)中，財(cái)富管理將是重中之重。公司戰(zhàn)略清晰且契合行業(yè)未來(lái)發(fā)展方向，管理層水平高，執(zhí)行力強(qiáng)的銀行有望在未來(lái)發(fā)展中脫穎而出，成為估值常態(tài)化明顯高于1倍PB的銀行。國(guó)內(nèi)財(cái)富管理的領(lǐng)軍者亦是A股銀行股龍頭標(biāo)的。

　　洞見(jiàn)財(cái)富管理業(yè)務(wù)，我們分析摩根大通銀行的成功經(jīng)驗(yàn)，希望有所啟示。產(chǎn)品代銷與資產(chǎn)管理是財(cái)富管理(廣義)的兩翼，摩根大通銀行亦是全球第六大資管機(jī)構(gòu)。

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