日前，北京普拓投資基金管理有限公司(下稱(chēng)“普拓投資”)正式提交了作為雨潤(rùn)集團(tuán)重整投資人的申請(qǐng)函，并提出了“產(chǎn)業(yè)資本+金融資本”的重組方案。

　　2021年2月1日，第一財(cái)經(jīng)記者從普拓投資處獲悉，雖然具體重組方案尚不能透露，但普拓投資準(zhǔn)備引入業(yè)內(nèi)具備雄厚實(shí)力的戰(zhàn)略合作伙伴組成聯(lián)合體對(duì)雨潤(rùn)進(jìn)行重整。

　　普拓投資項(xiàng)目負(fù)責(zé)人告訴第一財(cái)經(jīng)記者，普拓投資此前就在參與雨潤(rùn)重整，2016年受其他金融債權(quán)合作伙伴的邀請(qǐng)，普拓投資已提出過(guò)司法重整的方案，但由于種種原因，司法重整的進(jìn)程被推遲到現(xiàn)在才進(jìn)入。

　　據(jù)了解，2016年4月，普拓投資聯(lián)合部分合作伙伴對(duì)雨潤(rùn)集團(tuán)進(jìn)行了深入調(diào)研，并獲得了雨潤(rùn)金融債委會(huì)的認(rèn)可，但當(dāng)時(shí)一方面，各方對(duì)于雨潤(rùn)集團(tuán)的發(fā)展仍抱有期待，因此債權(quán)人和有關(guān)部門(mén)選擇了債務(wù)的重新約期，延續(xù)到2017年底，后續(xù)又進(jìn)一步延期到2018年6月；另一方面，當(dāng)時(shí)創(chuàng)始人祝義財(cái)正在被監(jiān)視居住，外界無(wú)法與其進(jìn)行具體的溝通，因此最終導(dǎo)致了重組的推遲。

　　從雨潤(rùn)食品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2013年到2015年，雨潤(rùn)食品的業(yè)績(jī)收入分別是214.9億港元、192.7億港元和202.5億港元，比此前的峰值收入整體下滑，但還算穩(wěn)定。

　　不過(guò)在外界看來(lái)，此次雨潤(rùn)集團(tuán)重組的難度并不小，主要是大額債務(wù)壓頂，這對(duì)于未來(lái)操盤(pán)的重組方都是個(gè)棘手的難題。據(jù)媒體報(bào)道，雨潤(rùn)集團(tuán)的債務(wù)總額或超過(guò)700億。

　　據(jù)普拓投資項(xiàng)目負(fù)責(zé)人介紹，債務(wù)問(wèn)題也是雨潤(rùn)集團(tuán)重組的核心問(wèn)題，目前債權(quán)總額還沒(méi)有最終確定，但在法院的主持下，公正、公開(kāi)、公平的解決債務(wù)問(wèn)題并不成問(wèn)題。而在之前提交的重組方案中，普拓投資也希望多元化的處理債務(wù)問(wèn)題。

　　由于目前債權(quán)認(rèn)定等核心要素尚未明確，具體重組方案并不方便對(duì)外透露，但普拓投資項(xiàng)目負(fù)責(zé)人表示，在具體操作方向上，普拓投資準(zhǔn)備聯(lián)合業(yè)內(nèi)具備雄厚實(shí)力的戰(zhàn)略合作伙伴組成聯(lián)合體來(lái)共同實(shí)施對(duì)雨潤(rùn)集團(tuán)的重組。

　　據(jù)了解，普拓投資對(duì)合作方的要求，是需要其在產(chǎn)業(yè)中具備足夠的實(shí)力和運(yùn)營(yíng)能力，能夠一起盤(pán)活雨潤(rùn)，恢復(fù)存量做大增量，并將資產(chǎn)做大做強(qiáng)。

　　官網(wǎng)顯示，普拓投資以完成和執(zhí)行央企及地方大型國(guó)企混改投資項(xiàng)目居多，比如對(duì)華電新疆發(fā)電有限公司30億元人民幣的資金投入以及中航國(guó)際20億元人民幣股權(quán)投資基金及二期增資項(xiàng)目。

　　不過(guò)，普拓投資方面認(rèn)為，破產(chǎn)重整是在司法程序下的一種特殊形式的投資并購(gòu)操作，破產(chǎn)重整下的投資并購(gòu)相較普通的投資并購(gòu)而言，往往投資結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)更加清晰，程序更加透明。普拓投資在投資并購(gòu)類(lèi)項(xiàng)目上經(jīng)驗(yàn)豐富，而且本身普拓投資已介入雨潤(rùn)集團(tuán)重整項(xiàng)目多年，因此對(duì)于組成的聯(lián)合體及提出的重整方案非常有信心。

　　第一財(cái)經(jīng)記者從其他渠道了解到，食品業(yè)內(nèi)不管是央企還是民企，有實(shí)力接下并盤(pán)活雨潤(rùn)集團(tuán)盤(pán)子的相關(guān)企業(yè)并不算多。

　　“我們還是對(duì)雨潤(rùn)的個(gè)別資產(chǎn)很感興趣?！庇袊?guó)內(nèi)知名肉制品企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴第一財(cái)經(jīng)記者，該肉制品企業(yè)負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，目前尚不清楚雨潤(rùn)集團(tuán)資產(chǎn)的具體情況，一般來(lái)說(shuō)現(xiàn)有資產(chǎn)質(zhì)量可能不會(huì)太高，尤其是生產(chǎn)設(shè)備等折舊可能比較嚴(yán)重，但雨潤(rùn)一些位置較好的工廠仍然有其價(jià)值。

　　但上述肉制品企業(yè)負(fù)責(zé)人也透露，近幾年肉制品行業(yè)生意并不好做，如果未來(lái)真要參與重整也會(huì)比較謹(jǐn)慎。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴第一財(cái)經(jīng)記者，目前尚不清楚普拓投資在本次重組中將扮演怎么樣的角色，不排除是由其以執(zhí)行合伙人的身份牽頭組織針對(duì)重組雨潤(rùn)的基金，并尋找多家業(yè)內(nèi)企業(yè)或央企作為投資者共同參與，畢竟雨潤(rùn)集團(tuán)的盤(pán)子較大，一家企業(yè)吃下并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的可能性不太大。

　　值得注意的是，普拓的聯(lián)合體能否最終完成雨潤(rùn)集團(tuán)重組尚存變數(shù)，在此前的媒體報(bào)道中曾提及，在第一次債權(quán)人會(huì)議上，管理人曾提出引入財(cái)務(wù)投資人而非產(chǎn)業(yè)投資人，而這與普拓提出的金融+產(chǎn)業(yè)的模式有區(qū)別，這也意味著在重組上，各方還有博弈。

　　此外，按照南京中院批準(zhǔn)的，雨潤(rùn)集團(tuán)在重整期間公司在管理人的監(jiān)督下“自行管理”財(cái)產(chǎn)和營(yíng)業(yè)事務(wù)的要求，因此重組最終結(jié)果還存在很大的不確定性。

　　中國(guó)品牌研究院研究員朱丹蓬告訴第一財(cái)經(jīng)記者，財(cái)務(wù)投資人在食品行業(yè)內(nèi)也并非沒(méi)有先例，但大多是在運(yùn)營(yíng)成熟的企業(yè)，比如復(fù)星在青島啤酒中所扮演的角色。因?yàn)槭称沸袠I(yè)區(qū)別于其他行業(yè)，擁有很長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈條，事關(guān)食品安全，并且本身食品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。不過(guò)最終如果引入的是財(cái)務(wù)投資人，意味著經(jīng)營(yíng)還要依靠雨潤(rùn)現(xiàn)有的團(tuán)隊(duì)，結(jié)合過(guò)去幾年的經(jīng)營(yíng)情況，能否做到翻身仍有很大的不確定性。

　　（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）