金利豐證券研究部執(zhí)行董事 黃德幾

　　港股反復(fù)受壓，恒生指數(shù)周三曾低見27，827點(diǎn)，收市跌579點(diǎn)至27，918點(diǎn)，失守兩萬八，短線投資宜審慎。領(lǐng)展（00823-HK）為本港最大的房地產(chǎn)信托基金（REITs），業(yè)務(wù)和派息穩(wěn)定，具有一定防守性。集團(tuán)在本港的物業(yè)組合以必需品為主，加上早前香港財(cái)政預(yù)算案宣布即將推出5，000元電子消費(fèi)券的措施，雖然未有落實(shí)安排派發(fā)細(xì)則，但預(yù)期對本港消費(fèi)具正面作用。

　　截至2020年9月底止六個月，集團(tuán)的收益和物業(yè)收入凈額分別為52.33億元和40.37億元，按年下跌1.9%和0.8%。2020年9月底止，本港零售物業(yè)組合的租用率維持于96.1%，保持穩(wěn)定水平。期內(nèi)，鑒于物業(yè)管理費(fèi)用豁免和租金減免等財(cái)務(wù)影響，零售收益總額按年下跌5.5%，平均每月租金由2020年3月底的每平方尺70.3元，下跌至2020年9月底的每平方尺68.7元。

　　集團(tuán)在2月底宣布，以27.72億元人民幣收購上海七寶萬科廣場的5成權(quán)益。該物業(yè)于去年12月底的估值為65.8億元人民幣，議定物業(yè)價(jià)值較物業(yè)估值折讓約2.7%。該物業(yè)為五層高商業(yè)發(fā)展物業(yè)連同三層地庫，共同組成零售面積約14.9萬平方米，提供購物、休閑、觀光、餐飲、娛樂及文化體驗(yàn)，及設(shè)有1，471個泊車位的停車場。于落實(shí)成交后，領(lǐng)展的備考經(jīng)調(diào)整債務(wù)對資產(chǎn)總值比率，預(yù)計(jì)將由17.9%上升至19.2%。

　　集團(tuán)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，有望支持未來穩(wěn)定派息；現(xiàn)價(jià)計(jì)，預(yù)測息率約4厘，較具防守性。走勢上，近日失守10天和20天線，STC%K線續(xù)走低于%D線，MACD維持熊差距，宜候低69元以下吸納，反彈阻力75.75元，不跌穿66元續(xù)持有。

　　筆者為證監(jiān)會持牌人士

　　本人并無持有上述股份