港股年報(bào)前瞻：三個(gè)維度看年報(bào)季機(jī)會(huì)

　　已披露年報(bào)預(yù)期的公司來看，機(jī)會(huì)在順周期為主

　　已披露公司的行業(yè)分布上看，有色金屬、建材、電力設(shè)備/新能源、機(jī)械、國防軍工、非銀金融、電子元器件、汽車、醫(yī)藥、電力及公用事業(yè)錄得正增長。中船防務(wù)、洛陽玻璃股份、中遠(yuǎn)海能、JS環(huán)球生活、光大證券、華興資本控股、第一拖拉機(jī)股份、中集集團(tuán)、華能國際電力股份、比亞迪股份位列前十名?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601068/" target="_blank" title="中鋁國際(601068)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >中鋁國際(601068)、股吧】、富智康集團(tuán)、微創(chuàng)醫(yī)療、中國南方航空股份、中國東方航空股份、明源云集團(tuán)控股、中國國航、貓眼娛樂、京信通信、金蝶國際位列后十名。

　　分析師預(yù)期變化來看，機(jī)會(huì)聚焦商品系

　　從一個(gè)季度以來，分析師預(yù)期變化來看，排名前五為有色金屬、輕工制造(造紙)、石油石化、家電、農(nóng)林牧漁，這幾個(gè)行業(yè)為順周期行業(yè)，或者主要是以大宗商品的上行驅(qū)動(dòng)的盈利改善的行業(yè)。排名后五為餐飲旅游、國防軍工、傳媒、計(jì)算機(jī)、電力及公用事業(yè)。

　　行業(yè)指數(shù)的ROE追蹤來看，原材料、能源改善幅度最大

　　原材料改善最多(+1.2%)，其次是能源業(yè)(+1.1%)，第三是金融業(yè)(+0.3%)；而下降最多的行業(yè)分別為資訊科技(-3.3%)，非必須性消費(fèi)(-2%)，醫(yī)療保健(-1.7%)。

　　投資建議

　　近期港股市場(chǎng)下跌明顯，尤其是前期上漲較多的科技互聯(lián)網(wǎng)、新能源、生物醫(yī)藥概念成為了下跌的主角。我們認(rèn)為，伴隨著美債收益率的飆升，港股短期市場(chǎng)下跌的動(dòng)量正在衰竭，將逐漸企穩(wěn)。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始加大了美債的購買，開始為市場(chǎng)注入信心。

　　我們看好后市，也提出3月份的投資策略《牛市格局不改，做多PPI更具優(yōu)勢(shì)》，解釋了在此期間，順周期的標(biāo)的業(yè)績改善將更加明顯，從本文三個(gè)維度檢驗(yàn)：已披露公司、分析師預(yù)期、分行業(yè)指數(shù)來看，也相互印證了該思路。因此，在未來的時(shí)間里可以以此作為優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)的方向。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　疫情發(fā)展的不確定性，通脹上行的壓力，貿(mào)易關(guān)系的惡化，國際關(guān)系的惡化。

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