【中泰證券(600918)、股吧】發(fā)布研究報告稱，考慮到海吉亞醫(yī)療（06078）作為稀缺腫瘤醫(yī)療服務龍頭公司，行業(yè)長期空間廣闊，管理精益、經營效率顯著優(yōu)于同行，未來有望通過自建+并購逐步覆蓋全國，首予“買入”評級。

　　報告中稱，目前公司擁有7家醫(yī)院、3家具有舉辦權的托管醫(yī)院及15家第三方合作放療中心。自2014年起穩(wěn)健擴張布點醫(yī)院業(yè)務，現(xiàn)已成為業(yè)務支柱，2019年貢獻9.5億收入。公司近三年收入復合增速35%，預計至2023年將陸續(xù)完成3家醫(yī)院的二期和5家醫(yī)院的新建，老院爬坡+新院潛力釋放，未來5年收入CAGR有望保持30%以上。

　　該行表示，我國癌癥發(fā)病率居于全球首位，至2019年腫瘤服務市場規(guī)模約3700億，預計仍將保持10%以上增速，有望在2025年達到7000億。三線及以下城市需求旺盛，占據(jù)60%以上腫瘤市場，但其百萬人放療設備數(shù)量為2.4臺，僅為一線城市的一半，供需矛盾突出。以基層市場為起點，海吉亞順利切入腫瘤醫(yī)療廣闊市場。作為民營腫瘤醫(yī)療龍頭，公司當前市占率不足1%，提升空間廣闊。

　　中泰證券認為，海吉亞創(chuàng)始人朱義文先生為資深醫(yī)生，擁有約30年臨床經驗，利用醫(yī)生資源優(yōu)勢積累了一批腫瘤學高端人才。依靠優(yōu)質醫(yī)生資源和高端設備，公司逐步建立起自主醫(yī)院品牌。公司自建醫(yī)院開建后最快17個月開始營運（行業(yè)平均36~48個月），3~9個月達到月度收支平衡點（行業(yè)平均3年），經營效率顯著優(yōu)于同行。

　　報告提到，未來3-5年，新建醫(yī)院持續(xù)落地并實現(xiàn)快速盈利，疊加存量醫(yī)院業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展有望驅動公司持續(xù)高速增長。據(jù)老院爬坡和新院落地情況測算，2025E公司整體收入有望達60億，收入CAGR約33%。長期來看，公司依靠自建和并購雙輪驅動，在現(xiàn)已布局的山東、西南、華南、長三角等重點地區(qū)繼續(xù)深耕發(fā)力，從三四線城市逐步向上滲透，形成多層級的醫(yī)院梯隊，最終有望實現(xiàn)全國性的覆蓋，成為腫瘤民營品牌龍頭。