今日機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)匯總

　　敲重點(diǎn)：

　　中信證券：維持小米“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 回購(gòu)不超100億港元彰顯公司信心

　　大和：重申京東集團(tuán)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)465港元

　　美銀證券：首予快手“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)348港元

　　中信證券：維持小米“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 回購(gòu)不超100億港元彰顯公司信心

　　中信證券發(fā)布研究報(bào)告，維持小米集團(tuán)-W(01810)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，2020-22年Non-IFRS凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)123/160/222億元，看好其智能手機(jī)競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)提升，且看好AIoT業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，建議關(guān)注交易層面波動(dòng)帶來(lái)的重要配置時(shí)機(jī)。

　　報(bào)告中稱，昨日(3月11日)小米董事會(huì)決議行使回購(gòu)授權(quán)，以不定期按最高總額100億港元于公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)股份。該行認(rèn)為，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃，彰顯公司對(duì)自身業(yè)務(wù)發(fā)展和長(zhǎng)期價(jià)值的信心，也將給予市場(chǎng)更多信心。

　　該行表示，小米“手機(jī)×AIoT”的長(zhǎng)期生意模式較好，在品牌、效率、規(guī)模方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷提升，具備較好的長(zhǎng)期投資價(jià)值。中短期來(lái)看，基本面趨勢(shì)持續(xù)向好。

　　截至今日港股收盤(pán)，小米集團(tuán)股價(jià)上漲4.12%，報(bào)22.75港元。

　　招銀國(guó)際：首予遠(yuǎn)洋服務(wù)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)7.13港元

　　招銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告，首予遠(yuǎn)洋服務(wù)(06677)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)7.13港元，目前估值頗具吸引力。報(bào)告中稱，公司作為主要的高端購(gòu)物中心和寫(xiě)字樓運(yùn)營(yíng)商之一，遠(yuǎn)洋集團(tuán)目前擁有250萬(wàn)平方米商業(yè)區(qū)。鑒于母公司不斷投入商業(yè)綜合體，該行預(yù)計(jì)到2022年將再增加100萬(wàn)平方米的高端項(xiàng)目，將提供物業(yè)管理收入的25%。

　　值得注意的是，公司正在考慮增加商業(yè)運(yùn)營(yíng)，例如租賃和開(kāi)業(yè)前服務(wù)。如果該行假設(shè)租賃傭金為10%，那么2022年預(yù)計(jì)能帶來(lái)1.47億元人民幣的收入(占總收入的4%)和9500萬(wàn)元人民幣的毛利潤(rùn)(9%)。鑒于該行對(duì)零售/租金恢復(fù)持樂(lè)觀態(tài)度，商業(yè)運(yùn)營(yíng)可能會(huì)成為中長(zhǎng)期的驅(qū)動(dòng)因素。

　　該行預(yù)計(jì)，公司今年將增加超過(guò)3000萬(wàn)平方米的合約面積，其中母公司將支持20%，而80%將來(lái)自并購(gòu)和第三方競(jìng)標(biāo)。該行有信心公司將實(shí)現(xiàn)2021年2000萬(wàn)平方米的并購(gòu)目標(biāo)，因?yàn)槟腹緭碛袕?qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)和良好的并購(gòu)記錄(占土地收購(gòu)的35%)。但是，鑒于市場(chǎng)給予收并購(gòu)的估值較低，公司需要對(duì)并購(gòu)資產(chǎn)保持高度的選擇性。

　　截至今日港股收盤(pán)，遠(yuǎn)洋服務(wù)股價(jià)下跌0.49%，報(bào)4.09港元。

　　摩根大通：下調(diào)時(shí)代鄰里目標(biāo)價(jià)至11港元 評(píng)級(jí)“增持”

　　摩根大通發(fā)布研究報(bào)告，予時(shí)代鄰里(09928) “增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由13.5港元降至11港元。報(bào)告中稱，自2020年8月以來(lái)公司股價(jià)一直下挫，主要由于市場(chǎng)對(duì)其并依賴度的憂慮，現(xiàn)估值相當(dāng)于未來(lái)一年預(yù)測(cè)市盈率僅11倍的歷史低位。

　　該行認(rèn)為，時(shí)代鄰里剛公布的全年業(yè)績(jī)提醒市場(chǎng)，其2020至2023年預(yù)測(cè)純利年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)50%，屬同業(yè)之中較高水平，加上并購(gòu)?fù)?jī)穩(wěn)健，在大灣區(qū)的住宅+公共物業(yè)管理有獨(dú)特市場(chǎng)定位。

　　小摩表示，管理層將并購(gòu)新增面積目標(biāo)由2020年度的占比68%，降至2023年的30%，預(yù)期可引發(fā)估值重評(píng)。

　　截至今日港股收盤(pán)，時(shí)代鄰里股價(jià)上漲1.48%，報(bào)6.17港元。

　　瑞信：維持融創(chuàng)服務(wù)“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至30.48港元

　　瑞信發(fā)布研究報(bào)告，將融創(chuàng)服務(wù)(01516)目標(biāo)價(jià)由30.46港元升至30.48港元，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告中稱，公司2020年核心盈利同比增長(zhǎng)130%，較該行及市場(chǎng)預(yù)期高出10%及7%，雖然非住宅物業(yè)增值服務(wù)收入遜于預(yù)期，但利潤(rùn)率增幅勝于預(yù)期，足以相互抵消，截至2020年底融創(chuàng)中國(guó)(01918)預(yù)留建筑面積2.56億平方米，預(yù)期可支持2020-23年收入復(fù)合增長(zhǎng)62%。

　　瑞信認(rèn)為，融創(chuàng)服務(wù)具高知名度，社區(qū)增值服務(wù)業(yè)務(wù)有更大增長(zhǎng)潛力，微調(diào)2021-22年盈利預(yù)測(cè)。

　　截至今日港股收盤(pán)，融創(chuàng)服務(wù)股價(jià)上漲5.50%，報(bào)23.00港元。

　　花旗：融創(chuàng)中國(guó)年度業(yè)績(jī)勝預(yù)期 評(píng)級(jí)“買(mǎi)入” 目標(biāo)價(jià)46.8港元

　　花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，融創(chuàng)中國(guó)(01918)去年業(yè)績(jī)各方面均勝預(yù)期，評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)46.8港元，認(rèn)為盈利增長(zhǎng)堅(jiān)實(shí)。

　　報(bào)告中稱，公司核心盈利同比升11.8%至303億元人民幣，不計(jì)匯率、負(fù)商譽(yù)及攤銷等變動(dòng)，符預(yù)測(cè)，毛利率21.1%，低于2019年的25.4%。公司也將凈負(fù)債比率在2020年大降至96%，移進(jìn)內(nèi)地公布三條紅線的黃色，派息同比增34%至1.65元人民幣，以核心盈利等同25%派息比率，股息率5.5%。

　　截至今日港股收盤(pán)，融創(chuàng)中國(guó)股價(jià)上漲7.11%，報(bào)32.40港元。

　　華西證券：重申中國(guó)飛鶴“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 預(yù)計(jì)今年業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)

　　華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，重申中國(guó)飛鶴(06186)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021年業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。該行表示，從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局角度，奶粉配方二次注冊(cè)、新國(guó)標(biāo)預(yù)計(jì)實(shí)施，預(yù)計(jì)將引起又一輪行業(yè)洗牌，2021-22年對(duì)于頭部品牌又是窗口期。配方二次注冊(cè)門(mén)檻提高，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)約30%數(shù)量占比的小企業(yè)將退出市場(chǎng)，銷售份額占比約在5-8%。下游渠道方面，全國(guó)母嬰門(mén)店總數(shù)已不再新增，單體母嬰店運(yùn)作成本上升，存量市場(chǎng)下能帶來(lái)穩(wěn)定客流量的嬰配粉大品牌更加受到渠道追捧，市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升，大品牌議價(jià)能力也在提升。

　　截至今日港股收盤(pán)，中國(guó)飛鶴股價(jià)下跌3.11%，報(bào)20.25港元。

　　大和：重申京東集團(tuán)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)465港元

　　大和發(fā)布研究報(bào)告，將京東集團(tuán)-SW(09618)目標(biāo)價(jià)由485港元微降4.12%至465港元，重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，并將其2021-22年收入預(yù)測(cè)上調(diào)2-3%，以反映比預(yù)期強(qiáng)勁的用戶增長(zhǎng)速度。

　　報(bào)告中稱，預(yù)期公司的用戶增長(zhǎng)勢(shì)頭將在今年維持強(qiáng)勁，其ARPU也會(huì)上升，將令該行及市場(chǎng)上調(diào)其2021年收入預(yù)測(cè)，也見(jiàn)證京東在本地零售市場(chǎng)中進(jìn)一步獲得市場(chǎng)份額。

　　大和表示，公司的用戶增長(zhǎng)將在今年上半年維持強(qiáng)勁，其去年第四季日活躍用戶同比升30%，當(dāng)中超80%新用戶來(lái)自低線城市。預(yù)計(jì)今年第一季收入同比升28%，主要受惠于政府農(nóng)歷新年的“就地過(guò)年”政策及京東在快速消費(fèi)品及線上雜貨市場(chǎng)的快速擴(kuò)張等。

　　截至今日港股收盤(pán)，京東集團(tuán)股價(jià)下跌4.82%，報(bào)343.4港元。

　　美銀證券：首予快手“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)348港元

　　美銀證券發(fā)布研究報(bào)告，首予快手-W(01024)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)348港元，預(yù)測(cè)2022-23年凈利可分別達(dá)到100億及250億元人民幣，毛利率由2019年的36%，增長(zhǎng)至55%及59%，預(yù)測(cè)2023年市盈率約48倍。

　　報(bào)告中稱，公司為領(lǐng)先的短視頻及直播平臺(tái)，截至去年9月底止每月及每日活躍用戶分別達(dá)7.69億及3.05億人次。于去年短視頻的網(wǎng)絡(luò)滲透率達(dá)88%，有龐大的用戶基礎(chǔ)，預(yù)期月活躍用戶至2023年可提升至9.86億人，即2020至2023年間復(fù)合增長(zhǎng)9%。

　　該行相信，快手未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展多元化，變現(xiàn)能力可提升，預(yù)期2020-23年收入可復(fù)合增長(zhǎng)39%，其中線上廣告及電商收入貢獻(xiàn)將由2019年的19%及少于1%，提升至2023年的59%及13%。

　　截至今日港股收盤(pán)，快手股價(jià)下跌1.23%，報(bào)304.0港元。

　　中金：首予VESYNC“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)18.53港元

　　中金發(fā)布研究報(bào)告，首予VESYNC(02148)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18.53港元，公司在2020-22年每股盈測(cè)分別4美仙、6美仙及8美仙，年均復(fù)合增長(zhǎng)約35%。

　　報(bào)告提到，中國(guó)品牌全球擴(kuò)張勢(shì)頭類似日本1980-90年代，該行預(yù)計(jì)三至五年中國(guó)消費(fèi)電器、消費(fèi)電子品牌有望在全球成為主流。供應(yīng)鏈、產(chǎn)品創(chuàng)新及線上渠道運(yùn)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)正在幫助中國(guó)背景的小家電企業(yè)在全球興起。

　　該行認(rèn)為，公司自2011年開(kāi)始在北美經(jīng)營(yíng)線上小家電業(yè)務(wù)，目前擁有Levoit、Etekcity、Cosori三個(gè)品牌。公司具有線上渠道先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司抓住線上化率提升趨勢(shì)，2019年公司有99%營(yíng)收通過(guò)亞馬遜銷售，同年在美國(guó)線上小家電銷售額規(guī)模排名第五。

　　中金表示，公司充分利用中國(guó)供應(yīng)鏈，以O(shè)EM采購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。2017-19年公司收入年均復(fù)合增長(zhǎng)約42%，去年上半年公司收入同比增長(zhǎng)72%。隨著品牌力及規(guī)模效應(yīng)的提升，公司凈利潤(rùn)率快速提升。

　　截至今日港股收盤(pán)，VESYNC股價(jià)下跌1.50%，報(bào)15.76港元。

　　花旗：予友邦保險(xiǎn)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)116港元

　　花旗發(fā)布研究報(bào)告，相信友邦保險(xiǎn)(01299)股價(jià)會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)有正面表現(xiàn)，目標(biāo)價(jià)116港元，評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”。

　　報(bào)告提到，公司去年業(yè)績(jī)大致符預(yù)期，新業(yè)務(wù)價(jià)值較預(yù)期低3.3%，利潤(rùn)因疫情而收窄，內(nèi)含值則較預(yù)期高2.7%，經(jīng)營(yíng)溢利增4%，符預(yù)期，末期息增7.5%至1.003港元。公司今年首兩個(gè)月新業(yè)務(wù)價(jià)值增15%，主要來(lái)自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)，反映業(yè)務(wù)穩(wěn)定復(fù)蘇。

　　截至今日港股收盤(pán)，友邦保險(xiǎn)股價(jià)下跌5.33%，報(bào)96.00港元。

　　花旗：予滔搏“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)14.55港元

　　花旗發(fā)布研究報(bào)告，予滔搏(06110)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)14.55港元。報(bào)告提到，預(yù)期公司今年首兩個(gè)月收入同比增長(zhǎng)超45%，高于市場(chǎng)預(yù)期。耐克及阿迪達(dá)斯在中國(guó)的零售商寶勝國(guó)際公布，今年首兩個(gè)月累計(jì)收入同比上升44%，顯示耐克及阿迪達(dá)斯今年第一季度在中國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)勁恢復(fù)。

　　該行表示，公司過(guò)往的收入表現(xiàn)大多優(yōu)于寶勝國(guó)際，因此預(yù)期滔搏今年首兩個(gè)月累計(jì)收入增長(zhǎng)超45%，高于市場(chǎng)預(yù)期，考慮到滔搏優(yōu)于行業(yè)的零售折扣表現(xiàn)以及渠道庫(kù)存管理，且財(cái)年下半年受益于經(jīng)營(yíng)杠桿的正向貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)其2021財(cái)年EBIT將高于市場(chǎng)預(yù)期。在中國(guó)運(yùn)動(dòng)用品版塊持續(xù)推薦滔搏。

　　截至今日港股收盤(pán)，滔搏股價(jià)下跌1.57%，報(bào)12.52港元。

　　瑞銀：升中海油目標(biāo)價(jià)至12.1港元 評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”

　　瑞銀發(fā)布研究報(bào)告，將中海油(00883)目標(biāo)價(jià)自11.7港元升至12.1港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告提到，對(duì)公司維持正面看法，并為其于區(qū)內(nèi)最看好股份，相信其產(chǎn)能前景強(qiáng)勁，相比同業(yè)生產(chǎn)成本更低，凈現(xiàn)金資產(chǎn)負(fù)債表及自由現(xiàn)金流強(qiáng)勁，派息紀(jì)錄也良好。該行調(diào)整短期油價(jià)預(yù)測(cè)后，同時(shí)上調(diào)中海油產(chǎn)能及盈利預(yù)測(cè)，2021-24各年產(chǎn)能預(yù)測(cè)各升3%、5%、7%及13%。

　　該行表示，考慮提升布油價(jià)格預(yù)測(cè)，今年由每桶57美元上調(diào)至65.5美元，明年由每桶60美元上調(diào)至62美元，瑞銀相應(yīng)上調(diào)中海油2021-24各年每股盈測(cè)分別17%、37%、11%及6%。

　　截至今日港股收盤(pán)，中海油股價(jià)下跌3.44%，報(bào)8.98港元。

　　高盛：維持太古地產(chǎn)“中性”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)25港元

　　高盛發(fā)布研究報(bào)告，上調(diào)太古地產(chǎn)(01972)2021-23年每股盈利預(yù)測(cè)2%、1%及1%，維持“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)25港元，相信積極回收資產(chǎn)及作資本管理，或在充滿挑戰(zhàn)的時(shí)期有緩沖作用。

　　報(bào)告中稱，撇除出售投資物業(yè)權(quán)益，公司去年經(jīng)常性基本溢利同比跌7%至70.89億元，符合該行預(yù)期。去年末期息增加2仙至每股0.61元，較預(yù)期增1仙多，令全年派息增3.4%，5年復(fù)合年均增長(zhǎng)率6.4%。

　　該行認(rèn)為，更多城市重開(kāi)或是催化劑，但相信旅游零售業(yè)不會(huì)立即反彈。對(duì)于香港零售業(yè)，疫情令去年高檔及本地商場(chǎng)的租戶銷售額下跌，今年首季似乎相對(duì)改善。辦公室方面，估計(jì)短期仍較負(fù)面，因一些跨國(guó)公司裁員、結(jié)束零售相關(guān)業(yè)務(wù)等，而內(nèi)地企業(yè)的需求復(fù)蘇，很大程度上取決于口岸重新開(kāi)放的時(shí)間。

　　截至今日港股收盤(pán)，太古地產(chǎn)股價(jià)下跌0.81%，報(bào)24.60港元。

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