交銀：領(lǐng)展維持買(mǎi)入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至82.88港元
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作者：佚名
摘要： 交銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告，領(lǐng)展（00823-HK）于2月25日宣布以27.7億元人民幣（下同）收購(gòu)上海七寶萬(wàn)科廣場(chǎng)50%的股權(quán)。年租金收入約為3.94億元，相當(dāng)于收購(gòu)總收益率為6.2%。
交銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告，領(lǐng)展（00823-HK）于2月25日宣布以27.7億元人民幣（下同）收購(gòu)上海七寶萬(wàn)科廣場(chǎng)50%的股權(quán)。年租金收入約為3.94億元，相當(dāng)于收購(gòu)總收益率為6.2%。假設(shè)其N(xiāo)PI利潤(rùn)率與領(lǐng)展在內(nèi)地其它購(gòu)物中心相似，該行估計(jì)凈收益率4.6-4.7%，具有吸引力。
隨著購(gòu)物中心進(jìn)入第二個(gè)租賃周期，約73.6%的租約將在2021-23年到期，該行預(yù)計(jì)，如果未來(lái)3年能實(shí)現(xiàn)40%的租金調(diào)整率，到2023年租金上漲空間約為30%。
該交易預(yù)計(jì)將于3月完成，因此該行預(yù)計(jì)22財(cái)年將產(chǎn)生全年利潤(rùn)貢獻(xiàn)，使22財(cái)年的每基金單位分派增長(zhǎng)2%以?xún)?nèi)。管理層表示，此次收購(gòu)將以自有現(xiàn)金和債務(wù)融資為資金來(lái)源，利息成本約為2.8%，收購(gòu)后的負(fù)債比率估計(jì)為19.2%。該行對(duì)該收購(gòu)看法正面，基于股息貼現(xiàn)模型，將目標(biāo)價(jià)從74.60港元上調(diào)至82.88港元，維持買(mǎi)入。
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